Bitaigen Research 我們注意到，再質押正從以太坊向比特幣、Solana 等多鏈生態快速擴散，背後湧現出一批資金充裕、技術創新的協議專案。本文梳理了這些跨鏈再質押方案的核心原理與關鍵特點，協助您把握產業新機會，值得細讀。
再質押的跨鏈熱潮：從比特幣到 Solana 再到以太坊
在過去的數月裡，「再質押」（Restaking）概念已從以太坊的核心賽道向比特幣、Solana 等生態擴散。大量專案陸續完成千萬級別的融資，社群討論也從「積分大戰」轉向「多鏈布局」。截至目前，已質押的 ETH 中約有 16.3% 正在 EigenLayer、Karak Network 等再質押協議中再次鎖定，顯示出該賽道的資金吸引力。
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比特幣鏈上的再質押協議
Babylon
Babylon 為比特幣持有人提供了類似 PoS 的質押入口，使 BTC 能在無需信任的前提下為其他協議提供安全保障並取得收益。其工作原理與以太坊的 EigenLayer 類似，只是需要先將不可直接質押的 BTC 轉化為可質押形態。
- 5 月 30 日，Babylon 完成由 Paradigm 領投的 7,000 萬美元（約 22.4 億台幣） 融資。
- 截至 7 月 12 日，累計公開融資已達 9,600 萬美元（約 30.72 億台幣），投資方包括 Paradigm、Polychain Capital、Framework Ventures、Polygon Ventures、Binance Labs 等。
- 使用者可透過 Babylon Testnet4 體驗 BTC 質押流程。
基於 Babylon 的流動性再質押
- Lombard
- 7 月 2 日完成由 Polychain Capital 領投的 1,600 萬美元（約 5.12 億台幣） 種子輪融資。
- 質押的 BTC 會自動轉入 Babylon，使用者得到等值的再質押憑證 LBTC，可在 DeFi 中用於借貸、交易等。
- Lorenzo
- 5 月 28 日啟動預質押活動，使用者質押 BTC 可獲得 stBTC，並在 Babylon 正式上線後立即參與收益分配。
BounceBit
BounceBit 是專為比特幣設計的再質押鏈，核心產品包括 BounceBit Portal、BounceBit Chain 與 BounceClub。使用者將 BTC 鎖定後會鑄造 BBTC，該代幣既可參與鏈上混合質押（BBTC + BB），也可在 DeFi 場景中使用。
- 4 月完成由 Binance Labs 領投的策略輪融資，早前 2 月已完成 600 萬美元（約 1.92 億台幣） 種子輪，投資方涵蓋 Blockchain Capital、Bankless Ventures、NGC Ventures、DeFiance Capital、OKX Ventures 等。
- 7 月 12 日，BB 的市場價為 0.4 美元（約 13 台幣），全額估值（FDV）約 8 億美元（約 256 億台幣）。
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Solana 生態的再質押布局
Solayer
Solayer 將 EigenLayer 的思路移植至 Solana，允許 SOL 持有人將資產質押到需要安全保障的 DApp 或中間件中，取得額外的 PoS 收益。
- 7 月 2 日完成建造者輪融資，投資方包括 Solana Labs 共同創辦人 Anatoly Yakovenko、Solend 創辦人 Rooter、Tensor 共同創辦人 Richard Wu、Polygon 共同創辦人 Sandeep Nailwal 等。
- 近期已接近 1,000 萬美元（約 3.2 億台幣） 融資規模，其中 Yakovenko 亦參與。
- 7 月 15 日，平台 TVL 超過 1.05 億美元（約 33.6 億台幣），其中 SOL 本金約佔 60%。
Cambrian
Cambrian 同樣定位為 Solana 的再質押協議，支援 SOL 與各類 LST（如 mSOL、JitoSOL）向中間件與 DApp 提供安全服務。
- 創辦人 Gennady Evstratov 表示正在敲定 250 萬美元（約 0.8 億台幣） 融資，估值約 2,500 萬美元（約 8 億台幣）。
