Cadeias Públicas e Tokenização: O Futuro das Criptomoedas

Cadeias Públicas e a Revolução da Tokenização: O que elas trarão para as Criptomoedas?

Cadeias públicas agregam ativos, usuários e aplicações, formando redes financeiras descentralizadas; a tokenização coloca a propriedade dos ativos na cadeia, aumentando liquidez e alcance global, impulsionando o desenvolvimento colaborativo do ecossistema de cripto.

Hoje o editor da Bitaigen (比特根) traz para você um panorama das principais transformações que a revolução das cadeias públicas e da tokenização deve gerar. Boa leitura!

Pagamentos podem ser realizados via PIX (instantâneo 24 h), TED ou em BRL.

Para acessar serviços que exigem identificação, normalmente é necessário passar por KYC com CPF + RG/CNH.

Partindo de duas perspectivas – tecnológica e de aplicação – analisamos como as cadeias públicas integram ativos, usuários e serviços, e como a tokenização aumenta a liquidez e a acessibilidade transfronteiriça dos ativos. O artigo traça os caminhos de mudança essenciais, ajudando o leitor a entender a próxima onda de upgrade colaborativo no ecossistema de cripto. Vale a leitura detalhada.

Resumo

• Tokenização da propriedade de ativos: registrar a titularidade de ativos na blockchain permite que eles se beneficiem de liquidação mais ágil e da interação com contratos inteligentes.
• Origem do ganho de eficiência: o sistema financeiro tradicional já é bastante maduro; a tokenização por si só não garante melhoria imediata de eficiência. Seu valor central está em unificar usuários, ativos e aplicações em uma plataforma pública global.
• Potencial no nível de plataforma: no mercado cripto, protocolos que consigam oferecer uma plataforma global de uso geral têm maior potencial. Pesquisas da Grayscale apontam que Ethereum é a blockchain mais provável de assumir esse papel.

O que é Cadeia Pública

Cadeia pública é um tipo de tecnologia de base sem permissão, aberta, que pode suportar pagamentos, jogos, identidade digital e diversos outros casos de uso. Seu valor está em concentrar aplicações heterogêneas numa mesma plataforma; quando usuários, capital e apps se concentram, o ecossistema gera ganhos de efeito de rede e benefícios colaborativos.

O que é Tokenização

Tokenização é uma das aplicações típicas das cadeias públicas. Para processos burocráticos de gestão de ativos tradicionais, migrar o ativo para a blockchain costuma gerar ganhos imediatos de eficiência; porém, para a maioria dos ativos (exceto ações públicas), os benefícios principais vêm do efeito de rede – ou seja, funcionalidades mais robustas, custos menores e acesso ampliado ao operar em uma plataforma unificada.

Do ponto de vista de mercado, protocolos que consigam simultaneamente hospedar ativos tokenizados, investidores e aplicações correlatas são os mais promissores; a Grayscale ainda considera Ethereum como a principal candidata.

História da evolução dos tokens

A evolução dos tokens pode ser dividida em três fases:

Relação entre token e blockchain

Tokens e blockchain são duas peças independentes que formam a melhor parceria possível:

1. Base de confiança: a blockchain oferece um registro criptográfico imutável que garante a segurança dos direitos dos tokens.
2. Liquidez: a blockchain tem transações rápidas e de baixo custo, atendendo à necessidade de alta liquidez dos tokens.
3. Descentralização: impede intervenções centralizadas, aumentando a confiabilidade dos registros de ativos.
4. Programabilidade: contratos inteligentes atribuem funcionalidades dinâmicas aos tokens, como transferências condicionais, colaterais etc.

Atualizações de sistema

À medida que a blockchain for adotada em maior escala, a emissão e o rastreamento de títulos e outros ativos físicos poderão ser realizados integralmente on‑chain. Hoje, a titularidade desses ativos ainda permanece em livros contábeis off‑chain (contas eletrônicas). O cerne da tokenização está em transferir essa titularidade para a blockchain, de modo que o preço do token acompanhe o valor subjacente do ativo.

Principais vantagens da tokenização de ativos:

• Liquidação eficiente: quase instantânea, com condições programáveis que reduzem o risco de falhas de pagamento.
• Programabilidade: permite lógica complexa como transferências condicionais, aprovações regulatórias etc.
• Acesso global: rompe barreiras geográficas, permitindo que investidores acessem mercados de capitais globais e reduzindo a barreira de entrada via fracionamento.
• Redução de custos: automação e diminuição de intermediários abaixam taxas de subscrição e juros.

O Banco de Compensações Internacionais (BIS) descreve um “continuum” de tokenização que classifica ativos em categorias que exigem processos manuais intensivos (ex.: imóveis) e aqueles que já dispõem de registros eletrônicos eficientes (ex.: ações públicas). Os ativos mais adequados à tokenização costumam ficar entre esses extremos, como títulos governamentais e produtos estruturados.

