Bitaigen Research Neste artigo organizamos as mais recentes configurações do ecossistema de restaking em 2024, analisamos os protocolos centrais, o restaking de liquidez e a evolução da segurança cross‑chain do Bitcoin. Por meio de uma análise profunda dos gargalos técnicos e do panorama competitivo, ajudamos o leitor a captar o ritmo da indústria, identificar oportunidades potenciais e fornecer pontos de atenção práticos para decisões de investimento e desenvolvimento.
1. Resumo do Artigo
- O conceito de Restaking (re‑staking) ganhou destaque público pela primeira vez na conferência DevConnect 2023 e, desde então, sua adoção tem crescido de forma exponencial. Hoje, o restaking evoluiu de um único projeto – EigenLayer – para um ecossistema completo que inclui múltiplos provedores de plataforma, operadores, protocolos de restaking de liquidez e especialistas em segurança multichain.
- Embora ainda seja um conceito emergente, os efeitos de segunda ordem, a direção de mercado e os possíveis gargalos técnicos do restaking merecem atenção contínua da comunidade. O cenário competitivo já não gira em torno de “um único líder”. De protocolos centrais como EigenLayer, Symbiotic, Babylon e Jito a diversos protocolos de restaking de liquidez e derivados DeFi, cada participante traz características distintas.
- Os protocolos de Restaking de Liquidez (LRT) são frequentemente confundidos com os Tokens de Staking Liquido (LST), mas suas propriedades de risco são fundamentalmente diferentes. Um LST assume apenas o risco homogêneo do ativo subjacente (por exemplo, ETH). Já um LRT precisa gerir múltiplos riscos heterogêneos, incluindo inflação e penalidades de um AVS específico, riscos técnicos e a necessidade de suportar diferentes colaterais e moedas de liquidação.
- O ano de 2024 é visto como um ponto crítico para a renascença do Bitcoin. Várias equipes estão ajudando detentores de BTC a estender a segurança econômica do Bitcoin para outras cadeias, sem depender de pontes centralizadas ou confiança de terceiros. A Babylon, com sua vantagem tecnológica, lidera essa direção, e ao seu redor surgiram projetos de staking líquido de Bitcoin como Lombard, Solv Protocol e PumpBTC.
- Impulsionado pela ampla adoção do Ethereum, o mercado de staking da Solana – embora mais discreto – tem avançado de forma constante sob novas ideias. A Jito Network ocupa a posição de liderança no restaking em Solana, enquanto Solayer, Cambrian e Picasso desenvolvem soluções complementares de segurança compartilhada, preenchendo lacunas no processo de descentralização dos protocolos nativos da Solana.
- Oracles desempenham papéis múltiplos no sistema de restaking: são componentes centrais do design das plataformas e também atendem à necessidade de precificação precisa de novos ativos de restaking. Redes de Oracle ainda oferecem casos de uso inovadores de segurança compartilhada, como aumento do custo de operação de dados para reforçar a resiliência da rede ou a construção de novos modelos de preço em camadas de disponibilidade de restaking de alta relação custo‑benefício.
Principais projetos e instituições (veja o diagrama abaixo)
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2. Introdução ao Restaking
EigenLayer: O Pioneiro do Restaking
Desde o lançamento da funcionalidade de depósito em junho de 2023, a EigenLayer consolidou sua presença pública, representando cerca de um terço do TVL total da Ethereum. Seu núcleo consiste em oferecer um mercado bilateral de confiança descentralizada, permitindo a segmentação e redeploy da camada de confiança acima da Ethereum.
- Demandantes: Serviços de validação ativos (AVS) que operam de forma autônoma e solicitam segurança ao mercado EigenLayer. Esses sistemas abrangem sidechains, camadas de disponibilidade de dados, novas máquinas virtuais, keepers, oracles, pontes, criptografia threshold e ambientes de execução confiáveis (TEE). Exemplos típicos incluem EigenDA, Witness Chain e RedStone Oracles.
- Fornecedores: Restakers – usuários que detêm ETH e o delegam via LST ou suporte sem permissão a qualquer ERC‑20. Eles entregam a segurança do ETH aos contratos inteligentes da EigenLayer, recebem recompensas adicionais e ampliam a segurança para outras redes.
Em 2024, a EigenLayer alcançou vários marcos: completou US$ 100 milhões de rodada B (≈ R$ 550 milhões), adquiriu a Rio Network, lançou o token EIGEN baseado no conceito de *stakedrop* com funcionalidade transferível, instituiu a Eigen Foundation, implementou a mainnet EigenDA (10 MB/s de throughput), introduziu recompensas de AVS na mainnet, criou o mecanismo de incentivos programáticos (*Programmatic Incentives*), redesenhou o modelo de penalidades e aprimorou a governança.
(1) A Jornada de Restaking da Symbiotic
Lançada no início de 2024, a Symbiotic rapidamente ganhou atenção ao se posicionar como o “Uniswap do restaking”. O projeto recebeu apoio da Paradigm em sua rodada seed, e o fundador da Lido fez declarações públicas de apoio, impulsionando os depósitos a atingirem o limite máximo já no primeiro dia e a acumularem aproximadamente US$ 1,7 bilhão de TVL (≈ R$ 9,35 bilhões) em poucos meses.