- 計畫在 2024 年第二季末或第三季初上線再質押網路並啟動積分計畫。
- 截至 7 月 15 日，尚未正式推出質押產品。
Picasso
原本服務於波卡生態的跨鏈協議 Picasso，於 1 月 28 日宣布在 Solana 上提供 SOL 再質押服務，支援 SOL 及其 LST（如 JitoSOL、mSOL、bSOL）為中間件、DApp 以及 L2 Rollups 提供安全保障。
- 目前鎖倉的再質押資產總額約 375 萬美元（約 1.2 億台幣）。
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以太坊的三大再質押協議
EigenLayer
作為 Restaking 概念的首創專案，EigenLayer 長期佔據賽道領頭羊位置。4 月 30 日公布的 EIGEN 代幣模型引入了「代幣不可轉讓」限制，引發社群激烈爭議。
- 白皮書中明確指出 EIGEN 在初始階段不支援轉讓或二級市場交易，官方解釋為流動性不足。
- 同時，空投期間對參與者 IP 進行限制，也被部分使用者視為不友好。
- 儘管輿論風波不斷，TVL 仍呈現上升趨勢：5 月 9 日的 140 億美元（約 4,480 億台幣） 高點一度攀升至 6 月 16 日的 190 億美元（約 6,080 億台幣），之後回落至 149 億美元（約 4,768 億台幣）。
- 資產構成中 68% 為原生 ETH，32% 為 LST；約 16.1 萬 再質押者中，67.6%（約 103 億美元）的資產委託給僅 1,500 家營運商。
- 7 月 3 日官方在 X（Twitter）預告 Q3 將有重大專案推進，市場猜測可能包括 EIGEN 代幣的可交易化。
截至 7 月 12 日，EIGEN 仍不可轉讓，場外二級積分交易平台 Whalesmarket 的報價為 5.39 美元（約 172 台幣）。
Symbiotic
在 EigenLayer 空投爭議升溫之際，5 月 15 日 Lido 共同創辦人及 Paradigm 被曝正暗中資助名為 Symbiotic 的新專案，以填補再質押賽道的空缺。
- 6 月 11 日正式上線並完成 580 萬美元（約 1.856 億台幣） 種子輪融資，領投方為 Paradigm 與 Cyber Fund。
- Cyber Fund 由 Lido 共同創辦人 Konstantin Lomashuk 與 Vasiliy Shapovalov 共同成立，平台公開支援使用 Lido 的 stETH、cbETH 等與 EigenLayer 不相容的資產進行再質押。
- 與僅支援 ETH 及其衍生 LSD 的 EigenLayer 不同，Symbiotic 接受任何 ERC‑20 代幣，包括 Lido 的 wstETH、穩定幣 ENA、USDe 等。
- 開發者可自行配置質押資產類型、節點營運商、獎勵與削減機制，提供更高的客製化空間。
- 上線首月，平台鎖倉資產已突破 10 億美元（約 32 億台幣），截至 7 月 12 日 TVL 為 10.9 億美元（約 34.88 億台幣），其中 wstETH 價值 7.6 億美元（約 24.32 億台幣）（約佔 70%）。
- 多個 LRT 專案（Ether.fi、Renzo、YieldNest、Swell、Pendle Finance）已與 Symbiotic 整合，使用者可在 LRT 上存入資產並取得 Symbiotic 積分。
基於 Symbiotic 的 LRT 協議 Mellow
Mellow 原為 Lido 聯盟的流動性解決方案，6 月 4 日宣布與 Symbiotic 合作，推出模組化 LRT 再質押產品。
- 使用者將 ETH 存入 Mellow，平台自動轉至 Lido 取得 stETH，再將其存入 Symbiotic，完成雙重積分（Mellow + Symbiotic）。
- 該模型類似於可客製化的對沖基金或質押提供者，支援不同風險/報酬配置。
7 月 15 日，Mellow 的 TVL 達 4.88 億美元（約 15.616 億台幣），累計產生 3,700 萬 Symbiotic 積分。
Karak Network
Karak Network 的運作方式與 EigenLayer 類似，稱其 AVS 為分散式安全服務（DSS），並推出自有 Layer2 網路 K2。
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