Bitaigen Research 
日本是全球第四大经济体，日元在国际外汇储备中占比5.82%，位居第三，仅次于美元和欧元（来源：IMF）。低利率环境使得投资者常以日元融资，再换成高收益资产，从而形成大规模套利，这也让日元成为全球最受信赖的融资货币之一。
近年来，随着美国政策的转向，全球对加密货币监管的讨论进入新阶段。日本执政党同样表态，力争把本国打造为Web3的核心枢纽，而实现这一目标的关键之一，就是将日元链上化，推出以日元为锚定资产的稳定币。尽管已有大型金融集团和银行加入布局，零售层面的加密活动仍显疲软。
我们从政策、金融和技术三维度解析，日元稳定币为何被视为日本抢占Web3制高点的关键。文章将剖析政府白皮书背后的布局、传统银行的跨链尝试，以及市场需求的真实瓶颈，帮助读者把握日本加密生态的全局走向。
日本加密货币行业得到了政府和大型企业的支持
2025年10月，高市早苗成为日本首位女性首相。上任后不久，她解散众议院并提前举行选举，自由民主党在2月选举中赢得三分之二的超额席位，随后在8日再次确认她的连任。2024年4月，政府发布了《Web3白皮书》，列出包括个人所得税改革、稳定币与证券型代币在内的11项亟待解决的加密议题。
Startale集团CEO渡边聪在接受Cointelegraph采访时指出，政府的方向与美国特朗普时期的政策相似，这为日本本土加密生态的快速普及提供了助力。SBI集团——日本最大的金融集团之一，由北尾吉孝领衔——也将这些政策重点体现在其区块链布局中。北尾曾在野村证券和软银担任高管，随后创立SBI，并与Startale共同研发了Strium公链，旨在为代币化股票及现实世界资产（RWA）提供结算层。
渡边强调，SBI认为加密的下一轮演进应围绕证券和股票展开，但必须先获得监管批准。“链上衍生品的创建相对容易，但要实现链上股息分配和投票权，需要满足监管要求，”他补充称，当前正与日本政府进行磋商。此外，链上资产的股息若不能在链上结算，就需要一种以日元为支撑的稳定币来完成。
为何日元稳定币至关重要
日本央行在2024年3月将利率从‑0.1%提升至0.1%，这是17年来的首次加息；随后在次年7月进一步上调至0.25%，引发全球市场震荡并带动比特币波动。
这类政策变动凸显了日本低借贷成本在全球套利体系中的核心作用。
若能发行以日元为锚定的稳定币，投资者便可在链上复制传统的日元套利流程：先以低利率借入日元计价的稳定币，再将其用作抵押，换取美元计价的稳定币，从而在DeFi 中进行借贷、提供流动性或执行其他收益策略。Startale已于本周五宣布其日元稳定币JPYSC计划在第二季度上线，旨在专门支持链上日元套利。渡边表示：“一旦有可信赖的信托银行背书，全球机构即可在链上开展日元套利，突破传统跨时区的限制，实现24小时即时操作。”
然而，北极数字研究的负责人贾斯汀·达内桑提醒，若缺乏足够的市值和强有力的支持者，链上套利的规模仍难以产生显著影响。渡边透露，他已与美国几家大型金融机构以及DeFi 领域的顶尖玩家展开对话，虽未透露具体名称，但显示出跨境合作的意向。
监管层面的不确定性仍是阻碍。稳定币在银行资产负债表中的会计处理尚未明确，美国SEC 也在重新审视经纪商稳定币的折扣率，从100%降至2%。
日本当局的最终批准仍是该项目能否落地的关键。
日本加密货币领域发展加速，但散户却被排除在外
目前日本已有的日元锚定稳定币JPYC，主要用于支付场景，市值约2000万美元，流动性和借贷能力不足以支撑大规模套利。除JPYC外，三菱日联、三井住友和瑞穗三大银行也在探讨联合发行新的日元稳定币，显示传统金融机构对链上资产的兴趣日增。
零售层面的参与度却相对低迷，主要原因是加密资产最高可达55%的税率。近期日本正酝酿将加密资产重新归类为金融产品而非单纯支付工具，若成功，税率有望降至20%，并允许发行基于加密资产的ETF，这将为散户打开新的入口。
渡边预测，减税改革最早将在2028年实施，但他认为这仍显迟缓。“日本政府动作缓慢，”他指出，“美国在链上金融方面已经加速布局，要想赶上，2027年前完成税收宽松是必要的。”
综上所述，日元凭借其在全球融资市场的套利优势，正逐步被引入区块链金融体系。虽然散户因税负和监管因素参与度有限，但在政府、金融巨头以及技术企业的共同推动下，日元稳定币有望成为日本实现Web3中心愿景的关键支点。
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关键要点
- 日本计划将日元链上化，发行日元锚定稳定币
- 政府《Web3白皮书》列出11项加密议题
- SBI 与 Startale 合作打造 Strium 公链，支撑资产代币化
- 稳定币可在链上复制传统日元低利率套利流程
常见问题
日元在全球外汇储备中的占比是多少？
根据国际货币基金组织的数据，日元在全球外汇储备中的占比为5.82%，位列第三，仅次于美元和欧元。这一比例体现了日元在国际金融体系中的重要地位。
日本政府如何支持Web3发展？
日本政府于2024年4月发布《Web3白皮书》，明确提出包括个人所得税改革、稳定币和证券型代币在内的11项加密议题，并鼓励金融机构和科技企业积极布局区块链技术，旨在把日本打造为全球Web3核心枢纽。
为何日元稳定币被视为日本抢占Web3制高点的关键？
日元稳定币以法定货币日元为锚定资产，可在链上实现低成本借贷和跨链套利。投资者可先以低利率借入日元计价的稳定币，再在DeFi平台换取美元计价资产，复制传统的日元套利流程，这被视为提升日本在Web3领域竞争力的关键因素。
日本已有的日元稳定币有哪些特点？
目前日本市场已有的日元锚定稳定币JPYC主要用于日常支付，市值约2000万美元。由于流动性和借贷功能有限，难以支撑大规模的链上套利或金融衍生品交易，业界仍在探索由大型银行联合发行更具规模和监管背书的日元稳定币。
零售投资者参与日本加密市场的主要障碍是什么？
日本散户参与加密资产的意愿受到税负影响，最高税率可达55%，导致持有和交易成本大幅提升。高税率是零售层面加密活动相对疲软的主要原因之一，也限制了日元稳定币在大众市场的推广速度。
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