Bitaigen Research 我們從技術與生態視角出發，系統梳理 TON 網路中流動性質押的核心專案與運作機制，協助讀者了解此賽道如何在維持資產流動性的同時實現收益，並解析其對 TON 去中心化與資金活躍度的潛在影響。想掌握最新布局思路，請繼續閱讀。
解讀 TON 生態 LSD 賽道：TON 流動性質押代表專案解析
TON 生態 LSD 賽道是指在 TON 網路中提供流動性質押的專案，使用者可在取得質押收益的同時，透過代幣保持資產流動性。
TON 生態在 2024 年實現了快速成長，鎖倉總價值（TVL）持續攀升，其中流動性質押賽道的增幅位居前列。流動性質押允許使用者在質押加密資產取得收益的同時，保持資產的流動性，可透過衍生代幣進行交易、借貸或其他 DeFi 操作。
TON 網路中的流動性質押潛力
在 TON 網路，使用者將質押的 TON 代幣轉換為流動性代幣後，既能參與網路治理與安全維護，又能隨時在 DeFi 生態中使用這些代幣。此機制不僅提升網路去中心化程度，還能吸引更多資金流入，增強 TON 的安全性與活力。
根據 DeFiLlama 資料，TON 生態流動性質押賽道的總 TVL 為 3.03 億美元 (≈ 97 億台幣)。若將 Ton Whales 計入該賽道，其 TVL 提升至 4.08 億美元 (≈ 131 億台幣)（Ton Whales TVL 為 1.05 億美元）。
Tonscan 顯示資料，全網總質押量為 6.46 億枚 TON，按發文時的 Toncoin 價格 5.5 美元 (≈ 176 台幣) 計算，流動性質押賽道的 TVL 約佔網路總質押量的 11.5%，相較其他公鏈仍屬偏低。
今天，Bitaigen（比特根）小編為大家整理了五個代表專案：Tonstakers、Bemo、Stakee、Ton Whales 與 Hipo，並對其優勢與風險進行深入分析。
TON 流動性質押代表專案解析
1. Tonstakers (tsTON)
- 產品定位：TON 網路上的非託管流動性質押協議，最低質押門檻 1 TON，無鎖倉期，支援隨存隨取。
- 安全稽核：已通過 CertiK 安全稽核，得分 94.5/100，程式碼開源，可公開審查。
- 資產規模：TVL 達 1.97 億美元 (≈ 63 億台幣)，2024 年漲幅約 511%，質押人數 69,358 人，APY 為 4.1%。
運作機制：使用者將 TON 存入質押池（金管會提醒：本平台涉及之入金行為，請自行評估相關法規風險），Tonstakers 會將其委託給合作驗證者。驗證者產生的區塊獎勵返還至質押池，使用者可隨時贖回並獲得額外的 TON（金管會提醒：本平台涉及之出金行為，請自行評估相關法規風險）。使用者持有的 tsTON 代幣代表其在池中的份額，可在其他 DeFi 協議中自由使用。
特色功能
- 與 TON 生態 DEX 整合，提供一鍵式 tsTON LP 收益。
- 支援新幣質押板塊。
風險防護措施
- 精選營運記錄良好的驗證者，降低被削減風險。
- 採用流動性質押機制，確保驗證者在削減事件中仍需返還質押代幣及獎勵。
2. Bemo (stTON)
- 合作背景：由 DWF Labs 與 Bemo 共同推出的去託管流動性質押協議。
- 最低質押：0.1 TON。
- 費用結構：質押獎勵的 20% 收取，其中 10% 給驗證者，10% 用於平台維護與開發。
- 資產規模：TVL 為 7101 萬美元 (≈ 22.7 億台幣)，2024 年漲幅約 280%，目前 APY 為 4.21%。
核心流程
- 使用者透過 Bemo 應用的 “Stake” 功能存入 TON（金管會提醒：本平台涉及之入金行為，請自行評估相關法規風險）。
- 系統依照當前 stTON/TON 匯率鑄造等量的 stTON，代表使用者在質押池的份額。
- 質押的 TON 被分配至驗證節點，產生的網路獎勵在扣除服務費後直接注入質押池，提升 stTON 的內在價值。
提取機制：使用者使用 “Unstake” 發起提取請求，需等待 48 小時冷卻期，冷卻期結束後按當前匯率兌換回 TON（金管會提醒：本平台涉及之出金行為，請自行評估相關法規風險）。
代幣特性：stTON 價值隨質押獎勵增長而上升，數量保持不變，且完全由質押池支持，無外部預言機依賴，避免脫鉤風險。
額外收益
- 提供 DEX LP 池收益入口，採用網頁 API 方式讓使用者先行預估收益後再決定是否參與。
創新激勵：
- stXP 為 Bemo 推出的質押經驗代幣，使用者透過持有、鑄造、提供流動性或借貸等操作賺取。
- stXP 將於 2024 年 Q4 轉換為平台原生 $BMO 代幣，持有比例與 stXP 數量成正比。
- BMO 總供應量的 20% 將分配給 stXP 持有者，依平台 TVL 達到 10 m / 30 m / 50 m TON 時分別解鎖 10% / 15% / 20% 的獎勵。
兌換條件
- 完成 12 個月的 stXP 累積，或
- Bemo TVL 達到 5,000 萬 TON（目前 TVL 為 1,279 萬 TON）。
符合條件後，stXP 將在 12 個月或更短時間內轉換為 $BMO，獎勵比例依 stXP 總池子分配。
3. Stakee (STAKED)
- 平台概述：基於 TON 基金會智能合約的流動性質押平台，採用 Telegram Bot 進行操作，便利性突出。
- 資產規模：TVL 為 3224 萬美元 (≈ 10.3 億台幣)，2024 年漲幅約 593%，目前 APY 為 3.48%。
使用流程
- 連接 TON 錢包並輸入質押金額。
- 確認交易後，系統鑄造等值的 STAKED 代幣。
- 質押獎勵隨區塊鏈累計，STAKED 價值隨之提升。
風險提示
- 官方文件未說明 TON 如何委託給驗證者，且缺乏第三方安全稽核。
- STAKED 代
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