Bitaigen Research 市場中性策略標榜在較少受到系統性風險影響的情況下，專注取得優質標的帶來的利潤。
本文將介紹 市場中性策略是什麼、適用時機及優缺點，並分享中性策略的衍生應用，以及如何借助工具實現自動化執行。
我們在本文中深入剖析市場中性策略的核心原理，說明其適用場景與潛在收益，並對常見的優缺點進行客觀評估。隨後，將展示該策略的幾種衍生玩法以及如何借助自動化工具實現高效執行，協助讀者在波動的幣圈中更好地管理系統性風險。
中性策略是什麼？
中性策略（Neutral Strategy）透過在同一市場上同時做多與做空兩個標的，來 平衡系統性風險，並試圖 捕捉被低估或高估的價差。
作為幣圈投資人，你可能曾經體驗過：即使持有優質標的，整體市場行情不佳導致價格下跌，進而出現虧損。這種「整體市場行情」即系統性風險，常以熊市、牛市等形式出現。
此時，只要找到兩個受整體市場影響相近的標的，分別做多與做空，就能在一定程度上規避該風險。
舉例來說，若 A 幣與 B 幣因整體市場因素，價格皆會上漲或下跌約 4%（不會出現一漲一跌的情況），則：
- 市場樂觀上漲：A 幣獲利 4%，B 幣虧損 4%，盈虧相抵。
- 市場悲觀下跌：B 幣獲利 4%，A 幣虧損 4%，盈虧相抵。
看似盈虧相消，但如果 A 幣實際被低估，隨後價值被發現，原本應下跌 4% 的價格只跌 3%，此時做多 A 幣即可獲得 1% 的額外利潤。
進一步地，若 B 幣被高估，實際跌幅為 5%（而非預期的 4%），做空 B 幣同樣可獲得 1% 的額外收益。
這樣，無論市場處於牛市還是熊市，都有機會從 A、B 幣本身的價值變化中獲利。
中性策略的使用時機
當你不確定整體市場是漲是跌，但确信某個標的的價格會相對上漲或下跌時，適合採用 Delta 中性策略。
例如，你認為某加密貨幣基本面優質、應用廣泛，卻未在價格上得到體現，但不確定當前是否處於牛市。此時，只需做多該幣，同時找一個屬性相似、但相對不那麼優質的幣種做空，即可嘗試捕捉優質幣種的漲幅。
請務必選擇屬性相近的幣種（如同類加密貨幣），否則不同類別的價格走勢差異可能導致無法規避風險。
另外，若你看好某一類加密貨幣並做多，同時做空表現不佳的另一類，這也是一種中性策略。此時規避的不是同類幣種之間的風險，而是整體幣圈的系統性風險，收益來源於賽道興衰的差異。
中性策略的優勢
中性策略的優勢在於 規避無法確定的因素，讓你能夠 專注於已確認的機會 並取得相應的利潤。
- 宏觀層面：避開牛熊市對幣價的整體衝擊，即使在熊市也能從相對優質的幣種中獲利。
- 微觀層面：規避不同賽道之間的價格影響，即使選中的賽道相對弱勢，也能從強勢幣種中賺取利潤。
中性策略的缺點
資金使用效率低
中性策略通常將資金等分為兩部分，一半做多、一半做空，導致潛在利潤被「一分為二」。例如，若全部 1,000 美元（約 32,000 TWD） 全倉操作能獲得 6% 收益，採用中性策略後每側僅用 500 美元，整體收益可能只有 3%。
成本增加
由於需要在兩個方向上同時持倉，交易成本會相應增加。若想實現相同的 6% 收益，可能需要準備 2,000 美元（約 64,000 TWD） 的資金，交易費用也隨之翻倍。
台灣金管會監管提示，請自行評估法規風險。
風險難以完全規避
雖然中性策略旨在抵消系統性風險，但不同標的對同一風險的反應並不完全一致。以加密貨幣為例，往往在比特幣下跌時，其他小幣跌幅更大。若將比特幣與小幣配對進行中性操作，仍難完全規避整體牛熊帶來的衝擊。
交易工具風險
同時持有多頭和空頭倉位意味著需要關注做空合約的爆倉風險、資金費用及可能的額外成本等。若原本持有現貨，為了對冲系統性風險而開倉做空，就必須額外管理這些風險因素。
中性策略的衍生應用
除了基本的多空不同幣種外，中性策略還有多種衍生形式，主要包括：期現套利、幣本位交易和中性網格，下面逐一說明。
期現套利
期現套利與中性策略同樣是一手做多、一手做空，但兩側使用的是同一幣種：透過買入現貨做多，同時在合約市場做空。由於標的相同，無論幣價漲跌，整體盈虧基本保持平衡。其收益來源於 做空合約的資金費用。
幣本位交易
傳統的中性策略是規避相對美元的價值波動。若將計價單位改為加密貨幣本身（如比特幣），則可以直接在「幣的世界」中進行交易，省去對美元強弱的關注。此類交易常被稱為「幣本位交易」，例如 ETH/BTC、SOL/BTC 等交易對。投資者只需關注幣與幣之間的相對強弱關係，以此獲取利潤或累積更多加密資產。
中性網格
中性網格同樣不預設價格方向，但其獲利來源不是兩個幣種之間的價差，而是同一幣種在不同
（本文至此結束，原文內容亦在此截斷。）
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