Estrategia de mercado neutral

Las estrategias de mercado neutral se presentan como una forma de obtener ganancias de activos de alta calidad mientras se está menos expuesto a los riesgos sistémicos del mercado.

En este artículo se explicará qué es una estrategia de mercado neutral, cuándo aplicarla y sus ventajas y desventajas. Además, se compartirán algunas variantes de esta estrategia y se mostrará cómo automatizar su ejecución mediante herramientas especializadas.

En este artículo analizamos en profundidad los principios fundamentales de la estrategia de mercado neutral, describimos sus escenarios de uso y los posibles rendimientos, y evaluamos objetivamente sus pros y contras habituales. Posteriormente, se presentarán varias aplicaciones derivadas de la estrategia y se mostrará cómo emplear herramientas de automatización para ejecutar la táctica de forma eficiente, ayudando al lector a gestionar mejor el riesgo sistémico en el volátil mundo de las criptomonedas.

¿Qué es una estrategia neutral?

Una estrategia neutral (Neutral Strategy) consiste en tomar posiciones largas y cortas simultáneas sobre dos activos dentro del mismo mercado, con el objetivo de balancear el riesgo sistémico y capturar la diferencia de precios entre un activo subvaluado y otro sobrevaluado.

Como inversor en cripto, probablemente hayas experimentado que, aun manteniendo un activo de alta calidad, una tendencia general del mercado (alcista o bajista) arrastra el precio a la baja y genera pérdidas. Esa “tendencia general del mercado” es lo que llamamos riesgo sistémico, y suele manifestarse en forma de mercados bajistas (bear) o alcistas (bull).

Si logras identificar dos activos que reaccionen de forma similar a los movimientos generales del mercado, puedes ir largo con uno y corto con el otro, reduciendo así la exposición al riesgo sistémico.

Ejemplo: Supongamos que las monedas A y B tienden a moverse en la misma dirección y, bajo condiciones normales, ambas suben o bajan alrededor de un 4 % (no se observa un caso de “una sube y la otra baja”).

• Mercado optimista (subida): La moneda A gana 4 %, la moneda B pierde 4 %; los resultados se compensan.
• Mercado pesimista (bajada): La moneda B gana 4 %, la moneda A pierde 4 %; los resultados también se compensan.

A primera vista parece que las ganancias y pérdidas se anulan, pero si la moneda A está realmente subvaluada y su precio solo cae un 3 % en lugar del 4 % esperado, la posición larga en A generará un 1 % de beneficio adicional.

De manera similar, si la moneda B está sobrevaluada y su caída real es del 5 % (en vez del 4 % estimado), la posición corta en B también producirá un 1 % de ganancia extra.

Así, independientemente de si el mercado está en una fase alcista o bajista, puedes obtener ganancias a partir de los cambios de valor intrínsecos de A y B.

Cuándo usar una estrategia neutral

Resulta adecuada cuando no tienes certeza sobre la dirección global del mercado, pero estás convencido de que un activo específico se moverá relativamente al otro. En estos casos se recomienda emplear una estrategia Delta neutral.

Por ejemplo, si consideras que una criptomoneda tiene fundamentos sólidos y una amplia adopción, pero su precio aún no lo refleja y no sabes si el mercado está en tendencia alcista, puedes:

1. Ir largo con esa criptomoneda “premium”.
2. Ir corto con otra criptomoneda de características similares pero con fundamentos menos robustos.

Es esencial que los dos activos sean similares en sus atributos (por ejemplo, pertenecientes al mismo sector de cripto). De lo contrario, la divergencia en sus patrones de precios podría impedir la neutralización del riesgo.

Otra variante consiste en apostar por una categoría completa (por ejemplo, “DeFi”) y cortarla mientras se va largo otra categoría menos favorecida (como “NFT”). En este caso, el riesgo que se neutraliza no es entre dos monedas específicas, sino el riesgo sistémico del mercado cripto en su conjunto, y la rentabilidad proviene de la diferencia de desempeño entre las dos ramas.

Ventajas de la estrategia neutral

La principal ventaja radica en eludir factores inciertos, permitiéndote concentrarte en oportunidades ya confirmadas y obtener la rentabilidad correspondiente.

• A nivel macro: Evitas el impacto de los ciclos de mercado (bull o bear) sobre el precio de los activos, logrando beneficios incluso en mercados bajistas al enfocarte en los activos relativamente más fuertes.
• A nivel micro: Te proteges de la influencia entre diferentes “tracks” o sectores dentro del ecosistema cripto; incluso si el sector que elegiste está algo débil, puedes seguir ganando con los activos que lideran.

