Bitaigen Research 我们在本文中通过系统梳理，揭示 YZi Labs 四年投资组合的整体结构、项目存活率以及在主流交易所的布局情况。通过数据视角，帮助读者洞悉机构在行业降温时的选币标准和风险控制思路，值得细细品读。
YZi Labs投资组合数据透视：229笔投资、95个上线币安
标签：YZi、Labs投资组合、数据透视、币安交易所、上线币安
2026年3月，YZi Labs 投资合伙人 Dana Hou 宣布离职。她在四年里亲历了机构的品牌蜕变，也见证了整个加密 VC 行业从疯狂到收缩的完整轮回。
RootData 共收录了 229 条 YZi Labs 投资记录，去重后得到 218 个独立项目，其中 154 个项目已发行代币：
- 150 个项目已至少上线一家交易所；
- 95 个项目上线 Binance 交易所；
- 22 个项目的市值已不足 50 万美元；
- 20 个项目已经停止运营。
这不仅是 Dana 一人的故事：当平台红利消退，真正的投资判断力才是唯一留下的东西。借此节点，我们对 YZi Labs 投资组合进行一次数据层面的系统梳理。
存活率与透明度
Product‑Market Fit 项目
从数据特征（高 FDV + 高 市值/FDV 比 + 广泛交易所覆盖）来看，约有 45%（69 个）的上币项目属于相对健康的类型。明确的成功案例包括：Ethena（ENA，市值 9.2 亿美元）、Aster（市值 17.3 亿美元）、Lombard（市值 2.4 亿美元）、Pendle（市值 2.1 亿美元）、Sui（市值 35.4 亿美元）、Celestia（市值 2.9 亿美元）、Aptos（市值 7.9 亿美元）以及 STEPN 等。这批项目大多专注于 DeFi 基础设施、L1/L2，而非游戏或社交赛道。
上币后市值与 FDV 背离
在高 FDV 发行的项目中，市值与 FDV 的显著背离较为普遍，这也是本轮周期加密市场的共性现象。152 个可在交易所交易的项目中，当前市值低于 FDV 50% 的有 76 个（占 50%），市值/FDV 低于 20% 的有 26 个（占 17.1%）。
战略转向的项目
结合赛道特征，以下项目在获得 YZi Labs 投资后，业务或产品方向出现明显变化：
- STEPN：从 Move‑to‑Earn 游戏转型为生活方式应用平台
- MyShell：从 AI 内容生成工具演变为 AI Agent 基础设施
- Open Campus（EDU）：从教育 NFT 平台扩展为教育解决方案生态
- Vana：从社交数据项目转型为 AI 数据经济基础层
僵尸项目
已上币但当前市值不足 50 万美元的项目共 22 个（占上币项目的 14.3%），可视为事实上的僵尸项目。这些项目包括 Cellula（市值仅 570 美元）、StarSharks（36 K 美元）、Pentagon Games（17 K 美元）、pSTAKE Finance（11 K 美元）、DIN（441 K 美元）等，代币几乎无流动性、社区活跃度也极低。
停止运营项目
明确标注为“停止运营”的项目共有 20 个，占 YZi Labs 总投资组合的 9.2%。从赛道分布看，游戏赛道居多，共 6 个（BinaryX、SecondLive、Gameta、Meta Apes、Tatsumeeko、Cosmic Guild），其次是 DeFi（5 个）、基础设施（3 个）以及 CeFi、SocialFi、NFT 等赛道。
项目透明度
在信息公示方面，YZi Labs 投资的项目平均透明度得分为 78 分，123 个项目透明度达到 A 级（80 分以上），占比 56.4%。
赛道与周期 —— 牛熊节奏下的胜率变化
基于牛熊节奏划分的周期，YZi Labs 的出手数据如下：
YZi Labs 在出手节奏上更倾向于熊市不退场。2022 年深度熊市反而是出手最密集的阶段，49 笔投资超过 21 年牛市的 44 笔。但在领投策略上，牛市期间的领投率为 36%，熊市及复苏期降至 16%–27%，说明机构在市场热时更愿意抢占主导权，冷时则倾向通过合投网络分散风险。
