Bitaigen Research 
當永續合約的資金費率跌至負值，空頭部位因費用壓力被迫回補，買盤因此增強，價格有望在短期內推升至約9萬美元（約 2,880,000 TWD）。
負比特幣資金費率和大量的空頭流動性區域可能顯示，價格將出現短暫擠壓，突破90,000美元（約 2,880,000 TWD）甚至更高。
比特幣在上週的深度回調後開始巩固修復；10天內從106,000美元（約 3,392,000 TWD）跌至80,600美元（約 2,579,200 TWD）後，現正回升至87,000‑90,000美元（約 2,784,000‑2,880,000 TWD）區間。此次反彈重新點燃了比特幣是否已觸底的討論，儘管仍有一批關鍵鯨魚在持續減持供應。
我們在本文中梳理了近期比特幣永續合約資金費率轉負的市場訊號，解析空頭回補可能引發的買盤疊加效應，並結合鏈上鯨魚持倉與散戶動向，提供對後市走勢的多維度判斷，協助您把握潛在機會。
關鍵要點
- 比特幣鯨魚與散戶整體仍為淨賣方，但中等規模持有者持續累積。
- 累積地址需求觸及創紀錄的365,000枚比特幣，顯示長期信心回歸。
- 負資金費率暗示交易者投降，可能觸發空頭擠壓。
比特幣分布與緩慢累積趨勢相遇
鏈上數據顯示，市場正由不同群體行為的不均衡所主導。持有超過10,000枚比特幣的錢包，以及1,000‑10,000枚的機構群體，在下跌過程中保持穩定分發，導致結構性疲弱。持有少於10枚的散戶錢包在過去60天同樣為淨賣方，提供的支撐有限。
比特幣累積與各群體的分布（來源：CryptoQuant）
相較之下，10‑100枚和100‑1,000枚區間的中等規模持有者在本輪修正中持續累積，吸收了部分賣壓。11月23日，比特幣「累積地址」需求攀升至歷史新高365,000枚（高於11月1日的254,000枚），這些群體的活躍度顯著提升，體現出長期投資者的信心回歸。
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