2025年Perp DEX赛道黑马盘点：edgeX、Lighter、Aster、Ethereal、Paradex及Hyperliquid HYPE行情

2025年Perp DEX赛道进入高速通道，Hyperliquid空投代币HYPE冲至50美元并稳居47美元，引领市场热潮。本文重点分析五大未发币黑马——edgeX、Lighter、Aster、Ethereal、Paradex，涵盖流动性、技术实力和团队背景，为投资者提供前瞻性布局参考。

在2025年，Perp DEX赛道继续高速发展。

2025年值得关注的未发币Perp DEX黑马包括edgeX、Lighter、Aster、Ethereal和Paradex，这五个项目在流动性、技术和团队方面具备显著优势。

自 2024 年 11 月 29 日 Hyperliquid 空投代币并引爆全网后，这个赛道彻底进入高速通道。Hyperliquid 作为新一代订单簿 Perp DEX 代表，代币 HYPE 价格一度冲到 50 美元，至今稳居 47 美元附近，成为当年最具号召力和财富效应的项目之一。

Perp DEX 赛道不仅收入高，成长空间也很大，让中心化交易所（CEX）感受到前所未有的强烈威胁。加密衍生品日交易量长期是现货的 4‑5 倍，而链上衍生品市场的渗透率目前仍不足 10%，意味着未来至少还有 10 倍以上的增长潜力。

随着更多团队扎堆入局，赛道天花板不断抬高，竞争愈发激烈。各大项目在技术、流动性、深度、用户体验和激励机制上持续升级，纷纷加码。项目聚集、创新频出，也带来了更强的「财富溢出」效应，吸引了大量资金和用户持续关注，尤其是新一批未发币的 Perp DEX 选手。

当前，Hyperliquid 第二季空投即将启动，而其他一些增长迅猛、团队背景硬核、发币预期强烈的新项目也纷纷涌现。本文将盘点五个尚未发币的 Perp DEX 黑马——它们或增速飞快，或资源雄厚，或有明星 VC 加持，是本轮「撸毛」大军和合约玩家不可错过的重点项目。

我们在本文中梳理了明年最具潜力的未发行PerpDEX项目，重点评估其技术实力、流动性布局和团队背景。通过对赛道发展趋势的深度剖析，帮助读者把握可能的投资突破口，值得细读。

edgeX

edgeX 是 Amber Group 于 2024 年 7 月推出的全新加速器孵化的首批项目，当前在韩国社区热度极高，移动端 APP 体验良好。
基于 StarkEx ZK‑Rollup，构建在以太坊 Layer2 上，每秒可处理 20 万笔订单，撮合延迟低于 10 毫秒，刷新了去中心化衍生品交易所的速度与效率标杆。
手续费：Maker 0.038%，Taker 0.015%。

过去 30 天实际营收 560 万美元，已超越 GMX（245 万美元）和 dYdX（123 万美元）等头部 Perp DEX。
在所有 Perp DEX 中，edgeX 的市场深度表现最佳。以 BTC/ETH 为例，在 0.01% 价差下，BTC 可支持 600 万美元持仓，超过 Hyperliquid（500 万）和 Aster（400 万）等。

团队背靠 Amber Group，成员曾在摩根士丹利、巴克莱、高盛、Bybit 等顶级机构从事加密和传统金融业务，拥有超过 7 年的交易所运营经验。
edgeX 的 eLP（Edge Liquidity Pool）结合被动流动性和智能对冲机制，提供动态对冲和保险基金，每笔收益的 10% 进入保险池，以缓冲极端行情带来的金库损失。
未来计划从当前的 Perp app rollup（V1）升级到高性能金融链（V2），实现完全模块化、可组合的金融基础设施。

Lighter

Lighter 是以太坊生态的新锐 Perp DEX，最早作为现货 DEX 于 2023 年在 Arbitrum 上推出，2024 年 3 月转型为 zkSync Layer3 DEX，11 月进一步升级为 ZK Perp DEX，架构基于 zk‑rollup。
技术实现 5 毫秒软最终性和每秒 10,000 笔撮合。
虽仍为邀请制，但日交易额已稳定在 10‑20 亿美元，累计交易量 24 亿美元，仅次于 Hyperliquid，位居全网第二。
Lighter 采用零手续费模式（Maker 与 Taker 均免手续费），因此交易量中可能包含一定的 wash trading 成分，平台营收模型相对薄弱。
协议拥有类似 Hyperliquid HLP 的原生做市金库 LLP，允许散户将资金注入公共池，由专业交易员管理并分润。当前积分在场外市场定价为 5 美元/枚。
创始人兼 CEO Vladimir Novakovski 毕业于哈佛大学，曾是 Fabric Cryptography 和 Daimo 的天使投资人，机构投资方包括 a16z、Lightspeed Ventures 等。

Aster

Aster 于 2024 年 3 月 31 日由 Astherus 与 APX 合并升级而来，原本专注于质押资产流动性，如今作为币安系切入 Perp DEX 市场。
与 BNB 生态高度绑定，原生适配币安钱包，获 YZi Labs 全资投资，CZ 多次站台，生态资源与流量扶持极强。
交易量已达 2.1 亿美元。
两种交易模式：

