Bitaigen Research 
比特币的衍生品市场近期发出明显的警示信号：期权偏斜率已攀升至20%，显示出交易员对当前回升行情的极度谨慎。与此同时，价格虽已回弹至7.15万美元左右，但是否真正摆脱了之前的抛售仍值得商榷。
我们在本文中梳理了比特币近期的价格回升与衍生品市场的微妙背离，重点解析期权偏斜和杠杆持仓的变化，帮助读者判断当前行情是短暂回暖还是潜在回调的前兆。想了解细节与后续可能的走势，请继续阅读。
要点介绍：
- 期权偏斜上升至20%，暗示专业投资者对新一轮资金清算的担忧加剧。
- 虽然比特币已收复部分周四的跌幅，但受杠杆需求疲软影响，其涨幅仍难以匹敌黄金或科技股的表现。
自上周五跌至60,150美元的低点后，比特币累计上涨约17%。然而，衍生品数据提醒市场仍需保持警惕：对看涨至7万美元附近的仓位需求仍显不足。值得注意的是，过去五天内约18亿美元的杠杆多头期货合约被迫平仓，暗示大型对冲基金或做市商可能已面临爆仓风险。
比特币期货合约的累计清算额（美元）——来源：CoinGlass
与2025年10月10日创下46.5亿美元期货清算纪录的剧烈崩盘不同，近期的下行主要表现为连续三周的持续压力。虽然保证金不足导致部分合约被强制平仓，但整体未平仓的期货头寸仍呈增长趋势，多头在7万至9万美元区间逐步加码。
比特币期货未平仓合约总量（BTC）——来源：CoinGlass
截至周五，主要交易所的比特币期货未平仓合约数量为527,850枚BTC，基本持平于前一周。虽然这些合约的名义价值从443亿美元下降至358亿美元，跌幅约为20%，但该跌幅恰好对应过去七天比特币价格约21%的下跌。数据表明，即便价格持续走低，多头仍在增加持仓。
判断鲸鱼或做市商是否已转为看涨的关键指标之一是比特币期货基差率，它衡量期货价格与现货价格之间的差距。在中性状态下，年化基差应维持在5%至10%之间，以补偿较长的结算周期。
比特币两个月期货年化溢价——来源：laevitas.ch
周五的基差跌至2%，创下一年多来的最低水平。虽然市场对看涨杠杆的需求仍显不足，但即便比特币突破7万美元，信心的恢复仍可能比普通投资者更为缓慢，尤其考虑到当前价格仍比历史最高点低44%。
比特币衍生品指标显示极度恐慌
在期权市场，交易者对比特币的信心缺失表现得尤为明显。对看跌（卖出）期权的强劲需求推高了偏斜指标，使其超过6%；相对地，当“错失恐惧症”开始发挥作用时，买入看涨期权的溢价会使偏斜转为负值。
Deribit上BTC两个月期期权偏斜（看跌‑看涨）——来源：laevitas.ch
截至周五，期权偏斜率攀升至20%，这一罕见水平通常被视为市场恐慌的信号。作对比，2025年11月21日的偏斜率为11%，当时比特币已从20天前的111,177美元回落至80,620美元，跌幅约28%。当前的下跌缺乏明确催化剂，导致恐惧与不确定性自然累积。
市场普遍猜测，可能已有大型做市商、交易所或对冲基金出现资金链断裂的风险，这进一步侵蚀了投资者信心，并暗示后市仍有较大下行空间。因此，持续的看涨动力仍显薄弱，衍生品指标继续呈现高度恐慌的特征。
以上即为比特币（BTC）在经历历史性抛售后回升至7.15万美元，但衍生品指标仍显疲软的完整分析，更多相关内容请关注Bitaigen（比特根）的后续报道。
关键要点
- 期权偏斜率上升至20%。
- 价格回升至7.15万美元。
- 杠杆多头合约平仓约18亿美元。
- 期货未平仓合约持平527,850枚BTC。
- 两个月期货基差跌至2%，创一年低。
常见问题
比特币目前的价格大约是多少？
根据文章，近期比特币在经历历史性抛售后已回弹至约7.15万美元（约71,500美元），但仍比历史最高点低约44%。
期权偏斜率目前的数值是多少？
截至本周五，Deribit平台的比特币两个月期期权偏斜率已攀升至20%。该水平在历史上相对少见，通常被视为市场恐慌的信号。
比特币期货未平仓合约的规模如何？
截至周五，主要交易所的比特币期货未平仓合约数量为527,850枚BTC，名义价值从443亿美元降至358亿美元，跌幅约20%。
当前比特币基差率是多少？
周五的比特币期货基差率跌至2%，为一年多来的最低水平，低于中性区间5%至10%的年化基差，显示期货价格与现货价格差距收窄。
最近几天杠杆多头期货合约被平仓的规模？
过去五天约有价值18亿美元的杠杆多头期货合约被迫平仓，反映部分大型对冲基金或做市商可能面临爆仓风险。
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