Bitaigen Research 
ETHGas 的凯文·莱普索指出，TPS 的突破让工程师们倍感兴奋，但传统金融领域的关注点在于以太坊，因为这里的流动性最为充沛。
即便一批更快的网络层出不穷，以太坊仍保持着稳定币和去中心化金融（DeFi）资金的最高集中度。
新兴区块链承诺更高的吞吐量和更低的成本，这自然引发疑问：机构资本是否最终会从以太坊转移？
ETHGas 创始人、前摩根士丹利亚洲衍生品高管凯文·莱普索认为，以太坊的领先地位将继续，因为机构更看重资本实力，而非炫目的业绩表现。
“‘每秒交易量’是让工程师们兴奋的指标，但它真的是推动资金流向区块链的关键吗？”莱普索在接受 Cointelegraph 采访时这样问道。
“资金都在以太坊上；稳定币也都在那里。传统金融正密切关注流动性的去向，”他补充道。
机构资本为区块链生态带来规模与稳定性。大型资产管理公司和代币化基金发行方凭借海量资金深化流动性，并稳固加密货币的供应。它们的参与巩固了网络地位，使其超越仅由散户投机驱动的热潮——后者在牛市时高涨，熊市时则迅速衰退。
以太坊并非速度最快的链，但其 DeFi 流动性是最深厚的。来源：DefiLlama
我们在本文中剖析机构为何持续青睐以太坊，聚焦其流动性、资产安全与生态成熟度。通过业内专家视角，帮助读者理解稳定可靠背后的逻辑，揭示未来资本布局的关键因素，值得深入阅读，呈现全景分析与行业趋势的价值判断。
流动性让以太坊领先于速度更快的竞争对手
如果机构更倾向于在资金已经高度聚集的地方运营，仅靠打造更快的链难以将资本从以太坊吸走。
在过去的几个周期里，性能已成为吸引用户的重要因素。Solana 以“以太坊杀手”之称崛起，尽管这一标签仍有争议。它借助 NFT 热潮和 meme 币狂潮吸引了大量散户交易者，但这些活跃度并未能长期维持。
如今，Solana 已出现一批自称“Solana 杀手”的竞争者，宣称每秒理论交易处理量（TPS）更高。但以太坊的流动性带来了更窄的价差、更低的滑点，以及在机构规模交易下不易出现价格扭曲的能力。
“我觉得以太坊就像市中心，”莱普索说道。
“你可以在郊区的某个地方打造一个市中心的交易市场，价格可能远低于主流——也许更方便，或者你就是喜欢那里的氛围。但如果想获得最深的流动性，就必须去市中心，而那正是以太坊所在。”
尽管过去的加密热潮以高风险散户投机为特征，下一阶段正逐渐向机构资本倾斜。目前，机构投资者已表现出对实际应用场景的兴趣，如稳定币和现实世界资产（RWA）。
即便是全球最大的资产管理公司，也在积极布局 RWA 产品。贝莱德的美元流动性基金（BUIDL）是一款代币化国债基金，最初基于以太坊启动，随后扩展至多个链。其中，以太坊占 BUIDL 市值的 30%以上。
以太坊正不断巩固其作为非稳定币 RWA 分配层的领先优势。来源：RWA.xyz
以太坊也是最大的稳定币网络，贝莱德全球市场发展负责人萨马拉·科恩表示，稳定币“正成为传统金融与数字流动性之间的桥梁。”
根据 DefiLlama 的数据，以太坊以 1604 亿美元的市值领跑稳定币市场。
以太坊的 L2 流动性正回流至 L1
莱普索指出，流动性深度影响机构偏好，但网络的效率同样不可忽视。
以太坊一直在优化技术架构。曾经频繁飙升至几乎无法使用的交易费用已大幅下降，这得益于二层扩容方案缓解了主链压力。然而，这些方案也带来了新的问题：汇总器在多个环境中分散了流动性。
莱普索将流动性碎片化形容为“以祸为福”的以太坊现象。他认为，如果 Layer 2 没有从主链吸走流动性，资金本可能流向竞争链。
“我认为，这实际上避免了流动性流向其他 L1 网络，否则这些流动性最终可能回不来了，”他说。
近期，以太坊已把重心重新转向主链扩容。联合创始人 Vitalik Buterin 表示，许多二层解决方案未能实现去中心化，而主链如今已具备足够的扩容能力。
“这两个事实，各自出于不同的原因，都意味着 L2 及其在以太坊中所扮演的角色的最初设想已不再合理，我们需要一条新的路径，”布特林在最近的一篇 X 帖子中写道。
机构希望拥有自己的链，Arbitrum 开发者称，以太坊 L2 让它们无需离开以太坊生态即可实现这一目标。来源：史蒂文·戈德费德
扩容升级强化了以太坊的流动性优势
随着交易费用得到控制，以太坊有望在 2026 年实施 Glamsterdam 硬分叉，将区块 gas 上限从 6000 万提升至 2 亿，并逐步将 Layer 1 的交易处理能力提升至每秒 1 万笔。
对以太坊而言，这一时机恰逢各机构评估区块链基础设施，以支撑下一代金融服务。
除了
关键要点
- 机构青睐以太坊的核心是深厚流动性
- 以太坊的稳定性胜过单纯的高 TPS
- 资产安全与生态成熟度支撑机构布局
- 稳定币和 RWA 主要在以太坊上发行
常见问题
机构为何更偏爱以太坊而非更快的链？
以太坊拥有最深的DeFi与稳定币流动性，价差窄、滑点低，能在大额机构交易时保持价格稳定，这些优势被视为比单纯的TPS更关键的因素。
以太坊在稳定币市场的规模有多大？
根据DefiLlama数据，以太坊的稳定币市值约为1604亿美元，居全球首位，构成了传统金融向数字流动性转接的核心桥梁。
机构在以太坊上进行的RWA代币化占比多少？
贝莱德的代币化国债基金BUIDL中，超过30%的市值部署在以太坊上，显示出机构在以太坊上的RWA布局占据显著份额。
以太坊的二层（L2）方案对流动性有什么影响？
L2扩容降低了主链费用并缓解拥堵，但也导致流动性在多个汇总器间分散。近期出现流动性回流至L1的趋势，以恢复主链的深度。
以太坊的流动性优势如何降低交易成本？
深厚的流动性使得买卖价差更窄、滑点更低，即使是大额机构订单也不易引发价格扭曲，从而整体交易成本低于许多竞争链。
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