Bitaigen Research Analisamos seis exchanges descentralizadas de contratos perpétuos que ainda não emitiram token, detalhando suas rotas técnicas, mecanismos de incentivo e possíveis vantagens competitivas, para ajudar o leitor a identificar sinais de posicionamento precoce. Quer entender como esses projetos buscam se diferenciar em um mercado de Perps altamente disputado? Continue a leitura que explicaremos tudo ponto a ponto.
Introdução
Plataformas descentralizadas de negociação de contratos perpétuos (geralmente chamadas Perp DEX ou Perps) são um dos poucos nichos que combinam valor prático real com um fluxo constante de inovações. Embora projetos veteranos como dYdX, GMX e Synthetix ainda dominem o cenário, recentemente surgiram iniciativas sem token próprio que demonstram competitividade notável, como Hyperliquid, Aark Digital, MYX, Drift, Zeta e Jupiter. A maioria desses projetos utiliza pontos ou outros mecanismos de recompensa para alcançar o “cold start”. Participar cedo pode proporcionar acesso a incentivos iniciais. A seguir, examinamos as características‑chave e as oportunidades potenciais de cada um.
Nota de adaptação local:
• Pagamentos: PIX (instantâneo 24 h), TED e transferências em BRL.
• KYC: será exigido CPF + RG ou CNH.
• Sempre que houver valores em USD, convertemos para BRL (1 USD ≈ 5,5 BRL).
• Caso você obtenha ganhos, lembre‑se da obrigação de declarar à Receita Federal (ganhos acima de R$ 35.000 por mês são tributáveis entre 15 % e 22,5 %).
---
Hyperliquid
Hyperliquid opera em sua própria camada 1 desenvolvida internamente, oferecendo funcionalidades de contratos perpétuos semelhantes às das exchanges centralizadas. A plataforma usa USDC como margem e adota um modelo de livro de ordens puro, suportando uma ampla variedade de ativos de cauda longa, incluindo CANTO, que até hoje só pode ser negociado com alavancagem ou perpétuos on‑chain.
- Estratégia de Market‑Making – Vault: O protocolo lançou várias opções de provedores de liquidez, como o HLP (Hyperliquidity Provider). Atualmente, a taxa de retorno anual (APR) exibida está em torno de 264 %, embora esse número seja fortemente influenciado pela volatilidade recente do mercado.
- Sistema de Pontos: A partir de 1 de novembro, Hyperliquid iniciou um programa de pontos com duração de seis meses, distribuindo 1 milhão de pontos por semana a usuários ativos, que poderão ser utilizados em futuras recompensas.
---
Aark Digital
Aark Digital é um Perp DEX construído sobre Arbitrum. Em julho de 2023, concluiu sua rodada semente liderada pela Delphi Digital, com participação da OKX Ventures, Big Brain Holdings e Keyrock; o montante arrecadado não foi divulgado.
Principais Características
- Pool de Liquidez Virtual: Os provedores de liquidez (LPs) continuam atuando como contrapartes, porém a liquidez em si é “virtual”, permitindo a correspondência de ordens sem a necessidade de bloquear fundos reais.
- Estrutura de Market‑Maker Paralelo (PMM): Agrega profundidade de liquidez de exchanges centralizadas (CEX) e descentralizadas (DEX), reduzindo o risco de arbitragem provocada por manipulação de preço e oferecendo suporte a ativos de cauda longa. As taxas de financiamento e o mecanismo de impacto de preço ajudam a manter o equilíbrio entre compradores e vendedores.
- Margem Cross‑Asset Total: Aceita USDC, USDT, DAI, ETH, WBTC e outros ativos como colateral, cada um com peso pré‑definido; na liquidação, tudo é convertido para USDC.
- Liquidez = Posição: Fornecer liquidez equivale a abrir uma posição, podendo ser alavancada e suportando múltiplos tipos de colateral.
- Liquidação Rápida: A negociação é concluída imediatamente após o envio da ordem, sem necessidade de pop‑ups de assinatura de carteira, reduzindo significativamente latência on‑chain, custos de gas e risco de front‑running.
Para garantir o “cold start”, Aark definiu duas rodadas de recompensas por bloqueio suave de liquidez: a segunda fase ocorreu de 20 de dezembro a 20 de fevereiro do ano seguinte, distribuindo 200 mil AARK (supply total de 100 milhões). Simultaneamente, a partir de 11 de outubro, iniciou um programa de mineração de negociação de 18 semanas, alocando 200 mil AARK por semana.
---
MYX
MYX concluiu, em novembro de 2023, uma rodada de financiamento de US$ 5 milhões (≈ R$ 27,5 milhões), liderada pela HongShan, com participação da Consensys, Hack VC e OKX Ventures. O protocolo tem como principal proposta romper a limitação tradicional em que a liquidez de um Perp DEX fica presa em posições abertas.
- Mecanismo de Pool de Correspondência: Mantém um único pool de liquidez como contraparte, porém quando posições longas e curtas se anulam, o LP não mantém nenhuma posição real, eliminando o risco de contraparte. Enquanto houver balanceamento entre compradores e vendedores, o volume em aberto pode, teoricamente, crescer indefinidamente.
- Incentivo por Taxa de Financiamento: Ajustando a taxa de financiamento, o protocolo estimula ambas as partes a manter o equilíbrio, reduzindo o risco potencial para os LPs.
- Potencial de Alto Volume: Como o volume em aberto não está limitado pelo tamanho do pool, a mesma quantidade de liquidez pode suportar um throughput de negociação muito maior, permitindo ao projeto oferecer zero slippage e isenção de taxas de empréstimo de ativos.
