Bitaigen Research 我們在本文中梳理了永續 DEX 的核心概念及其運作機制，並挑選出 2025 年值得關注的幾大平台。透過解析資金費率、槓桿原理和鏈上清算流程，協助讀者快速了解去中心化永續合約的優勢與風險，後續章節將為您呈現每個平台的特色功能與生態布局，敬請繼續閱讀。
什麼是永續 DEX (Perp DEX)？2025 年值得關注的頂級永續合約 DeFi 平台介紹
永續 DEX（Perp DEX）是一種去中心化交易平台，使用者無需持有標的資產即可透過永續合約進行槓桿、對沖或投機交易。
永續 DEX 的定義與運作機制
永續 DEX（Perpetual Decentralized Exchange）是基於區塊鏈的開放式交易所，允許使用者在不直接擁有比特幣、以太坊或穩定幣等標的物的前提下，買賣對應的永續合約。交易者不持有底層代幣，而是透過合約預測價格走勢、進行風險對沖或取得槓桿部位。
- 永續合約 與傳統期貨的最大差異在於沒有固定到期日。平台透過資金費率（Funding Rate）機制，使多空雙方定期結算費用，從而讓合約價格與現貨價保持貼近。
- 交易流程：使用者使用加密錢包連接平台，存入 USDC、ETH 等抵押品，隨後開倉槓桿部位。平台內部依賴去中心化訂單簿或 AMM、預言機喂價、清算引擎等元件，實現全鏈上、24/7 無縫交易。
*此類交易行為受台灣金融監督管理委員會（金管會）監理，請自行評估法規風險。*
2025 年永續合約增長的驅動因素
- Hyperliquid 的市場主導效應
- DefiLlama 資料顯示，2025 年 8 月 Hyperliquid 的市佔率達 70%‑80%，月交易量超 3,500 億美元（約 112 兆台幣），單日常突破 300 億美元（約 9.6 兆台幣）。
- 該平台的月收入已突破 1 億美元（約 3.2 兆台幣），設立了資本效率新標桿。
- 巨鯨交易事件 提升鏈上關注度
- 2025 年 5 月，James Wynn 在 Hyperliquid 進行的 128 萬美元（約 4096 萬台幣）押注損失 124 萬美元（約 3968 萬台幣），引發社群熱議。
- 同期，「白鯨」在 30 天內賺取超 5,000 萬美元（約 1.6 億台幣）的利潤，進一步吸引新手進入永續市場。
- 與中心化交易所（CEX）競爭的技術突破
- Hyperliquid 實現亞秒級結算、每秒 100,000 筆訂單處理以及免 Gas 費用的鏈上訂單類型。
- 根據 Grayscale 與 CoinMetrics 資料，2022 年 DEX 在全球永續合約交易中僅佔約 1%，2025 年中期已提升至 4‑6%。
2025 年值得關注的頂級永續合約 DeFi 平台
以下平台在 永續合約 市場中佔據領先或快速崛起的地位，分別在不同鏈上提供高性能交易服務。
1. Hyperliquid (HYPE) — 自研 Layer‑1 永續合約交易所
- 市場份額約 80%，月交易額 3,570 億美元（約 114.2 兆台幣），日交易額突破 300 億美元（約 9.6 兆台幣）。
- 採用 HyperCore（自訂 Layer‑1） + HyperEVM（EVM 相容層） 雙層架構，實現每秒 200,000 筆訂單、區塊時間 < 1 秒、99.99% 正常運行時間。
- 代幣模型：70% 代幣分配給社群，無創投持股；97% 手續費銷毀，形成通縮。
*此類交易行為受台灣金融監督管理委員會（金管會）監理，請自行評估法規風險。*
2. dYdX (DYDX) — 基於 Cosmos 的永續合約交易所
- TVL 超 10 億美元（約 320 億台幣），日交易量 28 億美元（約 896 億台幣）。
- 已完成從以太坊遷移至獨立 Cosmos 鏈，實現更快的交易確認和更高的吞吐量。
- 支援 220+ 市場，最高 50 倍槓桿；跨鏈支援以太坊、Arbitrum 等六大鏈。
*此類交易行為受台灣金融監督管理委員會（金管會）監理，請自行評估法規風險。*
3. MYX Finance (MYX) — BNB Chain / Linea 上的永續合約平台
