Bitaigen Research 比特幣的戰略性反彈：為什麼比特幣突破 9.7 萬美元？2026 年後 CPI 時代的牛市預測
我們在本文中梳理了美聯儲降息與量化寬鬆的宏觀背景，解析機構資金為何在波動中重新布局比特幣，並基於通膨趨勢提出對後 CPI 時代牛市的邏輯展望。全文將協助讀者理清價格突破背後的結構性動力，值得細緻研讀。
宏觀趨勢：美聯儲政策轉向與通膨帶來的助推
進入 2026 年，美元體系的貨幣政策出現了明顯的轉折。美聯儲計畫於第一季啟動降息並配合量化寬鬆（QE），旨在為經濟注入活力並緩解仍在下降的通膨壓力。2025 年底，核心 CPI 已降至 2.6%，這讓市場對持續加息的擔憂大幅減弱，資金開始重新評估配置方向。
在此背景下，風險資產的吸引力提升，比特幣作為「數位黃金」的屬性愈發受到關注。歷史數據顯示，比特幣在每年第一季的平均報酬率約為 50%，該階段常伴隨上一季波動的修復性反彈。隨著全球央行的政策焦點從抑制通膨轉向促進成長，圍繞比特幣的宏觀敘事也逐步從防禦性轉向建設性。
機構回歸：在波動中持續吸籌
2025 年底的資金流動呈現兩極分化：11 月比特幣 ETF 出現約 63 億美元（約 2,016,000,000,000 TWD）的淨流出，然而機構層面的買入力度並未減弱。MicroStrategy 在 2025 年初追加購入約 11,000 枚比特幣（約合 11 億美元，約 352,000,000,000 TWD），顯示其對數位資產的長期布局仍在深化。
同一時期，中等規模持倉者在第一季提升了對比特幣總供給的佔比，表明在市場波動期間，這類資金正以策略性方式加碼。ETF 資金的撤離與核心機構的持續增持形成鮮明對比，暗示當價格回調時，散戶情緒主導的 ETF 資金傾向退出，而機構投資者則在為下一波上漲預先布局。
短期持有者的行為進一步印證了此點：2025 年初，短期持有者已將輸出利潤率（SOPR）連續 70 余天保持在 1 以下，意味著短線賣出者普遍在虧損狀態中離場。此類拋壓為長期資金提供了更具性價比的買入機會，也為機構在低位尋找入場點創造了條件。
鏈上指標：處於「價值區間」，但仍需警惕偏空風險
從鏈上數據看，比特幣正逼近歷史上被稱為「價值區間」的區塊。2025 年底，雖然全年累計回撤約 6%，且第四季跌幅超過 20%，但部分鏈上訊號出現分化。
- 「盈利地址佔比」等指標持續走弱，顯示長期持有者的拋售意願上升。
- 與此相對，「動態區間 NVT」與「Bitcoin Yardstick」等估值工具卻提示比特幣可能處於低估狀態，類似過去數次重要底部的估值特徵。
這種矛盾表明，短期看空情緒仍在延續，但基本面層面的低估為機構提供了非對稱的機會：下行風險相對有限，而潛在的反彈空間仍然可觀。
BTC 絕對動量策略（僅做多）
- 條件：252 日漲幅（Rate of Change）為正且收盤價站上 200 日簡單移動平均線（200‑day SMA）時開多。
- 平倉：收盤跌破 200 日 SMA；或持倉滿 20 個交易日；或觸發止盈 +8% / 止損 ‑4%。
策略回測資料
- 總交易次數：39
- 獲利次數：16
- 虧損次數：23
- 勝率：41.03%
- 平均持倉天數：8.26
- 最大連虧次數：5
- 盈虧比：1.79
- 平均獲利回報率：8.53%
- 平均虧損回報率：4.26%
- 單筆最大回報：16.86%
- 單筆最大虧損：7.82%
結論：2026 年反彈正在醞釀
宏觀層面的政策寬鬆與機構資金的回流共同構築了 2026 年比特幣看多的基本面。美聯儲的降息與 QE 預計將釋放更多流動性，促使資本向包括比特幣在內的替代資產傾斜；即便 2025 年第四季出現劇烈波動，機構仍在持續買入，彰顯其對比特幣長期價值的信心。
對投資者而言，關鍵點在於：比特幣的下一輪「策略性反彈」不僅是價格的技術性修復，更是貨幣政策轉向與機構行為同步變化的綜合結果。把握宏觀與機構趨勢的同步訊號，或將在比特幣進入新均衡階段時佔據更有利的位置。
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