比特币（BTC）操纵指控引争议，现货 ETFs 终结 5 周资金外流重塑金融态势

近期比特币市场因量化巨头简街（Jane Street）的操纵指控引发热议，而现货比特币 ETF 在连续五周流出后重现强劲增长，三日累计流入超 10 亿美元，标志着机构资金正重塑加密金融态势。

本周，关于“每日上午 10 点比特币准时暴跌”源于 Jane Street（简街）量化交易的传言在社交媒体引发广泛讨论。此前，Terraform Labs 的法院指定管理人已正式起诉该公司。然而，多位市场观察人士指出，目前的链上与交易数据并不支持“由特定公司主导持续性抛售”的结论。

这些指控源于 Jane Street 被指涉嫌内幕交易，并被认为加剧了 2022 年 5 月 Terra 算法稳定币生态系统的崩盘。与此同时，现货比特币 ETF（交易所交易基金）的需求在经历连续五周的净流出后强劲反弹。根据 Farside Investors 的数据，本周美国现货比特币 ETF 连续三日实现资金净流入，周四单日流入额达 2.54 亿美元。

在以太坊生态方面，企业储备正面临严峻挑战。作为该领域的代表，Bitmine Immersion Technologies 在市场持续低迷中，其持有的 ETH 账面亏损已高达 88 亿美元。

*图：美国现货比特币 ETF 资金流向（单位：百万美元）。来源：Farside Investors*

近期加密市场正处于多重力量的博弈中心。我们注意到，关于量化巨头涉嫌操纵市场的传闻引发了广泛讨论，甚至牵扯出过往生态崩盘的法律纠葛。与此同时，现货比特币 ETF 的资金流向发生显著逆转，显示出机构力量正在重新定义市场节奏。本文将深入剖析指控背后的真相，探讨 ETF 需求的强势反弹如何重塑金融格局。通过多维度视角，我们旨在帮助读者穿透舆论迷雾，洞察加密资产合规化进程中的底层逻辑。

分析师驳斥 Jane Street“上午 10 点抛售”论调，称比特币难以被长期操纵

加密货币投资者近期指控 Jane Street 利用程序化交易在美股开盘时段施压比特币价格，但分析师认为这种模式缺乏一致性。市场数据表明，没有任何单一机构具备将比特币长期推入熊市的绝对能力。

在 Terraform Labs 起诉 Jane Street 涉嫌操纵 2022 年 Terra 崩盘事件后，相关的舆论压力骤增。加密意见领袖 Justin Beckler 指出，Jane Street 虽然披露持有贝莱德旗下的 IBIT（iShares 比特币信托），但可能通过未公开的对冲工具（如看跌期权或期货空头）构建了净空头头寸。他认为，该公司可能在每日美东时间上午 10 点进行算法抛售，以期在更低价位吸筹 ETF。

针对此类观点，CryptoQuant 研究负责人 Julio Moreno 提出了不同看法。他指出，买入现货同时卖出期货是 Delta 中性策略（Delta-Neutral）的典型操作，旨在赚取价差收益而非单边做空。此外，Jane Street 最新的 13-F 文件显示，其不仅持有比特币 ETF，还重仓了 Bitfarms、Cipher Mining 和 Hut 8 等多家比特币矿业公司。

*来源：Julio Moreno*

维塔利克单月减持 1.7 万枚 ETH，或为隐私项目提供资金支持

以太坊联合创始人 Vitalik Buterin（维塔利克·布特林）的钱包余额在过去一个月内减少了约 1.7 万枚 ETH。此前，他曾公开表示计划为隐私保护相关项目预留价值 4500 万美元的代币。

根据 Arkham Intelligence 的追踪数据，Vitalik 的钱包余额从 2 月初的约 24.1 万枚 ETH 降至本周二的 22.4 万枚。链上分析显示，近期的抛售速度有所加快，仅在本月早些时候的三天内，就有价值约 700 万美元的代币被转出。

*图：自 2 月以来 Vitalik 的以太坊余额变动趋势。来源：Arkham*

数据显示，这些 ETH 主要是通过去中心化交易聚合器 CoW Protocol 进行处理的。该协议采用多次小额兑换的模式，旨在最大限度地减少对市场价格的瞬时冲击。

