Bitaigen Research Ver la “narrativa” suele evocar, para muchos, la idea de contar una historia. Sin embargo, Robert Shiller, en su libro *Narrative Economics*, sostiene que lo que realmente impulsa la valoración de los activos financieros no son los hechos en sí, sino los “relatos” que se construyen y empaquetan alrededor de esos hechos. Un mismo suceso, interpretado bajo marcos narrativos diferentes, puede generar impactos de mercado totalmente opuestos.
En el ecosistema cripto este fenómeno se vuelve particularmente evidente: la llegada continua de capital y talento depende, en gran medida, de narrativas novedosas, y esas nuevas narrativas a su vez crean el terreno fértil para la entrada de más recursos. Se forma así un ciclo auto‑reforzado: Narrativa → Capital → Ecosistema → Nueva narrativa. Detectar y posicionarse anticipadamente en esas narrativas emergentes puede marcar una diferencia decisiva para los profesionales del sector.
Desde 2020 hemos sido testigos del auge de DeFi, la explosión de los NFT, la fiebre de GameFi, la adopción masiva del metaverso, la puesta en marcha de Layer‑2 y la ola de nuevas blockchains. Cada una de esas olas estuvo impulsada por una narrativa específica. El equipo de investigación de Cryptogram Venture (CGV), tras analizar los puntos de dolor y las tendencias de la industria, seleccionó diez palabras clave que podrían liderar el próximo mercado alcista. A continuación, reordenamos y profundizamos en esas palabras clave para ayudar al lector a comprender la dirección futura de las narrativas.
Nota de adaptación regional: En el contexto latinoamericano, los usuarios pueden acceder a los servicios cripto mediante SPEI (México), PSE (Colombia), Mercado Pago (Argentina) o Nequi (Colombia). Para la verificación de identidad (KYC) se emplea el INE en México y el DNI en el resto de países de la región.
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Zero‑Knowledge Proof (Pruebas de Conocimiento Cero)
Ejemplos de escenario
- D: Una empresa de análisis de datos necesita generar un informe estadístico sin leer directamente los datos originales de los usuarios.
- E: Un participante de DeFi desea ocultar el tamaño de sus operaciones o los detalles de sus posiciones para evitar ser rastreado en cadena.
Las pruebas de conocimiento cero (ZKP) permiten al que demuestra convencer al verificante de que una proposición es verdadera sin revelar información adicional. Las implementaciones más comunes son zk‑SNARK y zk‑STARK. En 2021, Vitalik Buterin describió zk‑SNARK como “la tecnología criptográfica más poderosa de la última década”.
La protección de la privacidad es el caso de uso central de ZKP, y se divide en privacidad de transacciones y privacidad de datos. Con la proliferación de DeFi, NFT, GameFi y otros, las simples transferencias anónimas ya no satisfacen la creciente demanda de seguridad de la información. ZKP permite demostrar la legitimidad de un activo sin exponer direcciones ni montos, lo que resulta crucial para pagos, fondos de cobertura, exchanges y escenarios P2P. Proyectos como Manta Network, Aleo y NYM están explorando activamente esta vía.
En el plano de datos, algunos proyectos combinan entornos de ejecución confiables (TEE) y cómputo multipartito seguro (MPC) para cifrar información sensible como identidades o historiales médicos. Con la mayor exigencia de protección de datos, la visión de Naval Ravikant de “maximizar descentralización y privacidad” parece cada vez más alcanzable.
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Soulbound Token (SBT) – Token Vinculado al Alma
Ejemplos de escenario
- A: En el sistema financiero tradicional, el crédito es esencial, mientras que los préstamos cripto carecen de garantías suficientes.
- B: Si alguien usa una gran cantidad de tokens de gobierno para lanzar un ataque Sybil, la DAO enfrentará riesgos de gobernanza.
- C: Cuando un usuario pierde la clave privada de su wallet, ¿puede recuperar el acceso a través de su red social?
En mayo de 2022, el cofundador de Ethereum Vitalik Buterin, el economista E. Glen Weyl y la abogada Puja Ohlhaver presentaron el concepto de SBT. La inspiración proviene del equipo no negociable de *World of Warcraft*: una vez adquirido, el equipo queda permanentemente ligado al personaje. Un SBT es un token no transferible, análogo al currículum o historial médico en el mundo real, y sirve para registrar “compromisos, credenciales y relaciones de dependencia” dentro de la Web 3.
