Bitaigen Research 在評估加密資產時，市值與完全稀釋估值是兩個常被提及的指標。前者只計算已在流通的代幣總價值，而後者則假設所有可能出現的代幣（包括尚未解鎖的）全部進入市場後對應的理論市值。透過比較兩者，投資者可以更全面地了解專案的供應結構和潛在的稀釋風險。
我們在 Bitaigen 編輯團隊精心梳理了市值與完全稀釋估值的概念差異，並揭示二者數值相等背後的邏輯。透過對比兩種計算方式，協助讀者辨別潛在供應壓力和稀釋風險，進而做出更客觀的專案評估。想了解為何表面相同的數字背後隱藏的意義，請繼續閱讀。
什麼是完全稀釋估值？
完全稀釋估值指在目前價格下，若所有發行的代幣都已在流通中時的總市值。它不僅包含目前流通的部分，還把團隊預留、未來激勵或鎖定在智慧合約中的代幣全部計入。計算公式為：
完全稀釋估值 = 最大供應量 × 單價
當代幣沒有明確的上限（如狗狗幣）時，這一數值難以給出。完全稀釋估值的意義在於協助投資者識別僅憑流通市值可能看不見的潛在供應壓力，從而評估未來可能的通膨或拋售風險。
數位貨幣市值和完全稀釋估值的關係是什麼？
市值反映的是當前可交易代幣的價值，公式為：
市值 = 單價 × 流通供應量
而完全稀釋估值則以最大供應量取代流通供應量，估算出在所有代幣都可交易時的總體價值。兩者的差距可以直觀看出還有多少代幣處於鎖倉或未發行狀態。若完全稀釋估值顯著高於目前市值，說明未來會有大量新代幣進入市場，可能對價格產生稀釋效應。相反，當兩者相等時，則意味著不存在額外的供應增長風險。
舉例來說，某專案流通 1,000 萬枚代幣，單價 5 美元（約 160 TWD），則其市值為 5,000 萬美元（約 1.6 億 TWD）。如果該專案的最大供應量為 1 億枚，則完全稀釋估值為 5 億美元（約 16 億 TWD）。兩者之間的差距正是未解鎖代幣的價值規模。
數位貨幣市值和完全稀釋估值為什麼數值一樣？
當市值與完全稀釋估值數值相同，說明該幣種的全部代幣已全部進入流通，沒有預留、鎖定或計畫後續發行的部分。常見於以下幾種情形：
- 專案在發行之初即將 100% 的代幣投放市場，且沒有設定鎖倉或分階段釋放機制（例如部分經典的 meme 幣或採用公平啟動模式的專案）。
- 已運行多年的專案，其團隊、投資者或礦工獎勵等原本鎖定的代幣已全部按照既定時間表解鎖完畢。
- 類似以太坊這類沒有固定上限的鏈，其當前產生的所有代幣均已在流通，因而即時市值與完全稀釋估值在實務操作中被視作等同。
在這種情況下，投資者無需擔心未來因新代幣釋放而導致的供應膨脹，當前市值已代表了專案的完整估值，沒有隱藏的「潛在」供給。
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綜上，市值是衡量數位貨幣當前規模的關鍵指標，而完全稀釋估值提供了一個更寬廣的視角，協助我們預判未來供應變化帶來的影響。當兩者數值相等時，說明該專案的代幣結構已全部進入流通，供應已固定；若出現顯著差距，則需要重點關注未解鎖代幣的釋放計畫及其對價格的潛在衝擊。希望本篇解析能幫助大家在閱讀幣圈數據時，更加準確地判斷專案的真實價值。
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