Bitmine 账面亏损近 88 亿美元，以太坊跌势考验机构持仓信心

随着加密市场整体走弱，持有大量以太坊的企业储备正承受巨大的账面压力。分析师警告称，当前价格已触及决定以太坊长期投资前景的关键水位。

作为 ETH 的重要企业持有者，Bitmine Immersion Technologies 目前的持仓已陷入巨额未实现亏损。根据 Bitminetracker 的数据，以太坊当前价格远低于该公司的平均收购成本（约 3,843 美元/枚），导致其账面亏损逼近 88 亿美元。

10x Research 在研究报告中指出，以太坊目前的交易价格正处于估值与成本基础的交叉点。这不仅是周期性的下行，更是对该资产是否存在“结构性疲软”的一次深度考验。尽管如此，Bitmine 仍在采取“逢低买入”策略，上周以约 1,992 美元的均价再次购入 45,749 枚 ETH。

*来源：10x Research*

值得注意的是，华尔街大型机构并未撤资。包括摩根士丹利（Morgan Stanley）、方舟投资（ARK Invest）和贝莱德（BlackRock）在内的前 11 大股东，均在 2025 年第四季度增持了 Bitmine 的股份。

Aave 累计借贷量突破 1 万亿美元，创下 DeFi 行业新里程碑

去中心化金融（DeFi）协议 Aave 的累计借贷规模已正式突破 1 万亿美元大关，成为行业内首个达成此成就的协议。

Aave Labs 首席执行官 Stani Kulechov 表示，这一里程碑标志着 Aave 已成为链上借贷的中坚力量。为进一步拓展机构业务，Aave 推出了专为传统金融设计的 Aave Horizon 市场，允许机构以现实世界资产（RWA）作为抵押品借入稳定币。目前，VanEck 和 WisdomTree 等资管巨头已接入该服务。

平台名称	总锁仓价值 (TVL)	近 30 天手续费收入
Aave	272 亿美元+	8330 万美元
Morpho	10 亿美元+	约 2100 万美元
Compound	10 亿美元+	-

*来源：Aave*

Curve 创始人：DeFi 必须摒弃通胀模式，转向“真实收益”驱动

Curve Finance 创始人 Michael Egorov 在接受采访时强调，DeFi 协议不能再依赖增发代币来维持虚假增长。他认为，未来的收益必须源于协议的实际收入。

Egorov 指出，2020 年“DeFi Summer”时期那种动辄 1,000% 的年化收益率已不可持续。当时资金涌入主要靠投机溢价驱动，而现在的用户对风险的评估已趋于理性。DefiLlama 数据显示，DeFi 总锁仓量（TVL）已从 2025 年 8 月的高点下滑约 38%，目前维持在 980 亿美元左右。

*图：过去六个月 DeFi 总锁仓量变动。来源：DefiLlama*

DeFi 市场本周概览

根据 Cointelegraph Markets Pro 的数据，市值前 100 的加密货币本周普遍收涨。其中，Pippin (PIPPIN) 以 55% 的涨幅领跑，Decred (DCR) 紧随其后，周涨幅超过 44%。

*图：DeFi 锁仓总量概况。来源：DefiLlama*

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常见问题

Jane Street 是否被指控操纵比特币？

Jane Street 被指涉嫌内幕交易，社交媒体传言其每日上午 10 点抛售比特币，但目前链上与交易数据未发现持续性抛售证据。

现货比特币 ETF 最近的资金流向如何？

现货比特币 ETF 在连续五周净流出后反弹，本周三日累计流入超 10 亿美元，周四单日流入达 2.54 亿美元，显示机构需求回暖。

Terraform Labs 对 Jane Street 的法律行动是什么？

Terraform Labs 的法院指定管理人已正式起诉 Jane Street，指控其涉嫌操纵导致 2022 年 Terra 生态系统崩盘，目前诉讼仍在进行中。

Julio Moreno 对 Jane Street 交易策略有何看法？

Julio Moreno 指出，买入现货卖出期货是 Delta 中性策略，目的是赚取价差而非单边做空；Jane Street 还持有 Bitfarms、Cipher Mining、Hut 8 等矿业股。

Vitalik Buterin 最近的 ETH 持有情况如何？

Vitalik Buterin 钱包过去一个月减少约 1.7 万枚 ETH，此前他曾表示计划为隐私保护项目预留价值约 4500 万美元的代币。

Bitmine Immersion Technologies 在以太坊上的亏损情况？

Bitmine Immersion Technologies 持有的 ETH 账面亏损已达 88 亿美元，反映以太坊生态企业在市场低迷中的资产压力。