Bitaigen Research Hemos analizado seis intercambios descentralizados (DEX) de contratos perpetuos que aún no han emitido su token, desglosando sus rutas técnicas, mecanismos de incentivos y posibles ventajas competitivas, para ayudar a los lectores a identificar señales de una posible posición temprana. Si deseas entender cómo estos proyectos buscan diferenciarse en el competitivo mercado de Perps, a continuación encontrarás un análisis detallado.
Introducción
Las plataformas descentralizadas de contratos perpetuos (comúnmente llamadas Perp DEX o Perps) representan uno de los pocos sectores que combina utilidad real con una constante ola de innovaciones. Aunque proyectos veteranos como dYdX, GMX y Synthetix siguen dominando, recientemente una serie de iniciativas sin token propio han demostrado una competitividad notable, entre ellas Hyperliquid, Aark Digital, MYX, Drift, Zeta y Jupiter. La mayoría de estos proyectos utilizan sistemas de puntos u otros incentivos para lograr un arranque en frío; posicionarse con anticipación podría ofrecer una ventaja estratégica. A continuación se describen sus características clave y oportunidades potenciales.
Nota de localización:
• Métodos de pago: SPEI (México), PSE (Colombia), Mercado Pago (Argentina), Nequi (Colombia).
• Verificación de identidad (KYC): INE en México; DNI en los demás países de LATAM.
• Conversión de montos en USD: 1 USD ≈ 18 MXN, 1 USD ≈ 4 000 COP, 1 USD ≈ 1 000 ARS.
• Impuestos: Recuerda cumplir con las obligaciones fiscales locales al generar ingresos o ganancias en criptomonedas.
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Hyperliquid
Hyperliquid opera sobre su propia capa 1 y ofrece funciones de contratos perpetuos similares a las de los intercambios centralizados. La plataforma utiliza USDC como margen y adopta un modelo de libro de órdenes puro, lo que le permite soportar una gran variedad de activos de cola larga, incluido CANTO, el único activo en cadena que permite operar con apalancamiento o contratos perpetuos.
- Estrategia de market‑making Vault: La plataforma lanzó varios esquemas de provisión de liquidez, como HLP (Hyperliquidity Provider). Actualmente muestra una tasa de rendimiento anual (APR) cercana al 264 %, aunque este número está fuertemente influenciado por la volatilidad reciente del mercado.
- Sistema de puntos: Desde el 1 de noviembre, Hyperliquid inició un programa de puntos de seis meses, distribuyendo 1 000 000 puntos cada semana a los usuarios activos para futuras recompensas.
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Aark Digital
Aark Digital es un Perp DEX basado en Arbitrum que completó en julio 2023 una ronda semilla liderada por Delphi Digital, con la participación de OKX Ventures, Big Brain Holdings y Keyrock; el monto total no se reveló.
Características clave
- Pool de liquidez virtual: Los proveedores de liquidez (LP) siguen actuando como contrapartes, pero la liquidez es “virtual”, lo que permite la coincidencia de órdenes sin bloquear fondos reales.
- Estructura de market‑maker paralelo (PMM): Agrega la profundidad de liquidez de exchanges centralizados (CEX) y descentralizados (DEX), reduciendo el riesgo de arbitraje por manipulación de precios y respaldando activos de baja liquidez. Las comisiones de financiación y el mecanismo de impacto de precios ayudan a equilibrar a compradores y vendedores.
- Margen cruzado de posición completa: Soporta USDC, USDT, DAI, ETH, WBTC y otros activos como colateral, cada uno con un peso predefinido; al liquidar, todo se convierte a USDC.
- Liquidez = posición: Proveer liquidez se considera abrir una posición, permitiendo el uso de apalancamiento y múltiples colaterales.
- Liquidación rápida: La operación se ejecuta instantáneamente sin necesidad de firmas de wallet, reduciendo significativamente la latencia en cadena, el costo de gas y el riesgo de front‑running.
Para impulsar su arranque en frío, Aark estableció dos rondas de recompensas por liquidez bloqueada: la segunda se llevó a cabo del 20 de diciembre al 20 de febrero del año siguiente, distribuyendo 200 000 AARK (de un suministro total de 100 millones). Además, desde el 11 de octubre inició una minería de trading de 18 semanas, asignando 200 000 AARK cada semana.
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MYX
MYX cerró en noviembre 2023 una ronda de financiación de 5 millones USD (≈ 90 000 000 MXN, ≈ 20 000 000 000 COP, ≈ 5 000 000 000 ARS), liderada por HongShan, con la participación de Consensys, Hack VC y OKX Ventures. El núcleo del protocolo rompe la limitación tradicional de que la liquidez sea consumida por posiciones abiertas.
- Mecanismo de pool de emparejamiento: Mantiene un único pool de liquidez como contraparte, pero cuando posiciones largas y cortas se compensan, el LP no mantiene una posición real y, por tanto, no asume riesgo de contraparte. Mientras se preserve el equilibrio entre compradores y vendedores, el volumen abierto puede crecer teóricamente sin límite.
- Incentivo mediante comisiones de financiación: Ajustando estas comisiones, se fomenta que ambos lados mantengan el equilibrio, reduciendo el riesgo potencial para los LP.
