Bitaigen Research 
我们在本文中梳理了代币化黄金近期的市值与交易活跃度变化，解析背后驱动的做市商与机构套利逻辑，并探讨其在资产配置和风险对冲中的新角色。若想了解这股数字黄金浪潮为何能在周末持续发力，值得一读。
代币化黄金市值跃升至44亿美元
过去一年，代币化黄金的总市值实现了快速扩张，新增价值接近28亿美元，使市值从约16亿美元提升至44亿美元，涨幅高达177%。这一增速明显快于传统黄金市场以及大多数现货黄金ETF。持有者数量也出现了近两倍的增长，新增钱包超过11.5万个，约占全部净流入资金的四分之一。相较于其他现实世界资产（RWA），代币化黄金的增长已超越代币化股票、公司债券以及非美国国债的累计规模。
代币化黄金的交易活跃度同样显著提升。2025年代币化黄金的累计交易额约为1780亿美元，其中第四季度的峰值超过1260亿美元，已成为全球仅次于SPDR黄金份额的第二大黄金投资品种。
伊奥佩指出，市场主要由做市商和跨平台流动性提供者驱动，他们利用数字市场与传统市场之间的价差进行套利。与此同时，原生于加密领域的宏观交易员也在积极参与，他们不仅将代币化黄金作为黄金价格的敞口工具，还将其用作抵押、对冲以及在地缘政治或宏观经济不确定时期执行收益策略。
“一些机构正在监测周末的链上黄金市场，尤其是宏观和跨资产部门，他们密切关注CME重新开盘前的缺口风险，”伊奥佩说明，大多数机构把这些信息视作参考，而非直接建仓的依据。
代币化黄金在周末承担价格发现功能
当美国期货市场进入周末休市，黄金的定价重心会转向区块链网络。前瑞士信贷首席投资官、现任流动性基础设施公司Theo首席投资官伊吉·伊奥佩透露，CME黄金期货将在美国东部时间周五下午5点停止交易，并于周日晚间6点恢复。休市期间，受监管的期货市场不再提供价格信号，剩余的交易大多在亚洲的私人场外市场进行且缺乏公开披露。
此时，诸如PAX Gold（PAXG）和Tether Gold（XAUt）等代币化黄金资产成为唯一能够持续交易的渠道。伊奥佩向Cointelegraph表示：“在公开可见的价格形成方面，链上市场几乎承担了100%的周末价格发现。” 他补充道，期货重新开盘后，链上已形成的走势往往会在CME上得到呼应，“我们观察到，芝商所重新开盘时，周末的波动会被完整反映。”
全天候代币化黄金交易助力投资者管理风险
代币化黄金的24小时交易特性为投资者提供了实用的风险管理手段。若地缘政治冲突恰逢期货市场休市，传统投资者难以及时调整仓位，而链上市场则可以即时进行再平衡。
例如，在美国和以色列针对伊朗的军事行动导致地区紧张升级的周六，代币化黄金出现明显涨势，投资者纷纷转向XAUT和PAXG，导致比特币和以太坊相对走弱。CoinMarketCap数据显示，当日XAUT短暂突破5,450美元大关，PAXG则逼近5,536美元，随后两者均出现回调。
尽管链上黄金的优势日益显现，伊奥佩仍提醒，目前的流动性仍低于期货或ETF，这让大额交易在不引发价格波动的前提下完成变得困难。监管环境虽在逐步明朗，但各司法管辖区之间的碎片化仍限制了机构的部署速度，托管、会计及资本规则的差异亦是阻碍因素。
他预计，代币化黄金将在可预见的未来与传统产品共存，而非完全取代后者。“近期最有可能的趋势是，代币化市场与传统市场并行运作，各自发挥不同的功能，”伊奥佩总结道。
以上即为代币化黄金在周末扛起价格发现大旗的完整解析，想了解更多关于周末休市定价的细节，敬请关注Bitaigen（比特根）的后续报道。
关键要点
- 代币化黄金市值从16亿美元涨至44亿美元，增长177%
- 交易活跃度提升，2025年累计交易额约1780亿美元。
- 周末期货休市时，链上黄金代币承担近100%价格发现功能。
- 做市商和跨平台流动性提供者利用价差进行套利。
- 24小时链上交易帮助投资者在市场休市期间管理风险。
常见问题
代币化黄金的市值去年增长了多少？
过去一年，代币化黄金总市值从约16亿美元升至44亿美元，新增价值约28亿美元，涨幅约177%。持有者数量也几乎翻倍，新增钱包超过11.5万个，约占净流入资金的四分之一。
哪些代币化黄金资产在周末承担价格发现功能？
在美国期货市场周末休市时，链上可交易的代币化黄金如PAX Gold（PAXG）和Tether Gold（XAUt）成为唯一持续交易的渠道。伊吉·伊奥佩指出，这两种资产几乎承担了100%的周末价格发现功能。
为什么代币化黄金能够实现全天候交易？
代币化黄金基于区块链，24小时公开撮合，不受传统交易所开闭市限制。即使在CME黄金期货休市期间，链上市场仍可即时买卖，帮助投资者在地缘政治或宏观事件出现时快速调仓。
做市商在代币化黄金市场扮演什么角色？
做市商和跨平台流动性提供者在代币化黄金市场提供买卖报价，利用链上与传统市场之间的价差进行套利。他们的活跃交易提升了累计交易额，使2025年第四季度峰值超过1260亿美元。
代币化黄金的流动性相较于传统黄金期货有哪些限制？
虽然代币化黄金实现了全天候交易，但整体流动性仍低于CME期货或黄金ETF。大额订单可能导致显著价格波动，且监管碎片化、托管和会计规则差异限制了机构快速部署。
💡 注册币安使用邀请码 B2345 享平台手续费折扣。详见 币安完整教程。
⚠️ 风险提示：加密货币价格波动极大，本文不构成投资建议，请理性投资。
