Bitaigen Research 
Abordamos a questão a partir da perspectiva da liquidez macroeconômica, analisando como o pico de vencimento da dívida pública dos EUA pode impactar o preço do Bitcoin, revelando de que modo a emissão de títulos do Tesouro se torna um sinal crítico para a volatilidade do BTC. Para entender a lógica subjacente e as projeções futuras, continue a leitura. Também oferecemos nossa observação exclusiva sobre o sentimento de mercado.
Pico de vencimento da dívida dos EUA se aproxima, mais liquidez está a caminho
Keyrock aponta em seu relatório que a liquidez global está se aproximando de um ponto de inflexão. Nos próximos quatro anos, cerca de 38 trilhões de dólares (≈ R$ 209 trilhões) de títulos do Tesouro dos EUA vencerão, o que forçará o Tesouro a refinanciar com taxas de juros mais altas – sendo que a maior parte dessa dívida foi originalmente emitida a custo quase zero.
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Os analistas ainda preveem que os EUA podem ampliar a emissão de Treasury Bills para alongar o prazo da dívida. O relatório estima que, até 2028, o volume anual de emissão de títulos do Tesouro dos EUA se manterá entre US$ 600 b e 800 b (≈ R$ 3,3 a 4,4 trilhões).
Emissão de Treasury Bills como indicador chave de liquidez para o preço do Bitcoin
A pesquisa mais recente da Keyrock demonstra que o principal fator que afeta o preço do Bitcoin (BTC) é a quantidade de Treasury Bills emitidos, e não o balanço de ativos do Federal Reserve ou de outros bancos centrais. O pesquisador Amir Hajian destaca que cada variação de 1 % na liquidez global gera, no trimestre seguinte, um impacto de aproximadamente 7,6 % no preço do Bitcoin. Entretanto, nem toda mudança de liquidez tem o mesmo efeito sobre ativos de risco.
Correlação entre Treasury Bills e preço do Bitcoin
Desde 2021, a correlação entre o volume de emissão de Treasury Bills e o preço do Bitcoin gira em torno de 80 %, com esse indicador antecedendo os movimentos do BTC em cerca de oito meses. Hajian escreveu no relatório:
“Quando o Tesouro aumenta a emissão de Treasury Bills, isso equivale a financiar gastos que entram na economia real, os quais acabam fluindo para ativos de risco como o Bitcoin. Se a emissão diminui ou registra valores negativos, esse efeito fiscal positivo enfraquece.”
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O relatório ainda aponta que dados históricos mostram uma relação estatística antecipada entre o aumento do volume líquido de emissão de títulos e os retornos do Bitcoin. Contudo, instituições e ETFs já reduziram a sensibilidade do Bitcoin ao estado de liquidez em cerca de 23 %.
Divergência em relação à visão tradicional
Essa descoberta contrasta com a ideia amplamente aceita de que a política de juros do Federal Reserve seria o principal motor dos preços de ativos de risco. A Keyrock projeta que a liquidez global terá um impacto significativo no preço do BTC entre o final de 2026 e o início de 2027.
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Perspectiva do ciclo de emissão de Treasury Bills
Analisando o ciclo de emissão de Treasury Bills de 2021 a 2028, a Keyrock prevê que o volume deste ano retomará gradualmente, entrando em uma nova fase de crescimento.
“Prevê‑se que, até 2028, a escala de emissão de títulos do Tesouro dos EUA se estabilize entre US$ 600 b e 800 b (≈ R$ 3,3 a 4,4 trilhões) por ano,” indica o relatório.
Esta é a versão completa do artigo “Títulos do Tesouro: Análise dos Principais Fatores que Movimentam o Preço do Bitcoin (BTC)”. Para saber mais sobre como os títulos do governo influenciam o preço do Bitcoin, siga a Bitaigen (比特根) e acompanhe seus artigos temáticos.
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