Bitaigen Research 一場無聲的資本革命正席捲全球企業財庫，映射出數位資產從邊緣走向主流的時代變局。
截至 2025 年 7 月，A 股已有多家上市公司將比特幣列入資產負債表，持倉規模從十幾枚到上萬枚不等，整體呈快速增長趨勢。
不顧幣價波動，Strategy 持續掃貨 比特幣，該公司在過去一週內斥資 24.6 億美元（約 7872 億新台幣）購入比特幣——這是該公司五年前開始增持此加密貨幣以來，按美元價值計算的第三大單筆收購。（台灣金管會監理提示，請自行評估法規風險。）
根據提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件顯示，該公司在 7 月 28 日至 8 月 3 日期間購入 21,021 枚 比特幣，使其總持倉量達到 628,791 枚，按當前市價計算，這批數位資產價值已突破 710 億美元（約 2.27 兆新台幣）。（台灣金管會監理提示，請自行評估法規風險。）
比特幣誕生之初，常被傳統金融斥為「極客玩具」或「投機泡沫」，但在 2025 年的今天，全球上市公司正以前所未有的速度將其納入資產負債表。意大利最大銀行 Intesa Sanpaolo 悄然買入 11 枚比特幣，日本 Metaplanet 高調宣布將其作為 戰略儲備 資產，GameStop 從遊戲零售商轉型為數位資產持有者——企業比特幣戰略已從邊緣實驗走向財務主流。
據最新資料顯示，截至 2025 年 7 月，全球持有 比特幣 的上市公司數量已達 141 家，較去年增長 120%。更令人矚目的是，僅上半年企業比特幣購買量就達到驚人的 24.5 萬枚，較 2024 年同期增長 375%，甚至超過 ETF 購買量的兩倍。
這場靜默的資本革命正在重塑全球資產配置的底層邏輯。
在數位資產日益走入企業主流的背景下，本文梳理了 A 股多家上市公司對比特幣的持倉現狀與布局邏輯。我們將從產業視角解析這些企業為何在波動的行情中持續加碼，以及比特幣資產對財務報表的潛在影響，協助投資者把握資本新趨勢。
一、全景掃描：企業持幣格局深度分化
2025 年成為上市公司加密儲備暴發的關鍵年份。資料顯示，僅 6 月單月就有 26 家新公司將 比特幣 納入資產負債表，全球配置加密資產的企業總數已突破 250 家。排名前 100 的比特幣財務上市公司合計持有 BTC 959,798 枚，合計價值 109,416,972,000 美元（約 3.5 兆新台幣）。
頭部巨頭形成「比特幣霸權」
- Strategy（原 MicroStrategy）：持有 628,791 枚 比特幣，持倉價值約 718.71 億美元（約 2.30 兆新台幣），占上市公司總持倉的 70% 以上，堪稱「行走的比特幣 ETF」。
- MARA Holdings：美國最大礦企之一，持有 50,000 枚，持倉價值約 57.87 億美元（約 1.85 兆新台幣），採用挖礦與持倉雙軌策略。
- XXI：持有 43,514 枚，持倉價值約 49.74 億美元（約 1.59 兆新台幣）。
- Bitcoin Standard Treasury：持有 30,021 枚，持倉價值約 34.31 億美元（約 1.10 兆新台幣）。
- Riota Platforms, Inc：持有 19,239 枚，持倉價值約 21.99 億美元（約 704 億新台幣）。
- Trump Media & Technology Group Corp：持有 18,430 枚，持倉價值約 21.07 億美元（約 674 億新台幣）。
- Metaplanet（日本上市公司）：持有 17,595 枚，持倉價值約 20.11 億美元（約 644 億新台幣），成為亞洲持幣量最大的上市公司，複製「微策略模式」成效顯著。
- Galaxy Digital Holdings Ltd：持有 17,102 枚，持倉價值約 19.55 億美元（約 626 億新台幣）。
- CleanSpark, Inc：持有 12,703 枚，持倉價值約 14.52 億美元（約 465 億新台幣）。
- Coinbase Global, Inc：持有 11,776 枚，持倉價值約 13.46 億美元（約 431 億新台幣）。
新入局者掀起跨產業浪潮
- 傳統金融破冰：意大利最大銀行 Intesa Sanpaolo 購入 11 枚 比特幣，釋放銀行業進場信號。（台灣金管會監理提示，請自行評估法規風險。）
- 零售業轉型：GameStop 宣布比特幣戰略後迅速購入 4,710 枚，轉型速度創紀錄。（台灣金管會監理提示，請自行評估法規風險。）
二、三重邏輯：企業 比特幣 戰略的本質
1、財務邏輯：通膨時代的諾亞方舟
在全球法幣超發、美國國債突破 37 萬億美元的背景下，企業財務官正尋找避風港。蘋果公司 CFO 曾指出：「持有 比特幣 並非為了投機，而是為了建構抵禦法幣貶值的防線。」比特幣 的稀缺性（總量 2100 萬枚）使其成為理想的對沖工具，企業持倉平均浮盈達 49%‑243%，Block 公司憑藉 30,405 美元的成本價獲得 243% 收益，遠超傳統資產回報。
2、市場邏輯：估值重構的魔法棒
當 Strategy 的股價與 比特幣 價格掛鉤度超過 90% 時，資本市場展現出對新估值模型的認可。此現象被 Strategy CEO 麥可·塞勒稱為「比特幣驅動型估值放大器」——持有 比特幣 不僅改善資產負債表，還能吸引年輕投資者，形成股價正向循環。比特幣 與傳統金融資產相關性低，優化了投資組合的風險結構。
3、戰略邏輯：Web3.0 時代的入場券
Coinbase 托管資料顯示，超過 60% 的上市公司在購入 比特幣 後同步啟動了 NFT 或智能合約業務，比特幣 正成為企業進軍 Web3.0 生態的橋頭堡：
- 微軟透過 比特幣 持倉支持元宇宙土地收購。
- 沃爾瑪利用區塊鏈技術實現商品溯源。
- 特斯拉整合 比特幣 支付與能源業務。
傳統產業與加密經濟的邊界正逐漸消融。鳳凰集團二季度表現驗證了該策略的有效性，受加密儲備支撐，其股價在 4‑6 月期間漲幅超過 72%，躍居阿布達比交易所表現最佳的前五大股票。
三、價值基石：比特幣 的底層支撐
渣打銀行、VanEck 等頂級機構近期密集上調 比特幣 價格預期，將 2025 年目標區間鎖定在 18 萬‑25 萬美元（約 5.76‑8.00 百萬新台幣），HC Wainwright 更激進地將目標價從 14.5 萬美元（約 464 萬新台幣）調升至 22.5 萬美元（約 720 萬新台幣）。
比特幣 的終極價值錨點日益清晰：當主權債務風險上升、法定貨幣信譽波動時，比特幣 憑藉演算法保證的絕對稀缺性和去中心化架構，成為新型信任載體。其背後是三重核心驅動力共同作用的結果：
1、數位稀缺性的終
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