- Alto potencial de volumen: Al no estar limitado por el tamaño del pool, la misma cantidad de liquidez puede soportar un mayor número de transacciones, permitiendo a la plataforma ofrecer cero deslizamiento y eliminar tarifas de préstamo de activos.
Actualmente MYX se encuentra en su segunda fase de pruebas; los usuarios que se unan a la lista de espera podrán participar y recibir recompensas correspondientes.
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Drift
Drift es una plataforma multifuncional dentro del ecosistema Solana que ofrece spot, apalancado, contratos perpetuos, préstamo y generación de rendimientos. El proyecto completó en 2020 una ronda de 3,8 millones USD (≈ 68 400 000 MXN, ≈ 15 200 000 000 COP, ≈ 3 800 000 000 ARS), liderada por Multicoin Capital, con la participación de Jump Capital, Alameda Research, entre otros.
Principales atractivos
- Línea de productos completa en cadena: Cubre spot, apalancado y contratos perpetuos en un solo paquete.
- Múltiples soluciones de liquidez: Incluye AMM virtual (Drift AMM), órdenes limitadas descentralizadas (DLOB) y subastas instantáneas (JIT), garantizando suficiente liquidez on‑chain. Las subastas iniciales son de tipo holandés a corto plazo, seguidas por la ejecución mediante DAMM; las órdenes limitadas actúan como respaldo.
- Fondo de seguros: Un porcentaje de las tarifas del protocolo se destina a un fondo de seguros que cubre pérdidas antes que cualquier otro reclamo; con un depósito de 10 000 USD (≈ 180 000 MXN, ≈ 40 000 000 COP, ≈ 10 000 000 ARS) se accede a descuento en comisiones.
- Rendimientos del colateral: Diversos activos pueden usarse como margen; el colateral genera automáticamente intereses por depósitos y se liquida periódicamente, creando ingresos o costos adicionales.
- Proveedor de liquidez apalancada (DLP): Los DLP pueden aportar liquidez con apalancamiento, aunque corren el riesgo de perder todo el margen; la plataforma les asigna una subcuenta independiente.
- Incentivo para makers: Los makers no pagan comisiones y reciben un reembolso del 2 b p (basis points) de las tarifas.
Drift posee actualmente el mayor TVL en Solana y organiza semanalmente el sorteo “Drift Draw”, basado en el volumen de taker; los premios provienen del fondo de seguros, aunque aún no se han revelado los detalles de incentivos del token nativo.
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Zeta
Zeta es un protocolo de derivados enfocado en contratos perpetuos en Solana, que cerró en 2021 una ronda de 8,5 millones USD (≈ 153 000 000 MXN, ≈ 34 000 000 000 COP, ≈ 8 500 000 000 ARS), liderada por Jump Capital, con participación de Electric Capital, Wintermute, Alameda Research y Solana Capital.
- Libro de órdenes sencillo: Solo ofrece un libro de órdenes limitado on‑chain, con una experiencia de trading similar a dYdX.
- Sistema de puntos Z‑Score: Los puntos del usuario están vinculados a la cantidad de tokens obtenidos. En la primera temporada, cada 1 USD (≈ 18 MXN, ≈ 4 000 COP, ≈ 1 000 ARS) de volumen de taker generó 1 punto; la tarifa de taker era del 0,1 %, mientras que los makers no pagaban tarifa ni acumulaban puntos. Zeta también lanzó la Zeta Card, cuya quema otorga el doble de puntos. La segunda temporada de Z‑Score está próxima a iniciar.
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Jupiter
Jupiter, dentro del ecosistema Solana, ofrece un producto similar al GLP de GMX llamado JLP, que respalda la negociación de contratos perpetuos mediante una cesta de activos. Aunque su innovación tecnológica es limitada, su popularidad es excepcionalmente alta.
- Capacidad constantemente plena: La capacidad de JLP se mantiene en su límite máximo durante periodos prolongados; cuando se incrementa, rápidamente vuelve a saturarse.
- Prima en el mercado secundario: JLP suele cotizar con una prima aproximada del 10 % en mercados secundarios.
- Alta utilización: Los contratos perpetuos de SOL, BTC, ETH y otros activos principales suelen operar cerca del 100 % de su capacidad.
- Expectativa de airdrop: La valoración de Jupiter ronda los 6 000 millones USD (≈ 108 000 000 000 MXN, ≈ 24 000 000 000 000 COP, ≈ 6 000 000 000 000 ARS), con aproximadamente el 40 % de los tokens reservados para airdrops; algunos usuarios podrían adquirir JLP en el mercado secundario pagando la prima en anticipación a dicho airdrop.
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Conclusión
Los Perp DEX continúan evolucionando rápidamente; varios proyectos están demostrando la diversidad del sector mediante modelos de liquidez únicos, sistemas de puntos y mecanismos de market‑making innovadores. Combinando diferentes esquemas de recompensas, es posible que en el futuro emerjan plataformas capaces de desafiar a los actuales líderes como GMX o Synthetix. Para los usuarios promedio, participar temprano en estos nuevos ecosistemas podría traducirse en la posibilidad de obtener los beneficios vinculados a los incentivos iniciales.
No obstante, los riesgos de seguridad son ineludibles. Incluso proyectos consolidados
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