Seu diferencial está no design modular e personalizável:
- Restakers podem utilizar qualquer ativo, não apenas ETH, delegando segurança a um Vault sem confiança. Os parâmetros do Vault são configuráveis, mas imutáveis após a definição, garantindo estabilidade de longo prazo. A Symbiotic emite um token ERC‑20 correspondente a cada Vault, representando a participação dos usuários.
- Redes (AVS) podem escolher operadores confiáveis com base em reputação ou outros indicadores, configurando ativos colaterais, operadores de nós, recompensas e regras de penalidade de forma flexível, permitindo gerenciamento granular dos pools de segurança.
- Operadores agregam os ativos de múltiplos Restakers para prover segurança, sem a necessidade de construir infraestruturas completas, reduzindo custos técnicos e econômicos.
A Symbiotic também introduziu o mecanismo de Resolvers, que concede direito de veto em disputas de penalidade e integra soluções de disputa baseadas em oracles como a RedStone.
Em parceria com o Mellow Protocol, a Symbiotic ampliou a capacidade de criar LRTs sem permissão, permitindo que usuários escolham redes de segurança compartilhada multichain sem assumir risco único. O Mellow já bloqueou cerca de US$ 770 milhões (≈ R$ 4,24 bilhões), representando quase metade do TVL da Symbiotic.
Recentemente, a Symbiotic divulgou 40 parceiros, incluindo Ethena, Frax, Etherfi e RedStone Oracles, e reforçou três pilares de suporte: fornecimento de feed de preço oracle em dólares, exploração da rede de agregação de dados RedStone e disponibilização de feeds de dados para outras redes em sua plataforma.
(2) Restaking de Liquidez (LRT) versus Tokens de Staking Liquido (LST)
À primeira vista, LRT e LST parecem permitir que usuários depositem ETH (ou derivados) e deleguem a responsabilidade de validação a entidades especializadas, retendo a maior parte das recompensas de validação. Contudo, seus modelos de risco são diametralmente opostos:
- LST funciona como um ETF passivo: risco homogêneo, todos os protocolos gerenciam o mesmo ativo subjacente (ETH).
- LRT assemelha‑se a um hedge fund: requer avaliação de riscos multidimensionais – inflação de um AVS específico, condições de penalidade, vulnerabilidades técnicas – e suporta múltiplos colaterais e moedas de pagamento.
Os LRT atuam como intermediários entre Restakers e Operadores, cuidando da alocação de capital, correspondência de risco e alinhamento com as demandas de segurança dos AVS. Seu modelo de mercado difere do de LST (atualmente dominado pela Lido) e depende de uma cadeia completa de participantes para atrair capital.
A tabela a seguir destaca as diferenças entre os principais projetos LRT:
(3) Plataformas de Restaking que Você Pode Ainda Não Conhecer
- Karak Network: ocupa a terceira posição em TVL, com cerca de US$ 800 milhões (≈ R$ 4,4 bilhões). Suporta LST, stablecoins, ERC‑20, tokens LP e oferece camadas de segurança personalizáveis via DSS (Distributed Security Service) cross‑chain. Seu módulo de gestão de risco K2 funciona como sandbox para construtores de DSS.
- Exocore: agrega segurança multichain de forma on‑chain, operando como uma rede de validadores de camada 1 que visa reduzir riscos de vulnerabilidades de contratos inteligentes.
- Nektar Network: lançou o Resilient Reaking baseado na stack Diva, focado em validação descentralizada, com apoio da Angle Protocol e Re7 Capital.
- Verio: impulsionada pela rodada B da Story Protocol, introduz o conceito de “IP Restaking”. Usuários podem empenhar ativos de propriedade intelectual para receber tokens vIP, que por sua vez podem ser usados para conquistar recompensas adicionais.
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3. Staking de Bitcoin e Babylon
(1) Visão Geral do Protocolo de Staking Babylon
A Babylon utiliza segurança compartilhada para empregar Bitcoin diretamente como colateral em ecossistemas PoS, eliminando a necessidade de ativos empacotados como wBTC. Na primeira janela de depósito, foram travados 1 000 BTC; posteriormente, o plano Cap‑2 atraiu cerca de 23 000 BTC (≈ US$ 1,6 bilhão → ≈ R$ 8,8 bilhões) para o protocolo. O mercado bilateral da Babylon combina timestamps, ferramentas de finalização e contratos de bond, oferecendo garantias de segurança tanto para cadeias PoS (cadeias consumidoras) quanto para detentores de BTC (provedores). Seu design modular adapta‑se a diferentes mecanismos de consenso, permitindo que qualquer cadeia que deseje aproveitar a segurança do Bitcoin se beneficie do modelo.
O Bitcoin é frequentemente chamado de “ouro digital”, sendo sua descentralização
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