比特幣歷史第四次極端超賣重演　即將開啟新一輪超級牛市

比特幣在歷史上第四次出現相對黃金極端超賣後，技術指標顯示有望觸發新一輪超級牛市。因此，隨著宏觀流動性改善與政策支持，BTC 可能在未來數月內啟動快速上漲。

「只要不投資 Crypto，其他的都能賺。」

近期，加密市場與全球其他資產呈現出明顯的兩極分化。

• 2025 年：黃金漲幅超過 60%，白銀飆升 210.9%，美股羅素 2000 指數上漲 12.8%。
• 比特幣：在創下短暫新高後，年線收陰。

進入 2026，分化趨勢持續加劇。1 月 20 日，黃金、白銀再創新高；美股羅素 2000 連續 11 天跑贏標普 500；A 股科創 50 指數單月漲幅超過 15%。相對而言，比特幣在 1 月 21 日連續六日下跌，從 98,000 美元（約 3,136,000 台幣） 回落至 90,000 以下（約 2,880,000 台幣）。

資金流向的轉變

自 2024 年底以來，資金大幅撤離加密市場，BTC 在 10 萬美元以下已震盪三個月，進入歷史最低波動率階段。投資者情緒普遍失望，出現了「ABC」理念——Anything But Crypto，即只要不投資加密，其他資產都能賺錢。

上一輪被寄予厚望的「Mass Adoption」並未以去中心化應用的普及為標誌，而是以華爾街對加密資產的深度資產化為核心。美國監管機構與金融巨頭的姿態轉變具體表現為：

• SEC 批准 現貨 ETF
• 貝萊德、摩根大通配置 以太坊 資產
• 美國將 比特幣 納入國家戰略儲備
• 多州退休金投資 比特幣
• NYSE 計畫推出加密貨幣交易平台

儘管如此，比特幣在貴金屬與股票市場同步創新高的環境下，價格表現仍然低迷。為何在全球資本背書下，比特幣未能隨美股同步上漲？

我們透過梳理比特幣歷史上四次極端超賣後的走勢，結合當前宏觀流動性與政策面，深入剖析技術指標的潛在訊號，評估 BTC 是否即將開啟新一輪牛市。本文將為您提供全景視角，協助把握可能的價格拐點，值得細讀。

比特幣為何表現疲弱？

1. 先行指標屬性

比特幣被視為全球風險資產的先行指標。Real Vision 創辦人 Raoul Pal 多次指出，比特幣價格主要受全球流動性驅動，較少直接受單一國家的財報或利率影響，其波動往往領先於納斯達克等主流指數。

MacroMicro 資料顯示，過去幾年 比特幣的價格轉折點多次先於 標普 500 指數出現。若比特幣的上漲勢頭停滯，往往預示其他風險資產的動能也將減弱。

2. 全球流動性緊縮

比特幣價格仍高度關聯全球美元淨流動性。雖然美聯儲在 2024‑2025 年降息，但自 2022 年啟動的量化緊縮（QT）仍在持續抽走市場流動性。2025 年 比特幣創下新高，主要得益於 ETF 帶來的新資金，但並未改變宏觀流動性偏緊的基本面。

與此同時，全球第二大流動性來源——日圓亦在收緊。日本央行在 2025 年 12 月將短期政策利率上調至 0.75%，創 30 年新高，削弱了日圓套息交易的資金供給。歷史資料顯示，自 2024 年以來，日本三次加息均伴隨 比特幣 超過 20% 的跌幅，美元與日圓同步緊縮進一步壓縮了全球流動性。

3. 地緣政治不確定性

2026 年初，特朗普政府的多項單邊主義行動加劇了全球政治風險——包括對委內瑞拉的軍事干預、與伊朗的潛在衝突、試圖收購格陵蘭島以及對歐盟的關稅威脅等。這些舉動使大國關係進入「灰色地帶」，傳統的全面熱戰預期被局部衝突和「未知的未知」所取代。

在美國國內，特朗普提議將「國防部」更名為「戰爭部」，並部署軍隊應對國內抗議，進一步激化了國內政治危機。此類高壓局面導致機構投資者傾向於持有現金、觀望而非投入高波動性的 比特幣。

其他資產為何仍保持上漲？

貴金屬、美國股市及中國 A 股自 2025 年以來表現強勁，但其漲幅並非源於宏觀流動性改善，而是主權意志和產業政策驅動的結構性行情。

• 黃金：全球央行將其視為對美元體系信用裂痕的對沖工具。世界黃金協會資料顯示，2022‑2023 年全球央行連續兩年淨購金量均超過 1000 噸，創歷史紀錄。黃金上漲的主要推手是官方買入，而非市場投機。
• 美國股市：透過《晶片與科學法案》，人工智慧被提升為國家安全戰略，資金從大型科技股轉向符合政策導向的中小盤成長股。
• 中國 A 股：資金集中在「信創」「國防軍工」等與國家安全、產業升級密切相關的板塊。政府主導的行情與依賴純粹市場流動性的 比特幣 在定價邏輯上天然不同。

歷史是否會重演？

比特幣與其他資產出現分化並非首次，每一次分化最終都以 比特幣 的強勁反彈收場。相對黃金的 RSI（相對強弱指數） 跌破 30 的極端超賣訊號至今已出現四次：

2025 年黃金暴漲 64%，而 比特幣 相對黃金的 RSI 再次進入超賣區間，歷史上此類訊號往往預示著後續的價格反彈。

追漲其他資產是否明智？

在「ABC」熱潮中輕易拋售 比特幣、轉而追漲其他市場，潛在風險不容忽視。

• 羅素 2000：自 2025 年低點上漲超 45%，但成分股多為盈利能力弱、對利率高度敏感的公司，若美聯儲政策轉向，這類股票的脆弱性將快速顯現。
• AI 板塊：英偉達、Palantir 等公司估值已達歷史高位，且 AI 產業的高能耗可能引發新一輪通脹，迫使央行進一步收緊貨幣政策，形成泡沫破裂風險。德意志銀行和橋水基金創辦人達利歐均將 AI 泡沫列為 2026 年最大風險。
• 投資者情緒：美銀 1 月調查顯示，全球投資者樂觀情緒創 2021 年 7 月以來新高，現金持有比例降至 3.2% 的歷史低位，防禦性布局處於 2018 年 1 月以來最低。

在主權資產上漲、投資者情緒高漲與地緣衝突加劇的交叉背景下，比特幣的「停滯」並非單純的「跑輸大盤」。它更像是對潛在宏觀風險的提前預警，為下一輪更大敘事的轉變積蓄力量。

對真正的長期主義者而言，這正是檢驗信念、抵禦誘惑、為即將到來的危機與機會做好準備的關鍵時刻。

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