Bitaigen Research 
目前以太坊（ETH）ETF持有者的成本压力和跌幅均超过比特币（BTC）ETF持有者，整体市场正处于底部筑垒阶段。
比特币和以太坊的现货ETF持有人正承受显著损失，尽管价格仍在寻找局部底部，但彭博的数据显示，两类投资者并未选择退出。周四，比特币与以太坊分别触及 66,171 美元和 1,912 美元的日内低点，随后进入寻价整理阶段。
随着行情逐步演进，彭博社的新分析聚焦于比特币现货价格走弱、ETF 资金流入放缓的背景下，现货 ETF 持有者的具体处境。
我们从ETF持仓成本和回撤角度切入，剖析以太坊与比特币基金在当前筑底阶段的压力差异，帮助投资者了解资金流向和潜在趋势，后文将展开详细数据与逻辑，值得细读。请继续关注我们的深度解析。
要点概览
- 现货 比特币 ETF 的净资产值从 2025 年 10 月的峰值 1,700 亿美元降至 857.6 亿美元，2026 年净流出约 20 亿美元。
- 现货 以太坊 ETF 资产规模从 305 亿美元缩减至 112.7 亿美元，交易价格逼近 2,000 美元，而累计成本基准约为 3,500 美元。
- 最近一次下跌期间，仅约 6% 的 比特币 ETF 资产出现流出，抛售力度相对有限。
美国现货 ETF 存款的平均成本基准（来源：Glassnode）
比特币、以太坊 ETF 资产受资金流停滞冲击
彭博分析师 詹姆斯·塞伊法特 表示，以太坊 ETF 持有者的压力“比 比特币 ETF 投资者更为严峻”。当前 以太坊 价格已跌破 2,000 美元，远低于约 3,500 美元的平均成本基准，最新低点 1,736 美元的跌幅超过 50%。相比之下，比特币 现价 66,171 美元虽低于估算的 84,063 美元成本基准，但回调幅度仅为约 21%。
以太坊 ETF 成本基准与价格对比（来源：詹姆斯·塞弗拉特/X）
塞伊法特指出，以太坊 ETF 的净流入仅下降约 30 亿美元，说明在近期下跌期间，大多数投资者仍保有仓位。比特币 现货 ETF 资产在 2025 年 10 月达到峰值后，已从 1,700 亿美元降至 857.6 亿美元。自 2025 年年中起，资金流入显著放缓：上半年净流入 137 亿美元，下半年净流入 76.4 亿美元，至今已出现约 20 亿美元的净流出。自 2025 年 7 月累计净流入为 56.4 亿美元。
比特币 现货 ETF 总净流入（来源：SoSoValue）
2 月 5 日，彭博 ETF 资深分析师 埃里克·巴尔丘纳斯 说明，最近的抛售潮中，仅约 6% 的 比特币 ETF 总资产出现流出。贝莱德的 IBIT 规模已从峰值的 1,000 亿美元降至 510 亿美元，仍是最快突破 600 亿美元资产规模的 ETF 之一。
比特币 ETF 资金流向进入熊市模式
在未能恢复正向资金流入后，过去 30 天 比特币 ETF 的资金流动已转为明显负值。除一次短暂反弹外，这标志着自推出以来持续资金流出时间最长的阶段。
30 天滚动 BTC ETF 净资金流（来源：ecoinometrics/X）
Glassnode 数据显示，过去 90 天内 比特币 与 以太坊 现货 ETF 的 30 日简单移动平均线（SMA）净
关键要点
- 以太坊ETF持有者成本压力高于比特币ETF
- 现货比特币ETF资产从1700亿美元降至857.6亿美元
- 以太坊ETF资产跌至112.7亿美元，价低于成本基准
- 近期ETF净流入放缓，ETH净流入降约30亿美元
常见问题
以太坊ETF持有者的成本压力为何高于比特币ETF？
以太坊ETF的平均成本基准约为3,500美元，现价已跌至2,000美元以下，跌幅超过50%；而比特币ETF的成本基准约为84,063美元，现价66,171美元，回调幅度约为21%。成本与现价的差距更大，使以太坊ETF持有者压力更为严峻。
比特币现货ETF当前的资产规模是多少？
比特币现货ETF的净资产值从2025年10月的峰值1,700亿美元下降至2026年约857.6亿美元，资产规模已减半，显示出规模收缩的趋势。
以太坊ETF的平均成本基准大约是多少？
根据彭博数据，以太坊ETF的累计成本基准约为3,500美元。目前交易价格已逼近2,000美元，低于成本基准近一半，导致持有者面临显著的账面亏损。
过去30天比特币ETF的资金流向出现了什么变化？
在近期未能恢复正向资金流入后，比特币ETF在过去30天的资金流动已转为明显负值，出现持续的净流出，这是自ETF推出以来持续资金流出时间最长的阶段。
近期有多少比例的比特币ETF资产出现了抛售流出？
彭博分析指出，在最近的抛售潮中，仅约6%的比特币ETF总资产出现了实际流出，抛售力度相对有限，大部分持仓仍然保留。
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