Bitaigen Research 什麼是流動性挖礦？
流動性挖礦是基於自動做市商（AMM）機制的金融商品。平台會建立若干流動性池，每個池子內包含兩種加密資產或法幣。
- 作為流動性提供者，您可以向池子注入資產，之後獲取交易手續費與活期收益。
- 同時，您也可以在池子內完成這兩種資產的快速兌換。
我們在本文中系統梳理了流動性挖礦的核心概念、產品分類以及常用術語，協助您快速了解其運作機制與收益特性。透過清晰的表格對照，您可以判斷穩健型與創新型的適配情境，接著深入探討幣安平台的實作細節。想掌握關鍵要點，請繼續閱讀。
流動性挖礦的產品類型
流動性挖礦主要分為 穩健型 與 創新型 兩大類：
| 類型 | 採用的模型 | 價格波動特徵 | 收益表現 |
|---|---|---|---|
| 穩健型 | 混合恆定函數自動做市系統 | 兩種穩定幣之間的價格受匯率或幣價波動影響較小 | 收益相對平穩，滑點低 |
| 創新型 | 恆定均值自動做市系統 | 兩種數位貨幣／法幣的價格隨匯率或幣價波動幅度較大 | 收益波動性更高 |
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常用術語速查
- 添加：向流動性池注入資產。
- 贖回：從流動性池中取出資產。
- 幣對池：由兩種不同幣種組成的流動性池。
- 價格（內部價格）：池內兩幣的相對價位，依兩幣數量比例透過公式計算得出。
- 獲得份額：投入資產後預計取得的池子份額。
- 池份額佔比：所持份額佔總份額的比例。
- 總收益率：依照昨日發放的活期利息與手續費計算的綜合收益率。
- 當前池容量：池中兩幣的實際構成比例，新增資產會依此比例分配。
- 份額：添加資產後得到的憑證，表現為兩種資產的組合，隨池容量變化而即時調整。
- 總收益率：最新的參考收益率。
- 份額數量：持有的份額總量。
- 份額價值：份額對應的美元計價總價值。
- 份額構成：份額中兩種資產的具體數量。
- 每份額成本價：您投入時計算的單份額成本，單位為 USD。
- 昨日收益：包括昨日的手續費與利息收益，不計入無常損失。
- 做市盈虧（盈虧率）：依目前份額價值與成本價的差額計算，計價單位為 USD，受匯率、幣價波動及無常損失等多因素影響。
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收益與費用的計算方式
總收益率公式
\[
\text{總收益率}= \frac{\text{昨日活期利息}+\text{昨日手續費}}{\text{昨日 23:59:59（UTC+0）池子總價值}}\times365
\]
- 利息收益率 = 昨日活期利息 ÷（昨日池子總價值 × 365）
- 手續費收益率 = 昨日全部手續費 ÷（昨日池子總價值 × 365）
份額價值計算
\[
\text{份額價值}= \sum_{i}{\text{資產}_i \times \text{即時匯率}_i}
\]
*示例*：份額構成為 100 USDT + 50 DAI， 即時匯率 1 USDT = 1.005 USD，1 DAI = 1.01 USD，則
份額價值 = 100×1.005 + 50×1.01 = 151 USD（約 4,832 TWD）。
昨日收益計算
\[
\text{昨日收益}= \text{每份額昨日收益} \times \text{昨日持有滿一天的最低份額}
\]
持有滿一天的最低份額的判定規則
- 前一日末份額為 0，則最低份額為 0。
- 前一日末為 100，期間新增 50 且未取出，則最低份額仍為 100。
- 前一日末為 100，期間新增 50 後又取出 80，則最低份額為 70。
- 前一日末為 100，期間先取出 60 再新增 80，則最低份額為 40。
做市盈虧與盈虧率
\[
\text{做市盈虧}= \text{份額價值} - (\text{每份額成本價} \times \text{份額數量})
\]
\[
\text{盈虧率(\%)}= \frac{\text{做市盈虧}}{\text{份額價值}} \times 100
\]
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是否保本？
流動性挖礦並不保證本金安全，可能產生的損失主要來源於：
- 幣價或匯率波動，導致份額價值下跌（詳見幣安學院《什麼是無常損失》）。
- 單幣種大額添加或贖回，產生顯著滑點，進而影響份額價值。
- 頻繁的添加／贖回操作，增加成本與風險。
※ 台灣金管會提醒投資人，金融商品交易涉及風險，請自行評估法規風險。
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手續費產生情形
以下操作會產生手續費：
- 在 【流動性挖礦】-【交易】 頁面進行兌換。
- 在 【流動性挖礦】-【流動性挖礦】 頁面進行單幣種添加。
- 在 【流動性挖礦】-【流動性挖礦】 頁面進行單幣種贖回。
※ 台灣金管會提醒投資人，金融商品交易涉及風險，請自行評估法規風險。
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添加與贖回的操作指引
添加流動性
- 雙幣添加：系統依當前池容量提示所需的兩種幣數量，您按比例注入。
- 單幣添加：系統會將您提供的一部分幣種自動兌換為另一種幣種，過程中會產生手續費。若交易滑點過大，系統會提前發出警告。
※ 台灣金管會提醒投資人，金融商品交易涉及風險，請自行評估法規風險。
贖回流動性
- 雙幣贖回：依您持有的份額及其構成比例，系統將兩種幣分別轉入您的現貨帳戶。
- 單幣贖回：系統會把您持有份額中的一種幣自動兌換為另一種，同樣會產生手續費；若滑點過大，系統同樣會給予提示。
※ 台灣金管會提醒投資人，金融商品交易涉及風險，請自行評估法規風險。
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滑點及其影響
滑點指的是下單時預期價格與實際成交價格之間的差距。您可以在 【流動性挖礦】-【交易】 頁面設定可接受的滑點範圍，只有在該範圍內的交易才會被執行。大量單幣種添加或贖回時，也可能觸發滑點，系統會在操作前給出警示，以協助您降低潛在損失。
※ 台灣金管會提醒投資人，金融商品交易涉及風險，請自行評估法規風險。
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至此，關於「什麼是流動性挖礦」以及幣安流動性挖礦常見問題的解答已基本完成。想取得更多幣安流動性挖礦的實作教學，可搜尋 Bitaigen（比特根）往期文章或持續瀏覽下方相關連結。感謝大家的關注與支持！
※ 台灣金管會提醒投資人，金融商品交易涉及風險，請自行評估法規風險。
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