Con SBT se puede construir un sistema de reputación verificable, ayudando a resolver la falta de colateral; en votaciones DAO, la detección de cuentas que comparten el mismo SBT permite mitigar ataques Sybil; además, SBT puede usarse para recuperación de wallets sociales, optimización de airdrops, y vinculación de identidad en GameFi. CGV anticipa que los SBT podrían mapear estructuras sociales reales —familias, iglesias, empresas— a redes descentralizadas, impulsando la evolución de Web 3 más allá del mero aspecto financiero.
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Modularity (Modularidad)
Ejemplos de escenario
- F: El ecosistema de Rollups en Ethereum ya cuenta con más de una docena de cadenas como Arbitrum, Optimism, Starkware, Zk‑sync, Polygon, lo que fragmenta la liquidez.
- G: El mercado secundario de opciones DeFi carece de liquidez; reducir la unidad mínima de operación podría crear libros de órdenes negociables.
- H: Durante la actividad “Odyssey” en Arbitrum, la carga en cadena disparó las tarifas de gas, obligando a una pausa que contradijo su objetivo de reducción de costos.
El llamado “trígono imposible” de seguridad‑escalabilidad‑descentralización de las blockchains se aborda mediante la modularidad: se separan la capa de ejecución, la capa de consenso y la capa de disponibilidad de datos en cadenas independientes, permitiendo que cada módulo se enfoque en su tarea específica y, de esa forma, se logre un equilibrio entre los tres atributos. Por ejemplo, un Rollup ejecuta transacciones rápidamente, la capa de seguridad se ocupa del asentamiento y la capa de disponibilidad de datos ofrece almacenamiento de gran capacidad a bajo costo.
Aunque las soluciones Layer‑2 de Ethereum han avanzado significativamente, los incidentes recientes en Optimism y Arbitrum demuestran que la tecnología aún está en una fase temprana. En el futuro, la pila podría descomponerse aún más en módulos como disponibilidad de datos, verificación de bloques y ordenamiento de transacciones. Proyectos como Celestia y Assembly ya están investigando estas posibilidades. La componibilidad modular hará que ecosistemas como DeFi, NFT y derivados sean más flexibles y adaptables.
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Hyperautomation (Hiperautomatización)
Ejemplos de escenario
- I: Uniswap V3 brinda a los proveedores de liquidez un espacio de configuración granular, pero aún sufre de falta de liquidez.
- J: Los usuarios de préstamos quieren establecer umbrales de liquidación automáticos durante volatilidades extremas para preservar la mayor cantidad posible de colateral.
- K: En GameFi, los jugadores que quedan atrapados por un repunte inesperado del gas suelen abandonar la plataforma.
En las finanzas tradicionales, la complejidad de los procesos y la alta dependencia humana hacen que la automatización sea clave para mejorar la eficiencia. La hiperautomatización lleva este concepto un paso más allá, combinando aprendizaje automático, minería de procesos, integración de APIs y orquestación de flujos de trabajo inteligentes para lograr una automatización de extremo a extremo. En Web 3, y especialmente en DeFi, escenarios como reinversión periódica, distribución de salarios o rebalanceo de liquidez pueden activarse mediante contratos inteligentes.
Construir bots de activación internamente implica altos costos y carga de mantenimiento. Por eso, proveedores como Gelato, Chainlink y KeeperDAO (KP3R) ofrecen soluciones plug‑and‑play. Por ejemplo, Gelato Relay permite a los usuarios ejecutar transacciones cross‑chain sin pagar gas, aliviando la fricción causada por congestiones de red. CGV anticipa que, cuando los contratos inteligentes puedan responder en tiempo real a eventos de Web 2, los casos de uso de la hiperautomatización se expandirán notablemente.
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External Market (Mercado Externo)
Ejemplos de escenario
- L: La fiebre de los NFT ha atraído a muchos usuarios nuevos, pero la creación de wallets y la interacción on‑chain siguen siendo barreras elevadas.
- M: Algunas blockchains y proyectos DeFi manejan cientos o miles de usuarios activos y encuentran dificultades para escalar su base de clientes.
- N: Empresas tradicionales buscan integrar NFT en sus modelos de negocio, mientras que los proveedores nativos de NFT compiten por captar a esos usuarios emergentes.
En economía, los efectos externos describen cómo una acción privada impacta el bienestar colectivo. Cada ciclo alcista de cripto ha estado acompañado por la aparición de un mercado externo particular: minería y poder de cómputo (antes de 2018), liquidez e seguros en DeFi (2018‑2020), y X‑to‑Earn, guilds y creación de NFT (post‑2021).