在赛道选择上，最明显的变化是游戏退潮——从牛市期的 10 笔跌至 2023–2024 年的 7 笔，至 2025 年基本消失；DeFi 则持续走强，2025 年首次成为 YZi Labs 最青睐的赛道。基础设施始终是其底仓逻辑，无论牛熊均未缺席，Sui、Aptos、Movement 等均属此类。
此外，104 笔融资未披露金额，占总投资的 45.6%，接近一半——这是 YZi Labs 的关键特征。
在时间趋势上，未披露率随周期明显攀升：
- 早期（2018–2021 年）未披露率维持在 11%–35% 之间；
- 2022 年熊市骤升至 57%；
- 2024 年再度达到 58%，为历史最高点。
这一规律耐人寻味：熊市出手时更不愿透露金额，可能因为估值敏感，项目方不想暴露融资困难；而 2024 年牛市高峰期未披露率同样高，更多是机构主动压信息，以防竞争对手跟进。
在轮次结构上，未披露高度集中于两类：无明确轮次（58 笔）和战略融资（34 笔），两者合计占未披露的 88%。种子轮、Pre‑种子轮仅 12 笔。这说明未披露大多属于非标准化融资——战略入股、OTC、生态合作投资，这类交易天然不需要对外披露金额。
YZi Labs 在未披露的融资中领投率只有 11%，而已披露项目的领投率高达 36%。说明未披露的融资事件大多是 YZi Labs 跟投或生态协作，话语权相对有限。
战略转向 —— 新叙事能否穿越下一个周期
YZi Labs 长期依托 Binance 生态形成渠道与流动性协同优势，这是其投资模型的重要组成部分。其历史布局与市场周期高度同步，在牛市阶段放大收益，在周期切换时面临组合结构调整压力，整体风格偏顺周期配置。
Dana 的离职应放在行业背景下理解。当前加密 VC 整体收缩、平台生态影响力边际变化，机构普遍处于战略重估阶段，人员流动属于常态，并不等同于对行业的否定。
在战略方向上，YZi Labs 已开始向 AI 与稳定币等领域延伸，但整体仍处于布局与验证阶段。未来的关键在于是否能完成组合重构与研究框架升级，实现跨周期的稳定输出。
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关键要点
- YZi Labs 四年投资 229 笔，涉及 218 项目。
- 95 项目已在币安上线，约 45% 为健康 PMF 项目。
- 约 50% 项目市值低于 FDV 一半，17% 低于 20%。
- 投资后部分项目转型，如 STEPN 从游戏转生活方式。
- 20 项目停止运营，22 项市值不足 50 万美元。
常见问题
YZi Labs 投资了多少独立项目？
RootData 收录的 229 条投资记录经去重后共计 218 个独立项目，其中 154 个已发行代币，150 个已在至少一家交易所上市。
有多少项目在币安交易所上线？
在 YZi Labs 的投资组合中，有 95 个项目成功在币安（Binance）上架交易，约占已上市项目的三分之二，体现了机构对主流交易所的布局重视。
YZi Labs 投资项目的存活率如何？
截至目前，有 20 个项目被标记为停止运营，占整体投资组合约 9.2%；另有 22 个已上线但市值低于 50 万美元，被视为僵尸项目，约占上币项目的 14.3%。
什么是“Product‑Market Fit”项目，它们占比多少？
文章以高 FDV、较高市值/FDV 比以及广泛交易所覆盖为标准，将约 45%（69 个）上币项目归类为具备较好产品‑市场匹配的健康项目，主要集中在 DeFi 基础设施和 L1/L2 链，如 Ethena、Aster、Sui 等。
项目市值与 FDV 的背离情况如何？
在 152 个可在交易所交易的项目中，市值低于 FDV 50% 的有 76 个（占 50%），市值仅占 FDV 20% 以下的有 26 个（占 17.1%），显示当前市场普遍出现估值回落。
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⚠️ 风险提示：加密货币价格波动极大，本文不构成投资建议，请理性投资。
