Bitaigen Research 2025 年，真實世界資產（RWA）代幣化已從概念驗證邁入規模化落地。最新數據顯示，僅在 2025 年第一季，代幣化 RWA 的總市值便實現 37% 環比成長，突破 179 億美元（約 5,728 億台幣），較去年同期的 100 億美元（約 3,200 億台幣） 顯著提升。依據 Bitwise Investments 與 Security Token Market 的統計，業界預計該細分市場將在 2030 年逼近 30 兆美元（約 960,000 億台幣），至 2030 年前將累計擴大至約 6,000 億美元（約 19,200 億台幣）。
註：以下內容涉及的圖表佔位符請保持不變：!房地產、債券、大宗商品與區塊鏈連結示意圖
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我們在本文中梳理了 2025 年最具潛力的 RWA 代幣化專案，解析其背後的技術與合規框架，並評估不同資產類別的落地前景。透過資料與案例的結合，協助讀者快速捕捉產業關鍵趨勢，後續章節將展開詳細對比，值得深入閱讀。
RWA 代幣化的運行機制
真實世界資產代幣化指的是把實體或鏈下資產轉化為區塊鏈上的可交易代幣，每枚代幣對應資產的一個切片。整個流程通常包括四個環節：
- 資產挑選 – 選定可代幣化的實物或金融標的（如商業大樓、美國國債或黃金）。
- 法律結構搭建 – 透過特殊目的實體（SPV）或信託將資產納入合規框架，確保所有權清晰、受監管。
- 代幣發行 – 在智慧合約中鑄造對應 SPV 所有權比例的數位代幣，並嵌入 KYC/AML 與儲備審計邏輯。
- 鏈上流通 – 將代幣上架至合規交易所或去中心化交易平台，實現 24/7 的買賣。
圖示：代幣化資產發行全流程（來源：Briccken 與 Cointelegraph）!真實資產轉為區塊鏈代幣的流程示意圖
主要優勢
- 分散持有：高價值資產被切割成低門檻代幣，降低個人投資者的進入成本。
- 提升流動性：原本流動性不足的資產可在全球鏈上市場隨時交易。
- 自動合規：KYC/AML 與儲備證明直接寫入合約，降低人為錯誤風險。
- 機構參與：債券、房地產、藝術品等傳統資產可在鏈上呈現，為機構提供新渠道。
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市場加速的背後因素
截至 2024 年底，公開鏈上已代幣化的債券、房地產和股票總額約為 500 億美元（約 1.6 萬億台幣），較年初的 300 億美元（約 9,600 億台幣） 增長 67%。若將約 2,000 億美元（約 6.4 萬億台幣） 的穩定幣計入，總規模已接近 2,500 億美元（約 8,000 億台幣）。Security Token Market 的報告進一步指出，2025 年底市值有望接近 6,000 億美元（約 19,200 億台幣），隨後在 2030 年逼近 30 兆美元（約 960,000 億台幣）。
監管層面的積極訊號同樣推波助瀾。2025 年 2 月，香港證監會（SFC）發布了涵蓋交易場所、託管人及代幣化產品發行人的「五大支柱」路線圖，為合規產品提供制度保障。美國 SEC 亦在近期推出試點計畫，並發布了針對金融機構的明確指引，促使多家銀行與資產管理公司啟動受監管的代幣化專案。
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2025 年最受關注的十大 RWA 代幣化專案
以下專案在合規性、鏈上活躍度以及實際落地案例方面表現突出，涵蓋房地產、債券和大宗商品等多個細分領域。
1. Ondo (ONDO)
Ondo 作為美國註冊的貨幣服務商（MSB），提供短期美國國債及高品質債券的代幣化方案。其旗艦基金 OUSG 在 Ethereum、Solana 與 Polygon 等鏈上累計鎖倉價值已超過 4.469 億美元（約 143.0 億台幣），當前年化收益率為 4.07%，管理費僅 0.15%。平台採用 Nexus 技術實現即時鑄造與贖回，並透過每月第三方審計確保 1:1 資產對應。
2. BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL)
BUIDL 為黑岩面向美國合格投資者推出的首只代幣化貨幣市場基金，最低認購額為 500 萬美元（約 1.6 億台幣）。至 2025 年 4 月底，基金管理規模已達 28.7 億美元（約 918.4 億台幣），日均交易額超過 1.72 億美元（約 55.04 億台幣），代幣價格穩定在 1 美元。基金資產全部投向現金、美國國債、票據及回購協議，由紐約梅隆銀行託管、普華永道審計，並透過 Securitize 在七條主流鏈上實現近乎即時的清算。
（此類交易受台灣金管會監理，請自行評估法規風險。）
3. Chainlink (LINK)
Chainlink 透過去中心化預言機為 RWA 代幣化提供價格、淨資產值（NAV）及儲備驗證等關鍵資料。其儲備證明模組持續對鏈下資產進行可信度審計，使得債券、商品基金等代幣在鏈上保持透明且合規。
4. Plume (PLUME)
Plume 構建了專為 RWA 設計的原生流動性層，支援房地產與應收帳款的代幣化融資。平台已累計 1,800 多萬個地址，資產總額約 40 億美元（約 1,280 億台幣），分布於 180 多個協議。持幣者可透過 DAO 參與治理，近期還計畫空投獎勵早期貢獻者。
5. XDC Network (XDC)
XDC Network 是一條兼容 EVM 的混合公私鏈，專注企業級貿易金融和商品代幣化。其每秒處理能力超過 2,000 筆交易，gas 費用約 0.00013 美元，適用於高頻 RWA 場景（如代幣化美國國債 USTY、貿易應收帳款）。透過 ISO 20022 支付通道與 Corda/Wanchain 橋接，XDC 可實現與傳統銀行系統的無縫對接，並提供鏈上託管模組以自動化結算。
6. Tether Gold (XAUT)
XAUT 是以 1:1 實體金條為支撐的數位黃金代幣，金條存放於瑞士金庫，市值超過 8.07 億美元（約 258.24 億台幣），等價於 644 根金條（約 7,667.7 公斤）。智慧合約支援即時鑄造與銷毀，且透過跨鏈橋實現在以太坊、BSC、Tron 等多鏈可用。
7. Pendle (PENDLE)
Pendle 將債券拆分為本金代幣（PT）和收益代幣（YT），實現對未來利息的二級市場交易。使用者可持有 PT 獲得固定回報，或在 Pendle 市場上買賣 YT 以捕捉收益率波動。平台
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