- TVL 自 2025 年 3 月起增長近 10 倍，超過 2,500 萬美元（約 8,000 萬台幣）；永續合約交易額 3.43 億美元（約 1.1 億台幣）。
- 採用 MPM（Multiple Position Matching）撮合池，實現零滑點、最高 125 倍資本效率。
- 提供 USDC 抵押、最高 50 倍槓桿的永續期貨，並支援跨鏈交易，無需橋接資產。
*此類交易行為受台灣金融監督管理委員會（金管會）監理，請自行評估法規風險。*
4. Drift Protocol (DRIFT) — Solana 上的永續合約交易所
- 累計交易額超 240 億美元（約 7,680 億台幣），TVL 超 3 億美元（約 9.6 億台幣），活躍使用者 180,000+。
- 依託 Solana 100 ms 最終性，提供最高 101 倍槓桿的永續期貨和 5 倍槓桿的現貨交易。
- 交叉保證金系統允許任意代幣作抵押，並透過 JIT 流動性即時撮合訂單。
*此類交易行為受台灣金融監督管理委員會（金管會）監理，請自行評估法規風險。*
5. Aster (ASTER) — BNB 鏈 / Arbitrum 上的永續交易所
- 2025 年 9 月 17 日將進行 ASTER 代幣生成活動（TGE），TVL 已超過 3.5 億美元（約 11.2 億台幣），佔永續 DEX 市場約 20%。
- 兩種交易模式：
- Simple Mode：一鍵交易，最高 1001 倍槓桿，內建 MEV 保護。
- Pro Mode：高階訂單簿，掛單費 0.01%，吃單費 0.035%。
- 支援七條 EVM 鏈和 Solana，無需 KYC，已累計 527,224 個錢包、377 億美元（約 1.2 兆台幣）交易量。
*此類交易行為受台灣金融監督管理委員會（金管會）監理，請自行評估法規風險。*
6. Jupiter (JUP) — Solana 上的永續交易所
- 累計交易額超 2,940 億美元（約 9.4 兆台幣），佔 Solana 衍生品市場 66%。
- 僅提供 SOL、wBTC、ETH 三對合約，卻在測試版兩個月內實現 320 億美元（約 1.0 兆台幣）交易額、5,000 萬美元（約 1.6 億台幣）手續費。
- 基於 LP 的流動性模型，支援最高 150 倍槓桿，零滑點交易。
*此類交易行為受台灣金融監督管理委員會（金管會）監理，請自行評估法規風險。*
7. GMX (GMX) — 跨鏈（Arbitrum / Avalanche / Solana）永續平台
- 自 2021 年起累計交易額近 3,000 億美元（約 9.6 兆台幣），產生 1‑2 億美元（約 3.2‑6.4 億台幣）手續費。
- TVL 超 4.5 億美元（約 14.4 億台幣），獲得 1,200 萬枚 ARB 代幣的激勵補助。
- 提供最高 100 倍槓桿、極低滑點，2025 年擴展至 Solana 並計畫推出免 Gas 費跨鏈功能。
*此類交易行為受台灣金融監督管理委員會（金管會）監理，請自行評估法規風險。*
最終觀點：永續協議的未來之路
2025 年 永續 DEX 的快速崛起象徵 DeFi 交易結構的根本性轉變。累計交易量已達數兆美元（約 十幾兆台幣），市場份額持續蚕食中心化交易所的主導地位，永續合約正向 DeFi 基礎層邁進。
- 主要玩家（如 Hyperliquid）將持續領先技術創新。
- 挑戰者（如 MYX、Aster）透過更高槓桿、跨鏈功能與使用者友好設計搶佔細分市場。
- 監管關注度提升，可能對平台合規路徑產生影響。
根據 Grayscale 與 CoinMetrics 的統計，去中心化永續合約在全球永續交易中的佔比已從 2022 年的約 1% 上升至 2025 年中期的 4‑6%，顯示出持續成長的潛力。
本文介紹了 永續 DEX 的概念、2025 年增長動因以及七大值得關注的 DeFi 永續合約平台。想了解更多永續 DEX 的深度解析，請搜尋 Bitaigen（比特根） 以往文章或繼續閱讀下方相關連結，期待您對比特根的持續支持！
*此類交易行為受台灣金融監督管理委員會（金管會）
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