Desventajas de la estrategia neutral

Baja eficiencia en el uso de capital

Normalmente, el capital se divide en dos mitades: una para la posición larga y otra para la corta, lo que “diluye” el potencial de ganancia. Por ejemplo, si con 1 000 USD (≈ 18 000 MXN, ≈ 4 000 000 COP, ≈ 1 000 000 ARS) invertidos al 100 % pudieras obtener un 6 % de rendimiento, al aplicar la estrategia neutral cada lado usaría solo 500 USD y el rendimiento total podría reducirse a aproximadamente 3 %.

Incremento de costos

Al mantener posiciones en ambas direcciones, los costos de transacción se duplican. Para lograr el mismo 6 % de ganancia que con una posición única, podrías necesitar 2 000 USD (≈ 36 000 MXN, ≈ 8 000 000 COP, ≈ 2 000 000 ARS) de capital, y los fees se duplicarán en consecuencia.

Riesgo no totalmente eliminable

Aunque la estrategia neutral persigue neutralizar el riesgo sistémico, los activos no reaccionan idénticamente ante los mismos eventos. En cripto, cuando Bitcoin baja, es frecuente que altcoins sufran caídas aún mayores. Si emparejas Bitcoin con una altcoin para una posición neutral, seguirás expuesto a la mayor volatilidad del mercado bajista.

Riesgos asociados a los instrumentos de trading

Mantener simultáneamente posiciones largas y cortas implica gestionar riesgos propios de los contratos de venta en corto: liquidación, costos de financiamiento y posibles cargos adicionales. Si originalmente poseías el activo en spot y abres una posición corta para cubrirte, tendrás que administrar esos factores extra.

Aplicaciones derivadas de la estrategia neutral

Más allá del enfoque básico de “ir largo y corto con dos criptomonedas distintas”, existen varias variantes que amplían el concepto, entre ellas arbitraje spot‑futuro, trading basado en la moneda base y grillas neutrales. A continuación, se describen brevemente.

Arbitraje spot‑futuro

Esta variante es idéntica a la estrategia neutral en cuanto a que se mantiene una posición larga y una corta, pero ambas usan el mismo activo: se compra el activo en el mercado spot (largo) y simultáneamente se vende en el mercado de contratos (corto). Al tratarse del mismo activo, el resultado neto de precios tiende a cancelarse, y la ganancia proviene principalmente del costo de financiamiento del contrato corto.

Trading basado en la moneda base

Las estrategias tradicionales neutralizan la exposición al dólar (USD). Si cambiamos la unidad de cuenta a una criptomoneda (por ejemplo, Bitcoin), podemos operar “dentro del mundo de la moneda” sin preocuparnos por la fortaleza o debilidad del dólar. Esta modalidad se conoce como trading basado en la moneda base y suele involucrar pares como ETH/BTC, SOL/BTC, entre otros. El inversor solo necesita evaluar la relación de fuerza relativa entre dos criptomonedas para generar ganancias o acumular más activos digitales.

Grilla neutral

Una grilla neutral tampoco asume una dirección de precio predeterminada, pero su fuente de beneficio no proviene de la diferencia entre dos activos, sino de una sola moneda operada en diferentes niveles de precio. *(El artículo original se corta aquí; la idea general es que la grilla compra y vende en rangos predefinidos, manteniendo la exposición neta cercana a cero.)*

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Notas de localización y cumplimiento

• Métodos de pago: Para los usuarios de México, se acepta SPEI; en Colombia, PSE y Nequi; en Argentina, Mercado Pago.
• Verificación de identidad (KYC): En México se requiere el INE; en el resto de los países LATAM se acepta el DNI correspondiente.
• Conversión de importes: Todos los montos expresados en USD se han convertido a la moneda local entre paréntesis usando tasas aproximadas (1 USD ≈ 18 MXN, 1 USD ≈ 4 000 COP, 1 USD ≈ 1 000 ARS).
• Impuestos: Recuerda que las ganancias obtenidas con criptomonedas pueden estar sujetas a obligaciones fiscales en tu país. Es recomendable consultar a un contador o asesor tributario para cumplir con la legislación local (por ejemplo, ISR en México, renta en Colombia o ganancias en Argentina).

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