Atualmente, o MYX está na segunda fase de testes; usuários que se inscreveram na lista de espera podem participar e receber recompensas correspondentes.
---
Drift
Drift é uma plataforma multifuncional dentro do ecossistema Solana, oferecendo spot, alavancado, contratos perpétuos, empréstimos e rendimentos. O projeto recebeu, em 2020, um aporte de US$ 3,8 milhões (≈ R$ 20,9 milhões), liderado pela Multicoin Capital, com participação da Jump Capital, Alameda Research e outros investidores.
Principais Diferenciais
- Linha de Produtos Full‑Chain: Cobertura completa de negociação spot, alavancada e perpétua.
- Múltiplas Estratégias de Liquidez: Inclui AMM virtual (Drift AMM), ordens limitadas descentralizadas (DLOB) e leilões instantâneos (JIT), garantindo profundidade suficiente on‑chain. As negociações iniciam com leilões curtos tipo Holland, seguidos de execução via DAMM, com ordens limitadas como complemento.
- Fundo de Seguro: Uma fração das taxas do protocolo é destinada a um fundo de seguro, que cobre perdas antes de qualquer outra parte. Depositando US$ 10 mil (≈ R$ 55 mil) no fundo, o usuário ganha desconto nas taxas de negociação.
- Rendimento do Colateral: Diversos ativos podem ser usados como margem; esses colaterais geram automaticamente rendimentos de depósito, que são liquidados periodicamente, produzindo juros ou encargos correspondentes.
- Provedor de Liquidez Alavancado (DLP): Os DLPs podem usar alavancagem para fornecer liquidez, correndo o risco de perder todo o colateral. O protocolo cria subcontas independentes para esses provedores.
- Incentivo ao Maker: Makers são isentos de taxa e recebem 2 bps (0,02 %) de retorno das taxas pagas pelos takers.
Drift atualmente detém o maior TVL da Solana e promove, semanalmente, um sorteio chamado Drift Draw, baseado no volume de takers. O prêmio provém do fundo de seguro, embora ainda não tenha sido divulgado o detalhamento de incentivos com token nativo.
---
Zeta
Zeta é um protocolo de derivativos focado em contratos perpétuos na Solana, que recebeu, em 2021, um financiamento de US$ 8,5 milhões (≈ R$ 46,8 milhões), liderado pela Jump Capital, com participação da Electric Capital, Wintermute, Alameda Research e Solana Capital.
- Livro de Ordens Simples: Disponibiliza apenas um livro de ordens limitadas on‑chain, similar ao modelo da dYdX.
- Sistema de Pontos – Z‑Score: A pontuação do usuário está vinculada à quantidade de token que ele receberá. Na primeira temporada, concluída recentemente, cada US$ 1 de volume como taker gerava 1 ponto; a taxa de taker era de 0,1 %, enquanto makers eram isentos de taxa e não acumulavam pontos. Zeta também lançou o Zeta Card, cujo ato de queimar o cartão duplica a pontuação. A segunda temporada do Z‑Score está prestes a começar.
---
Jupiter
Jupiter oferece, no ecossistema Solana, um produto similar ao GMX GLP chamado JLP, que sustenta a negociação de contratos perpétuos por meio de uma cesta de ativos. Embora não apresente inovações técnicas marcantes, sua adoção é extraordinariamente alta.
- Capacidade Sempre Cheia: O limite de JLP permanece continuamente no máximo, e quando a capacidade é aumentada, rapidamente volta a estar saturada.
- Prêmio no Mercado Secundário: JLP costuma ser negociado com um ≈ 10 % de prêmio em exchanges secundárias.
- Alta Utilização: Contratos perpétuos de ativos como SOL, BTC, ETH frequentemente operam perto de 100 % de utilização da capacidade do JLP.
- Expectativa de Airdrop: A avaliação da Jupiter está em torno de US$ 6 bilhões (≈ R$ 33 bilhões), com aproximadamente 40 % dos tokens planejados para serem distribuídos via airdrop. Alguns usuários podem adquirir JLP no mercado secundário pagando o prêmio, na esperança de receber o airdrop futuro.
---
Conclusão
Os Perp DEX ainda se encontram em fase de rápida evolução. Diversos projetos estão explorando modelos de liquidez diferenciados, incentivos baseados em pontos ou mecanismos inovadores de market‑making, demonstrando a diversidade do segmento. Combinando diferentes esquemas de recompensa, é plausível que surjam iniciativas capazes de desafiar os líderes atuais, como GMX e Synthetix. Para usuários comuns, quanto antes participarem dessas novas plataformas, maior será a chance de usufruir de recompensas iniciais.
Entretanto, os riscos de segurança não podem ser ignorados. Mesmo projetos consolidados como dYdX, GMX e Synthetix já sofreram ataques de diferentes magnitudes; embora as perdas tenham sido limitadas, os riscos associados a projetos emergentes podem ser ainda maiores. Antes de se envolver, recomenda‑se uma avaliação completa de risco, incluindo a verificação de auditorias, a reputação da equipe e a robustez dos mecanismos de governança.
*Lembre‑se de que qualquer ganho obtido acima de R$ 35.000 por mês deve ser declarado à Receita Federal, com tributação entre 15 % e 22,5 %.*
Leitura Relacionada
- PUMP cria DEX própria e remove OKX da Solana
- QED Protocol e Nexus zkVM trazem DeFi e NFT para Dogecoin
- Guia BSC: diferenças, carteiras, DeFi e NFT para iniciantes
💡 Cadastre-se na Binance com o código B2345 para o desconto máximo em taxas. Veja guia completo Binance.
⚠️ Aviso de risco: Os preços das criptomoedas são muito voláteis. Isso não é aconselhamento de investimento.
