Bitaigen Research 
ETHGas 的凱文·萊普索（Kevin Lapse）指出，TPS 的突破讓工程師們倍感興奮，但傳統金融領域的關注點在於以太坊，因為這裡的流動性最為充沛。
即便一批更快的網路層出不窮，以太坊仍保持著穩定幣與去中心化金融（DeFi）資金的最高集中度。
新興區塊鏈承諾更高的吞吐量和更低的成本，這自然引發疑問：機構資本是否最終會從以太坊轉移？
ETHGas 創辦人、前摩根士丹利亞洲衍生品高管凱文·萊普索認為，以太坊的領先地位將持續，因為機構更看重資本實力，而非炫目的業績表現。
「『每秒交易量』是讓工程師們興奮的指標，但它真的是推動資金流向區塊鏈的關鍵嗎？」萊普索在接受 Cointelegraph 採訪時這樣問道。
「資金都在以太坊上；穩定幣也都在那里。傳統金融正密切關注流動性的去向，」他補充道。
機構資本為區塊鏈生態帶來規模與穩定性。大型資產管理公司與代幣化基金發行方憑藉海量資金深化流動性，並穩固加密貨幣的供應。它們的參與鞏固了網路地位，使其超越僅由散戶投機驅動的熱潮——後者在牛市時高漲，熊市時則迅速衰退。
以太坊並非速度最快的鏈，但其 DeFi 流動性是最深厚的。來源：DefiLlama
我們在本文中剖析機構為何持續青睞以太坊，聚焦其流動性、資產安全與生態成熟度。透過業內專家視角，協助讀者理解「穩定可靠」背後的邏輯，揭示未來資本布局的關鍵因素，值得深入閱讀，呈現全景分析與產業趨勢的價值判斷。
流動性讓以太坊領先於速度更快的競爭對手
如果機構更傾向於在資金已高度聚集的地方運營，僅靠打造更快的鏈難以將資本從以太坊吸走。
在過去的幾個週期裡，效能已成為吸引使用者的重要因素。Solana 以「以太坊殺手」之稱崛起，儘管此標籤仍具爭議。它借助 NFT 熱潮與 meme 幣狂潮吸引了大量散戶交易者，但這些活躍度並未能長期維持。
如今，Solana 已出現一批自稱「Solana 殺手」的競爭者，宣稱每秒理論交易處理量（TPS）更高。但以太坊的流動性帶來更窄的價差、更低的滑點，以及在機構規模交易下不易出現價格扭曲的能力。
「我覺得以太坊就像市中心，」萊普索說道。
「你可以在郊區的某個地方打造一個市中心的交易市場，價格可能遠低於主流——也許更方便，或者你就是喜歡那裡的氛圍。但如果想獲得最深的流動性，就必須去市中心，而那正是以太坊所在。」
儘管過去的加密熱潮以高風險散戶投機為特徵，下一階段正逐漸向機構資本傾斜。目前，機構投資者已表現出對實際應用場景的興趣，如穩定幣和現實世界資產（RWA）。
即便是全球最大的資產管理公司，也在積極布局 RWA 產品。貝萊德（BlackRock）的美元流動性基金（BUIDL）是一款代幣化國債基金，最初基於以太坊啟動，隨後擴展至多條鏈。其中，以太坊占 BUIDL 市值的 30% 以上。
以太坊正不斷鞏固其作為非穩定幣 RWA 分配層的領先優勢。來源：RWA.xyz
以太坊也是最大的穩定幣網路，貝萊德全球市場發展負責人薩馬拉·科恩（Samara Cohen）表示，穩定幣「正成為傳統金融與數位流動性之間的橋樑。」
根據 DefiLlama 的資料，以太坊以 1,604 億美元（約 5.13 兆台幣）的市值領跑穩定幣市場。
以太坊的 L2 流動性正回流至 L1
萊普索指出，流動性深度影響機構偏好，但網路的效率同樣不可忽視。
以太坊一直在優化技術架構。曾經頻繁飆升至幾乎無法使用的交易手續費已大幅下降，這得益於二層擴容方案緩解了主鏈壓力。然而，這些方案也帶來了新的問題：匯總器在多個環境中分散了流動性。
萊普索將流動性碎片化形容為「以禍為福」的以太坊現象。他認為，如果 Layer 2 沒有從主鏈吸走流動性，資金本可能流向競爭鏈。
「我認為，這實際上避免了流動性流向其他 L1 網路，否則這些流動性最終可能回不來，」他說。
近期，以太坊已把重心重新轉向主鏈擴容。聯合創辦人 Vitalik Buterin 表示，許多二層解決方案未能實現去中心化，而主鏈如今已具備足夠的擴容能力。
「這兩個事實，各自出於不同的原因，都意味著 L2 及其在以太坊中所扮演的角色的最初設想已不再合理，我們需要一條新的路徑，」布特林在最近的一篇 X（Twitter）貼文中寫道。
機構希望擁有自己的鏈，Arbitrum 開發者稱，以太坊 L2 讓它們無需離開以太坊生態即可實現這一目標。來源：史蒂文·戈德費德
擴容升級強化了以太坊的流動性優勢
隨著交易手續費得到控制，以太坊有望在 2026 年實施 Glamsterdam 硬分岔，將區塊 gas 上限從 6000 萬提升至 2 億，並逐步將 Layer 1 的交易處理能力提升至每秒 1 萬筆。
對以太坊而言，這一時機恰逢各機構評估區塊鏈基礎設施，以支撐下一代金融服務。
除了技術層面的提升，市場對於流動性安全的需求也同步上升。機構投資者在選擇平台時，往往會審視其資產保管機制、合規性以及與本地金融機構（如玉山銀行、永豐金證券、國泰世華銀行）之間的結算渠道。若未來有跨鏈橋接需求，Line Pay 等本地支付工具的整合也將成為加分項。
總結而言，以太坊憑藉深厚的 DeFi 流動性、成熟的資產代幣化生態以及持續的技術升級，仍是機構資本首選的區塊鏈平台。儘管其他鏈在速度與成本上具備優勢，但在資金規模與穩定性方面，仍難以撼動以太坊的領先地位。
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