Bitaigen Research 
En el sector cripto, el volumen de operaciones de contratos perpetuos ya supera al del spot. Según datos de CryptoQuant, el volumen diario de Bitcoin en el mercado spot ronda los 55,230 BTC, mientras que el de derivados supera los 506,600 BTC, manteniéndose este último como dominante.
Esta magnitud de negociación impulsa a distintas cadenas a competir por crear perp DEX (intercambios descentralizados de contratos perpetuos) con el objetivo de atraer a más market makers, instituciones y traders particulares. Nina Rong, directora de ejecución de crecimiento de BNB Chain, comentó a Cointelegraph que los participantes activos en‑cadena generan liquidez, cobertura y arbitraje, lo que eleva significativamente el volumen total de transacciones y mejora el entorno de trading del ecosistema.
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En este artículo revisamos el rápido ascenso de los contratos perpetuos dentro del ecosistema blockchain y analizamos cómo las principales cadenas están desplegando perp DEX para captar flujo de operaciones. Al revelar las estrategias de BNB Chain, Ethereum y otras plataformas, ayudamos al lector a entender las últimas tendencias del mercado de derivados y a identificar los factores clave de la competencia ecológica.
Las cadenas empiezan a construir o incubar su propio perp DEX
Desde el punto de vista del modelo de negocio, los derivados representan la mayor parte del trading cripto; contar con un perp DEX exitoso se vuelve un factor crítico para que una cadena compita por volumen de operaciones. Nina Rong añadió: “Las cadenas que albergan más plataformas de derivados exitosas suelen mantener una mayor actividad comercial dentro de su ecosistema.”
En BNB Chain, Aster ya se ha consolidado como el perp DEX principal de la red. Los datos de DefiLlama indican que Aster es la segunda cadena con mayor número de contratos abiertos, solo detrás de Hyperliquid, lo que ayuda a BNB Chain a conservar una cuota de mercado relevante.
De manera similar, Aptos lanzó recientemente su perp DEX mediante el proyecto Decibel. Brylee Whatley, responsable de la Decibel Foundation, reveló que Aptos ha incubado Decibel durante casi un año, adelantándose a plataformas como Hyperliquid, Aster y Lighter. Whatley completó: “Cada L1 está evaluando qué negocios realmente necesitan ocupar espacio en cadena, y Decibel nació a partir de una comprensión profunda del mecanismo propio de la cadena.”
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La liquidez suele concentrarse en los principales hubs
Aunque los DEX en‑cadena aparecen como brotes después de la lluvia, la liquidez no se distribuye automáticamente. Stephan Lutz, ex‑CEO de BitMEX, afirma que el mercado de derivados históricamente tiende a concentrarse en unas pocas plataformas: “Todos los mercados (incluidos spot y derivados) dependen en gran medida de market makers y de sistemas de gestión de riesgo consolidados; estos participantes prefieren intercambios que ya cuenten con profundidad de liquidez y buen desempeño.”
Lutz también señaló que los traders multichain y multimoneda prefieren usar un punto de entrada único, lo que impulsa una concentración natural de liquidez. Este patrón es familiar también en finanzas tradicionales. Desde la década de 1990, con la expansión del trading electrónico, la liquidez se fue centralizando en bolsas con libros de órdenes más profundos, spreads más estrechos y una infraestructura más confiable: CME, ICE y EUREX lideran respectivamente futuros estadounidenses, derivados energéticos y futuros de índices europeos.
En el cripto‑espacio, los contratos perpetuos de Bitcoin y Ethereum siguen concentrados en Binance, OKX, Bybit y Deribit. En los últimos años, proyectos descentralizados como Hyperliquid han comenzado a ganar terreno en el sector de futuros perpetuos.
Sidrah Fariq, responsable del negocio retail en Deribit, explicó que los exchanges centralizados pueden ofrecer una gestión de órdenes, control de riesgo y soporte de liquidez más robustos, además de ventajas en latencia y deslizamiento. “Las plataformas centralizadas también brindan mayor protección de la privacidad, lo cual es crucial para usuarios institucionales,” añadió.
Por otro lado, los defensores de los exchanges en‑cadena resaltan que la componibilidad de la descentralización permite que la liquidez de derivados se incorpore directamente en ecosistemas específicos. Whatley comentó: “Los libros de órdenes son verificables en‑cadena, y las reglas de emparejamiento siguen el principio de precio‑tiempo propio de la blockchain, lo que permite a los traders observar claramente cómo se ejecutan los pedidos y garantiza equidad.”
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La curva en “U” del mercado de derivados
A largo plazo, el futuro de los perp DEX dependerá de si cada cadena logra ofrecer productos y servicios diferenciados. Nina Rong opina que las cadenas con modelos de ingresos únicos o espacios de trading exclusivos tienen más posibilidades de sobresalir. “Si cada cadena simplemente replica productos homogéneos, la liquidez se dispersará entre varios ecosistemas y será difícil formar un nodo dominante,” advierte.
Lutz, de BitMEX, recuerda que los market makers y traders profesionales tienden a desplegar capital en lugares donde la liquidez está concentrada, pues así reducen costos de reubicación entre plataformas y mejoran la eficiencia en la gestión de riesgos. “Una liquidez excesivamente fragmentada genera spreads más amplios y mayor volatilidad de precios,” advierte.
Esta dinámica cíclica es la que Lutz describe como una trayectoria en forma de “U”: los nuevos proyectos atraen gran actividad al inicio, pero posteriormente la concentración de liquidez tiende a regresar a exchanges con mayor escala, provocando una disminución del entusiasmo. Con la creciente competencia entre cadenas, el mercado de contratos perpetuos seguirá influyendo en los puntos de agregación de liquidez, las estrategias de cobertura de los traders y la configuración de los exchanges líderes.
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Los futuros perpetuos se han convertido en una infraestructura esencial para los ecosistemas blockchain. Tanto los gigantes centralizados como los emergentes perp DEX descentralizados compiten por este valioso “pastel”. Para seguir de cerca las novedades de los Perp DEX y entender la competencia en el mercado de derivados de blockchain, mantente al tanto de los próximos reportes de Bitaigen (比特根).
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