Bitaigen Research 
Tanto no mercado de criptomoedas quanto nos mercados financeiros tradicionais, os termos “Cisne Negro” e “Rinoceronte Cinza” aparecem com frequência em artigos e reportagens. O que eles significam para os investidores? Qual a diferença entre eles?
Neste artigo organizamos as origens conceituais de “Cisne Negro” e “Rinoceronte Cinza”, destacamos suas diferenças essenciais e oferecemos um pensamento prático de alerta de risco. Por meio de análises de casos, ajudamos investidores a identificar antecipadamente choques potenciais em um mercado de cripto volátil, aprimorando a gestão de risco de forma proativa.
Qual o significado do Cisne Negro?
O termo “Cisne Negro” foi introduzido por Nassim Nicholas Taleb em seu livro homônimo, referindo‑se a eventos extremamente raros e imprevisíveis. Esses episódios costumam causar impactos enormes e, depois de ocorridos, as pessoas tendem a explicá‑los como se fossem óbvios. Taleb enfatiza que os modelos estatísticos e de risco tradicionais, baseados em dados históricos, falham em capturar situações extremas que nunca aconteceram antes, tornando impossível prever um Cisne Negro.
Em nossa cultura, prever um Cisne Negro é impossível, mas confirmar que ele ocorreu é inevitável.
Ele nos alerta que não se pode assumir que o futuro será tão seguro quanto o passado; diante do desconhecido e da incerteza, as pessoas frequentemente caem em armadilhas lógicas, criando ilusões e explicações que dão a impressão de que conseguem entender e controlar a situação. No mundo real, a maioria das mudanças é não linear e não ocorre de forma suave.
Se você ouvir um “famoso” economista usar termos como “equilíbrio” ou “distribuição normal”, não entre em discussão; nem dê atenção, podendo até colocar um rato dentro da camisa dele.
Taleb – “Rinoceronte Cinza”
Por que o nome “Cisne Negro”?
Na antiguidade, europeus acreditavam que todos os cisnes eram brancos, de modo que um cisne negro era considerado impossível. Quando foram descobertos cisnes negros na Austrália, a percepção foi virada de cabeça para baixo, e o animal passou a simbolizar eventos imprevisíveis. Além disso, a expressão tem forte impacto visual, remetendo imediatamente a situações raras, súbitas e inesperadas, alinhando‑se perfeitamente ao conceito que Taleb queria transmitir, o que ajudou sua ampla adoção.
Fonte: Bournemouth News
Eventos “Cisne Negro” que já ocorreram no universo cripto
O mercado de criptomoedas é altamente volátil; a regulação varia de país para país e o setor costuma ser impactado simultaneamente por questões técnicas, jurídicas e pelo sentimento dos participantes. Por exemplo, a divulgação de uma nova política regulatória ou um ataque hacker de grande escala podem gerar choques inesperados.
- Em 12 de março de 2020, durante o surto inicial da COVID‑19 em Wuhan, o mercado cripto sofreu duas quedas acentuadas em apenas 13 horas. A primeira queda foi de cerca de 25 %; logo depois, à meia‑noite (horário dos EUA), o Bitcoin despencou para menos de 4.000 dólares (≈ 22.000 BRL), marcando a maior queda diária em sete anos. As análises posteriores atribuem o evento a um colapso sistêmico.
- Um ano e meio depois, em 18 de maio de 2021, três grandes associações financeiras da China emitiram um comunicado proibindo qualquer atividade relacionada a criptomoedas e alertando que esse mercado era puramente especulativo. Na sequência, o Bitcoin caiu 13.591 dólares (≈ 74.751 BRL) em um único dia, resultando na maior perda diária histórica – cerca de 25,6 bilhões de dólares (≈ 140,8 bilhões de BRL) – e liquidações que ultrapassaram 90 bilhões de dólares (≈ 495 bilhões de BRL) em 24 horas. Em sete dias, o preço recuou mais de 50 %.
A postura de Taleb em relação ao cripto
Em 2018, Taleb sugeriu que o Bitcoin poderia ser visto como uma espécie de “seguro”, lembrando aos governos que eles já não detêm monopólio total sobre o controle monetário. Contudo, em 2021 ele mudou radicalmente de posição – de entusiasta do Bitcoin a crítico – alegando que a moeda não oferece proteção contra a inflação e a descrevendo como um “esquema Ponzi aberto”.
Qual o significado do Rinoceronte Cinza?
