Bitaigen Research 在加密領域，流動性質押產品是指在鎖定資產取得獎勵的同時，資產仍以代幣形式保持可流通，可在 DeFi 生態系統中繼續用於交易、抵押或借貸。
台灣金管會監管提示：請自行評估法規風險。
我們在本文中系統闡釋流動性質押的基本概念與運作流程，協助讀者弄清資產在鎖倉獲益的同時仍可在 DeFi 生態中自由流通。透過案例解析，您將掌握代幣化憑證的生成、收益來源以及多場景的實際應用。想進一步了解其彈性與風險，繼續閱讀即可。
流動性質押產品是指什麼？
流動性質押（又稱「軟質押」）是一種將資金存入 DeFi 協議後，取得等值代幣化憑證的機制。使用者的原始資產仍在協議託管中產生獎勵，而代幣化憑證可以在其他平台自由使用。
- 代幣化：存入的資產會被鑄造成可轉讓的代幣（如 stETH），代表對應的權益。
- 收益來源：資產在原協議中繼續產生區塊鏈網路的驗證獎勵。
- 使用場景：代幣化憑證可作抵押、參與借貸、提供流動性或進行交易。
根據 Blockdaemon 數據，約 20% 的以太坊 2.0 質押合約（約 75 億美元）採用了流動質押方案，顯著提升了質押資金的彈性。
流動性質押如何運作？
下面以 Alice 的操作為例，說明典型的流動質押流程：
- 選擇平台並存入資產
- Alice 先對多個流動質押平台進行調查，確認安全性與費用後，將 1 ETH 存入選定協議。
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- 取得代幣化憑證
- 協議在收到 ETH 後，鑄造等值的 stETH（或其他代幣化資產）並發送給 Alice。
- 雙重收益
- 原始 ETH：仍在協議中參與 PoS 驗證，持續產生區塊獎勵。
- stETH：Alice 可在任意 DeFi 生態中使用，如提供流動性、抵押借貸或進行交易，從而取得額外收益。
- 兌換回原資產
- 若 Alice 想取回原始 ETH，需要持有完整的 1 stETH 並依照協議規則進行兌換。部分平台會在兌換時扣除已產生的利息。
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關鍵要點
- 流動性：代幣化憑證保持了資產的流動性，避免了傳統質押的「鎖定」限制。
- 複合收益：資產可在兩個層面同時獲得獎勵，提高資本效率。
- 風險提示：代幣化資產的價值可能受到協議安全、市場流動性以及借貸平台清算機制的影響，使用前需自行評估風險。
流動質押已成為 DeFi 收益農業的核心基石之一。交易者常將資產先鎖定取得代幣化憑證，再將該憑證投入其他流動性挖礦或借貸協議，以實現多層次收益。但需要注意，單產農業本質上存在一定風險，建議在使用前充分了解平台規則並做好風險管理。
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