Estado atual e futuro da tokenização

Stablecoins: o primeiro caso de sucesso

• Capitalização de mercado já ultrapassa US$ 1,580 bilhões (≈ R$ 8,690 bilhões), com destaque para USDT e USDC.
• Por meio de custódia off‑chain de fiat, os tokens correspondentes são mantidos on‑chain, proporcionando liquidação quase instantânea, pagamentos de baixo custo e interação com contratos inteligentes.

Tokens de ouro

• Projetos como XAUt (Tether Gold) e PAXG, com capitalização total de cerca de US$ 10 bilhões (≈ R$ 55 bilhões).
• Oferecem transferência de ativo fora do horário tradicional de negociação; recentemente mostraram volatilidade acentuada diante das tensões no Oriente Médio.

Títulos governamentais e tokens de renda fixa

• Dados da RWA.xyz indicam prazo médio ponderado inferior a dois anos, classificando‑os como equivalentes de caixa.
• Tamanho de mercado já supera US$ 10 bilhões (≈ R$ 55 bilhões), com produtos como FOBXX (Fundo de Dinheiro Governamental dos EUA on‑chain) e BUIDL (Fundo de Liquidez Digital da BlackRock em dólares).
• Aproximadamente 60 % do volume de gestão de ativos está em Ethereum, 30 % em Stellar, e o restante distribuído em outras cadeias.

Tokens de crédito

• Abrange empréstimos pessoais, pools de crédito estruturado (ABS, CLO) e financiamentos setoriais.
• Atualmente, cerca de US$ 61,2 bilhões (≈ R$ 336,6 bilhões) de empréstimos rodam on‑chain, com retorno médio de aproximadamente 10 % ao ano.

Outras práticas

• RealT: oferece participação fracionada em imóveis para investidores não‑Americanos, bloqueando valor em torno de US$ 10,3 milhões (≈ R$ 56,65 milhões).
• Experimentos de tokenização de fundos de private equity buscam ampliar o alcance a investidores diversificados.
• Setor público (ex.: Banco Europeu de Investimento) e empresas privadas (ex.: Siemens) já emitiram títulos de renda fixa diretamente on‑chain.
• A tokenização de ações ainda enfrenta incertezas regulatórias e requer clarificação normativa.

Se a tokenização continuar a se expandir, a atividade on‑chain e as receitas de taxas podem crescer exponencialmente. O mercado de títulos do Tesouro dos EUA tem cerca de US$ 26 trilhões (≈ R$ 143 trilhões); empréstimos do setor não‑financeiro chegam a US$ 36 trilhões (≈ R$ 198 trilhões). Atualmente, a fração desses ativos que está on‑chain é mínima. Para alcançar escala significativa, será necessário integrar de forma eficiente corretoras tradicionais e contas bancárias, ou criar incentivos suficientemente atrativos para que os ativos migrem para a blockchain.

A revolução não será privatizada

Um equívoco comum é acreditar que a tokenização só pode ocorrer em cadeias privadas permissivas, já que reguladores impediriam bancos de usar cadeias públicas. Na prática, gestoras de ativos já desenvolvem soluções em cadeias públicas ou em ambientes híbridos public‑chain + private‑chain. Até o momento, todos os casos de tokenização de sucesso (stablecoins, títulos governamentais, produtos de crédito) foram construídos sobre cadeias públicas, porque os próprios usuários já habitam essas plataformas.

Prevemos que a migração de ativos para a blockchain aumentará a eficiência, mas o valor maior virá da conexão sem atritos entre ativos globais e investidores, bem como de ecossistemas de aplicações interoperáveis. Devido à sua abertura e neutralidade, as cadeias públicas continuarão a ser a escolha preferencial para emissores de ativos e desenvolvedores de finanças abertas. Em contraste, cadeias privadas permissivas têm dificuldade em oferecer uma rede neutra e verdadeiramente global.

Transações, taxas e acumulação de valor

As taxas geradas por transações em blockchain podem ser repassadas direta ou indiretamente aos detentores de tokens (ex.: dividendos, recompra). Se a tokenização impulsionar maior atividade de negociação, essas taxas se acumularão ao token correspondente. O mecanismo exato depende do tipo de protocolo e das características do token (veja a Figura 5).

Figura 5: Fluxo de valor dos ativos tokenizados

Nas plataformas de contratos inteligentes, Layer 1 (e futuramente Layer 2) funcionam como camada pública global para ativos tokenizados. Seu token nativo serve para pagar gas, receber recompensas de staking ou, via mecanismos de queima, melhorar seu valor.

Embora a competição entre cadeias seja intensa, Ethereum ainda lidera em número de usuários, valor bloqueado e aplicações descentralizadas, oferecendo descentralização e neutralidade suficientes para atender aos requisitos de uma plataforma global de tokenização. Outras cadeias com potencial incluem Avalanche, Polygon, Stellar, além de projetos focados especificamente em tokenização como Mantra e Polymesh.

Em seguida, vêm os protocolos de tokenização que fornecem ferramentas para colocar ativos on‑chain (ex.: **Ondo Finance

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