Simple 模式，追求极致简洁易用；
Pro 模式，面向专业用户，手续费为 Maker 0.01%，Taker 0.035%。

创新推出 Dumb 预测玩法，允许用户按分钟预测资产短线波动并下注。
流动性主要由内部 Liquidity Hub 支持，无需依赖外部做市团队。协议内的 USDF 稳定币 TVL 已达 1.3 亿美元，asBNB（与 BNB 链合作）TVL 约 1.15 亿美元。

已支持亚马逊、苹果、谷歌、脸书、微软、英伟达、特斯拉等 7 支美股永续合约，用户可 7×24 小时使用加密货币保证金交易。
长期计划包括开发专用于链上衍生品交易的 Aster Layer 1 公链，为链上衍生品交易提供专属基础设施。

Ethereal

Ethereal 是首个原生构建在 Ethena Network 上的项目，也是 ENA 社区的「亲儿子」项目，由 USDe 稳定币提供底层支持，目标是打造一站式、垂直集成的 DeFi 平台。
Ethereal V1 将为即将上线的 Ethena 网络带来功能齐全的现货与永续合约。技术上采用 EVM 方案，结算通过 Converge，执行环境基于 Arbitrum，数据可用性层使用 Celestia，订单撮合延迟低于 20 毫秒，峰值每秒可处理约 100 万笔订单、1000 笔成交。
流动性方面，致力成为链上 USDe 资金对冲与交易的核心场所。平台已获 Ethena 治理正式通过（99.6% 支持率），并承诺将未来 15% 治理代币分配给 ENA 质押者（sENA），与社区利益深度绑定。

2025 年 6 月 20 日，Ethereal 正式上线测试网，用户可通过 testnet.ethereal.trade 体验由 USDe 支持的高性能链上交易产品。
未来将逐步推出包括现货、借贷、贷款、RWA 以及更多基于 USDe 的衍生金融产品，继续扩大 DeFi 版图。

Paradex

Paradex 由加密机构流动性平台 Paradigm（与同名风投无关）孵化，构建在基于 Starknet Stack 的以太坊 Layer2 区块链 Paradex Network 上，定位高性能去中心化交易和资产管理。
Paradigm 成立于 2019 年，为对冲基金、做市商和机构提供服务，曾占据全球加密期权市场 30% 的份额，以 4 亿美元估值完成 3500 万美元融资，Jump Crypto 和 Alameda Research 领投。FTX 倒闭后，Paradigm 受冲击，推出 Paradex 重建生态。
Paradex 支持永续合约、永续期货、永续期权和现货，统一账户管理，任何资产均可作为抵押，支持逐仓、交叉和组合保证金模式。手续费为 0.03%，限价单（挂单）另有 -0.005% 返佣。
金库允许用户按份额获得 LP 代币，可组合 Pendle、Morpho、Aave 等主流 DeFi，实现主动交易和被动收益。部分 LP 代币未来可直接用作抵押品，参与更多链上策略。
已公布代币经济学，社区对其发币预期强烈。平台币 DIME 将用于支付交易费、费用折扣、质押、流动性挖矿奖励以及治理投票。
目前 Paradex 是加密货币中排名第一的期权 DEX，永续合约交易量增长相对平稳。

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关键要点

2025年Perp DEX赛道保持高速增长
Hyperliquid空投后HYPE代币价约47美元
链上衍生品渗透率不足10%，潜在增长超10倍
edgeX采用StarkEx ZK‑Rollup，订单处理达20万笔/秒
edgeX 30天营收560万美元，领先GMX和dYdX

常见问题

Perp DEX 赛道是什么？2025 年的发展趋势如何？

Perp DEX 指基于链上智能合约的永续合约去中心化交易所。2025 年该赛道收入保持高位，链上衍生品渗透率仍不足 10%，意味着未来有超过 10 倍的增长空间，项目竞争加剧，技术、流动性和用户体验持续升级。

Hyperliquid 的 HYPE 代币价格表现如何？

自 2024 年 11 月 29 日空投后，HYPE 价格一度冲至 50 美元，随后在 47 美元左右稳定。目前 HYPE 仍是该赛道最具号召力的代币之一，价格波动主要受空投激励和平台活跃度影响。

edgeX 在技术和流动性方面有哪些显著优势？

edgeX 基于 StarkEx ZK‑Rollup，部署在以太坊 Layer2 上，能够每秒处理 20 万笔订单，撮合延迟低于 10 毫秒。手续费为 Maker 0.038%、Taker 0.015%。在 0.01% 价差下，BTC 深度达 600 万美元，超过 Hyperliquid 与 Aster，过去 30 天营收达 560 万美元，领先多数已上线的 Perp DEX。

2025 年值得关注的未发行 Perp DEX 项目有哪些？

本文重点盘点了五个尚未发币的潜力项目，分别是 edgeX、Lighter、Aster、Ethereal 和 Paradex。这些项目在技术实现、流动性布局和团队背景上各有优势，被视为本轮“黑马”。

中心化交易所为何感受到 Perp DEX 的强烈威胁？

加密衍生品的日交易量长期是现货的 4‑5 倍，而链上衍生品的市场渗透率仍低于 10%。随着 Perp DEX 在收入、用户体验和流动性方面不断提升，未来有望实现 10 倍以上的增长，这对传统中心化交易所的市场份额构成显著挑战。