Ejemplos como StepN, que incentiva a corredores no cripto a abrir wallets, o la economía de gremios surgida alrededor de Axie en el sudeste asiático, demuestran cómo se forman redes quasi‑financieras. BAYC, por su parte, ha construido una comunidad de inversores de alto nivel. En el futuro, blockchains, NFT y DeFi seguirán siendo los principales motores de estos mercados externos.
Los NFT ya no son meros avatares o símbolos de estatus; a menudo representan subcultura o memes y generan sentido de pertenencia. Mediante NFT, una empresa puede crear perfiles de usuario precisos y ofrecer descuentos cruzados entre marcas (por ejemplo, un propietario de un NFT de automóvil podría obtener beneficios en productos de lujo, electrónica o incluso bienes raíces). La competencia entre CeFi y DeFi girará en torno a la capacidad de atraer capital externo, y los proyectos con mayor cumplimiento regulatorio tienden a lograr mayor influencia.
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X‑to‑Earn 2.0
Ejemplos de escenario
- O: Desde *Axie Infinity* hasta *StepN*, los primeros proyectos X‑to‑Earn a menudo caían en una “espiral de muerte” por la pérdida masiva de usuarios.
- P: Surgen variantes como Play to Earn, Move to Earn, Learn to Earn, entre otras; ¿cuál de estas X será la más sostenible?
El modelo X‑to‑Earn se ha convertido en una forma de crecimiento típica de Web 3. Su esencia radica en: (1) cuantificar una actividad humana como token negociable, y (2) ofrecer a los usuarios un valor positivo que trasciende lo monetario. CGV comparte la visión de Mtyl: la X ideal debe cumplir dos requisitos: (i) la producción sea medible, y (ii) el escenario tenga relevancia práctica para el público masivo. Actualmente, los cuatro pilares más observados son deporte, juego, aprendizaje y lectura; proyectos como iJump y ATP.Club merecen seguimiento continuo.
Desde el punto de vista del modelo económico, ya sea con estructuras de doble token o recompensas elevadas, es imprescindible equilibrar los flujos de entrada y salida de fondos para evitar inflación o escasez de liquidez. Crear barreras de producto mediante efectos de red y enfocar la atención del usuario en el valor del escenario son estrategias clave para garantizar la competitividad a largo plazo.
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NFT Finance (NFTFi)
Ejemplos de escenario
- Q: La mayoría de los inversionistas en NFT siguen confiando en la estrategia “comprar bajo, vender alto”, temiendo la volatilidad y limitando la actividad comercial.
- R: La variabilidad de rareza entre NFTs dificulta que los market makers ofrezcan liquidez uniforme.
- S: Un mismo NFT puede recibir valoraciones dispares de diferentes coleccionistas, lo que genera falta de consenso al negociar.
Los NFT se han confirmado como una clase emergente de activos financieros. En teoría, cualquier activo puede securitizarse y transformarse en un token negociable. Sin embargo, el mercado NFT aún enfrenta desafíos como la ausencia de sistemas de valoración consolidados y liquidez insuficiente. CGV señala que, mientras la penetración del crédito sobre activos físicos supera el 50 % y la de obras de arte ronda el 10 %, la penetración del crédito sobre NFT —a pesar de un volumen de transacciones de 30 mil millones de USD (≈ 540 mil millones de MXN, ≈ 120 billones de COP, ≈ 30 mil millones de ARS) en mayo de 2022— apenas se sitúa entre el 1 % y el 3 %.
Para abordar el problema de precios, oráculos on‑chain (como Upshot y NFTBank) y plataformas de evaluación humana (como Abacus) están probando métodos de valoración más fiables. Proyectos de NFTfi punto‑a‑punto como Arcade, BendDAO y otros ya ofrecen servicios de préstamo, aunque su foco sigue siendo NFT de alta gama como CryptoPunks o BAYC, dejando fuera a la mayor parte del ecosistema.
Dividir un NFT en tokens ERC‑20 fungibles no resuelve de forma intrínseca la falta de liquidez; sin casos de uso reales, los tokens fragmentados siguen careciendo de valor. En el futuro, productos financieros basados en NFT dirigidos a sectores específicos (por ejemplo, registros médicos o pólizas de seguros) podrían generar infraestructuras dedicadas.
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Virtual Real Estate (Bienes Raíces Virtuales)
Ejemplos de escenario
- T: Aparecen constantemente nuevas plataformas de metaverso; ¿quién será el encargado de diseñar y
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