Bitaigen Research 
我們在本文中梳理了近日法院文件披露的關鍵線索，剖析「上午十點賣壓」背後的可能動因以及對比特幣行情的潛在影響。透過對量化交易行為與資訊不對稱的深度解讀，協助讀者判斷這是否真的是市場的「定時炸彈」，並提供後市研判的參考。
官司出現賣壓消失
2026 年 2 月 23 日，當市場仍在焦慮當天上午 10 點的拋壓時，Terraform Labs 破產管理人 Todd R. Snyder 向曼哈頓聯邦法院遞交了一份 83 頁的控訴書，引發廣泛關注。
這份文件並非針對近期比特幣的跌勢，而是追溯至 2022 年導致約 400 億美元（約 12.8 兆台幣）蒸發的 Terra/Luna 崩盤。文中點名了 Jane Street，指控該量化巨頭在 Terra 事件期間利用極度不對稱的資訊優勢實現異常獲利。
控訴書進一步揭露了一個名為 “The Back channel” 的內部溝通渠道。前實習生 Bryce Pratt 被指在 Terra 脫鉤前夕，透過私人渠道取得關鍵內部警報，使 Jane Street 能在市場崩盤前的十分鐘內迅速清倉 UST 並完成反向做空。
在這些指控浮出水面後，原本每天美東時間上午 10 點出現的大額賣單奇蹟般地消失，盤面轉為異常平靜。雖然此現象並不能直接證明 Jane Street 是比特幣十點砸盤的幕後推手，但大量難以解釋的細節讓市場將焦點重新聚集到該機構身上。
精密計算的定時砸盤
過去半年至一年間，部分投資者注意到一種令人不安的模式：每逢美國東部時間上午 10 點，比特幣價格往往出現短暫的拋壓。
此現象在 2026 年 2 月達到頂峰。自 2 月 16 日（週一）起，連續五天，比特幣似乎被設定了「定時炸彈」，每天在 10 點左右跌破千點後迅速回升，彷彿專門針對持有槓桿多單的交易者。
為什麼是這個時間點？
美東時間 9:30 是美國股市開盤，隨後至 10 點的窗口期是流動性最為充沛、成交量最集中的時段。能在此時精準發力的主體勢必擁有相當規模的資金或資源，市場因此開始猜測是否與比特幣 ETF 相關的機構存在惡意操作。
對槓桿多單的連鎖清算
十點的跌幅雖僅在 1%–2% 之間，卻足以觸發高槓桿多單的止損。首輪止損被觸發後，交易所的撮合引擎會強制平倉更多多單，形成連鎖效應。隨後，大量資金再次湧入買盤，將價格拉回原位，使得日線圖上看不出異常。
最大嫌疑人 Jane Street
在比特幣這類市值巨大的市場中，散戶單憑自身力量難以實現精準、短時的價格衝擊。因此，外界的目光自然轉向擁有充足資本與資源的機構——Jane Street。
掌握 IBIT 命脈的機構
Jane Street 之所以能在市場中發揮如此影響，關鍵在於其身份：貝萊德比特幣現貨 ETF（IBIT）的授權參與者。依據 2026 年初披露的 13F 持倉報告，Jane Street 持有的 IBIT 股份一度超過 2000 萬股，價值數十億美元（約 640 億台幣）。這種規模的持倉不僅讓其成為市場參與者，更使其在流動性供給和規則制定上擁有決定性的話語權。
作為授權參與者，Jane Street 可以直接向貝萊德申請創建或贖回 ETF 份額。每當散戶或機構在二級市場大量買入或賣出 ETF 時，Jane Street 必須在現貨比特幣市場進行對應的對沖交易，這也為外界提供了其可能影響價格的技術路徑。（請注意，金管會提醒投資者於交易時應遵守相關法規，請自行評估法規風險。）
上帝視角創造的資訊不對稱
除了資本規模，Jane Street 還能利用其資訊優勢提前取得機構資金流向。作為貝萊德的授權方，其取得的市場情資往往早於普通投資者。
憑藉這類先行資訊，Jane Street 被指能夠預判當天的贖回壓力，並在現貨市場提前賣出比特幣；待大規模贖回導致價格進一步下跌時，再以更低的成本買回，從而實現價差收益。（金管會提醒，涉及資金流向的操作需符合相關監理規定，請自行評估法規風險。）
無法隱藏的前科
對 Jane Street 的懷疑並非憑空而來。2025 年 7 月，印度證券交易委員會對其實施了短期交易禁令，並處以巨額罰款，指控其在印度衍生品市場進行具干預性的激進交易。此事讓加密領域的參與者不禁思考：若該機構在監管相對嚴格的傳統市場能夠進行操縱，監管寬鬆的加密市場是否更易成為其行動的溫床？
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本報告僅供資訊分享，內容不構成任何形式的投資建議或決策依據。文中所引用的資料、分析與觀點均基於作者的研究與公開來源，可能存在不確定性或隨時變動的情況。讀者應依自身情況及風險承受能力，審慎進行投資判斷。如需進一步指導，建議尋求專業顧問意見。
以上即為《比特幣定時炸彈：每天十點必跌成一種魔咒？》的完整解析，想取得更多比特幣相關資訊，請關注 Bitaigen（比特根）及其其他文章。
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