“Rinoceronte Cinza” foi cunhado pela escritora e analista de risco Michele Wucker em seu livro *The Gray Rhino*. O termo descreve riscos que são visíveis, com alta probabilidade de ocorrência, mas que costumam ser ignorados ou postergados.
Esses riscos podem causar danos sérios a indivíduos, organizações ou à sociedade, mas como as pessoas tendem a focar em outras questões ou enfrentam dificuldades de decisão, acabam sendo negligenciados. O conceito de Rinoceronte Cinza enfatiza que a identificação precoce e a adoção de medidas adequadas podem reduzir drasticamente perdas futuras.
Quanto mais se procrastina, mais o Rinoceronte Cinza ganha força, acumulando energia para impactar com ainda maior destruição.
Ao contrário do Cisne Negro, a “previsibilidade” e a “frequência” dos Rinocerontes Cinzas são maiores – são riscos que podemos ver, mas que permanecem ignorados por inércia, dificuldade decisória ou distração.
Michele Wucker – “Rinoceronte Cinza”
Por que o nome “Rinoceronte Cinza”?
Wucker escolheu o rinoceronte cinza porque o animal simboliza força, visibilidade e ameaça – características que retratam bem esses riscos. Diferente do Cisne Negro, que foca em eventos extremos imprevisíveis, o Rinoceronte Cinza destaca situações que são evidentes, mas que, por diversas razões, não são tratadas a tempo.
Fonte: Agence France‑Presse
Autor: o Rinoceronte Cinza e as criptomoedas
Em entrevista de 2022, Wucker afirmou que o conceito de Rinoceronte Cinza se encaixa perfeitamente na explicação do boom das criptomoedas. Ela argumenta que considerar as cripto‑moedas como um “Rinoceronte Cinza” depende do ponto de vista de cada parte interessada.
- Para os construtores da indústria, delegar a política monetária a instituições financeiras tradicionais pode representar um risco maior do que o modelo descentralizado.
- Para os bancos centrais, a popularização das cripto‑moedas implica perda de controle sobre o sistema financeiro.
- Investidores ou usuários individuais podem ver o crescimento contínuo do mercado como uma oportunidade; ao mesmo tempo, quem acredita que as cripto‑moedas são uma bolha pode considerar o investimento como o maior risco.
Eventos “Rinoceronte Cinza” que já ocorreram no universo cripto
Em 10 de maio de 2022, nas primeiras horas da manhã, a stablecoin algorítmica UST, emitida pela Terra (LUNA), perdeu a paridade e entrou em um ciclo de morte. Usuários entraram em pânico, queimando UST para reconverter em LUNA, o que fez o preço de LUNA cair quase a zero, eliminando o capital de muitos investidores, “whales” e até de grandes fundos de venture capital do setor.
Analistas apontam que a crise da LUNA já mostrava sinais de alerta. No início de 2022, o mecanismo de dupla moeda LUNA‑UST já era alvo de críticas. Embora tenha impulsionado a adoção do UST e elevado o preço e a capitalização da LUNA, o Anchor Protocol, que sustentava o UST, foi amplamente denunciado como um “esquema Ponzi” insustentável.
Rune Christensen, co‑fundador e CEO da MakerDAO, alertou publicamente em janeiro daquele ano:
“Observe que ‘UST’ e ‘MIM’ são de fato esquemas Ponzi; respeito isso. Você pode ganhar dinheiro com eles, mas não foram projetados para elasticidade de oferta; quando o mercado retira o capital, eles vão a zero.”
Ele ainda acrescentou que enganar continuamente os usuários prejudica a estabilidade de longo prazo e que quem busca estabilidade deve ser incentivado a retirar a liquidez.
Outro caso é o da Ethereum. Em 15 de setembro de 2022, a Ethereum completou a transição de Proof‑of‑Work (PoW) para Proof‑of‑Stake (PoS) e fundiu as camadas de execução e consenso. A mineração baseada em GPUs chegou ao fim, deixando mineradores com equipamentos depreciados. Embora a mudança fosse previsível, muitos mineradores acreditavam que a transição ainda estava distante ou ainda tinham esperanças de um último “boom”, exemplificando um típico risco de “Rinoceronte Cinza” associado ao investimento em mineração.
Até aqui termina a apresentação sobre “O que são eventos Cisne Negro e Rinoceronte Cinza? Como se prevenir antecipadamente?”. Para obter conteúdo mais aprofundado sobre esses conceitos, procure pelos artigos anteriores da Bitaigen (比特根) ou continue lendo os artigos relacionados abaixo. Continue acompanhando a Bitaigen (比特根)!
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