Bitaigen Research 
As L1 com maior receita atualmente são Ethereum, Tron, Solana e Avalanche, enquanto as L2 são Base, Arbitrum, zkSync Era e Optimism, todas gerando receitas na casa de dezenas de milhões de dólares. A seguir, analisaremos, por ordem de classificação de receita, os rendimentos reais retidos por essas redes blockchain.
Neste artigo, receita é definida como: receita total menos a emissão de tokens.
A partir da perspectiva de receita, fazemos um levantamento sistemático da situação de lucro real das principais cadeias L1 e L2, analisamos profundamente a estrutura de receita de redes centrais como Ethereum e Tron, e revelamos o impacto da emissão de novos tokens nos lucros. Após a leitura, você poderá compreender rapidamente o panorama de lucratividade dos projetos blockchain atuais, servindo de referência para decisões técnicas e de investimento.
1. Quais blockchains L1 são lucrativas?
1) Ethereum
Ethereum lidera amplamente em receita, atingindo US$ 22,2 bilhões (≈ R$ 12,2 bilhões) ao longo de 2023.
Apesar da receita expressiva, Ethereum registrou um prejuízo líquido de US$ 15 milhões (≈ R$ 82,5 milhões). O principal motivo da perda foi a velocidade de emissão de novos tokens superar a geração de receita, o que fez com que, após um forte segundo semestre de 2023, 2024 apresentasse crescimento negativo. Esse fenômeno está intimamente ligado à migração de atividades de transação para L2 e à diminuição das taxas pagas diretamente ao Ethereum.
2) Tron
Tron (Tron) ocupa a segunda posição com US$ 14 bilhões (≈ R$ 7,7 bilhões) em receita total.
A principal fonte de receita da Tron são as trocas de stablecoins ativas na rede, cujo volume fica atrás apenas do Ethereum. A cadeia é amplamente utilizada em economias emergentes como Argentina, Turquia e países africanos com alta inflação. O negócio de stablecoins, isolado, gerou US$ 2,71 bilhões (≈ R$ 14,9 bilhões) de lucro no último ano, tornando‑a uma das blockchains mais lucrativas.
3) Solana
Solana reportou receita anual de US$ 1,57 bilhões (≈ R$ 864 milhões).
Solana se beneficiou da circulação de meme coins, ganhos de capital provenientes de airdrops, upgrades de tecnologia de mitigação de spam e apoio a tendências avançadas como inteligência artificial. Contudo, ao considerar os tokens emitidos aos stakers e os custos operacionais, Solana acumulou prejuízo líquido de US$ 25,3 bilhões (≈ R$ 13,9 bilhões) nos últimos quatro trimestres completos, anulando totalmente a receita.
4) Avalanche
Avalanche (Avalanche) ficou em quarto lugar com receita de US$ 69 milhões (≈ R$ 380 milhões).
A cadeia se destaca por sua arquitetura de sub‑redes e ecossistema de jogos, planejando melhorar a eficiência econômica de implantação e gestão de sub‑redes com a atualização ACP‑77 que será lançada em breve. Ainda assim, no último ano a rede acumulou prejuízo líquido de US$ 860,6 milhões (≈ R$ 4,73 bilhões), principalmente devido à emissão de tokens e custos operacionais.
Nota fiscal: Ganhos acima de R$ 35.000 por mês são tributáveis (alíquota entre 15 % e 22,5 %) e devem ser declarados à Receita Federal.
2. Quais blockchains L2 são lucrativas?
1) Base
Base, desde seu lançamento em 2023, já gerou US$ 66,6 milhões (≈ R$ 366 milhões) em receita.
Base conseguiu reter 63 % desse valor, resultando em lucro líquido de US$ 42 milhões (≈ R$ 231 milhões). Os fatores-chave incluem:
- A introdução do blob via EIP‑4844, que reduziu os custos de 2024‑Q1 de US$ 9,34 milhões (≈ R$ 51,4 milhões) para US$ 699 mil (≈ R$ 3,84 milhões) no segundo trimestre.
- Ausência de token nativo, evitando despesas de distribuição e aumentando a competitividade.
2) Arbitrum
Arbitrum lidera as L2 com TVL de US$ 172 bilhões (≈ R$ 9,46 bilhões) e receita anual de US$ 61,14 milhões (≈ R$ 336 milhões).
Projetos DeFi como GMX e Pendle foram implantados em Arbitrum, e seu SDK oferece infraestrutura para projetos L3 como SankoGameCorp, Degentokenbase e XAI GAMES. Embora a receita seja ligeiramente menor que a da Base, Arbitrum registrou lucro líquido de US$ 21,8 milhões (≈ R$ 120 milhões) no último ano, com despesas de apenas US$ 613 mil (≈ R$ 3,37 milhões) no segundo trimestre, destacando seu desempenho.
3) zkSync Era
zkSync Era acumulou US$ 53,3 milhões (≈ R$ 293 milhões) de receita no último ano.
Desde o airdrop de junho de 2023, o valor bloqueado na cadeia aumentou significativamente, e a tecnologia ZK adicionou aproximadamente US$ 850 milhões (≈ R$ 4,68 bilhões) ao valor on‑chain (posteriormente reduzido pela venda dos tokens airdrop). A cadeia terminou o ano com lucro líquido de US$ 15,3 milhões (≈ R$ 84,2 milhões), acumulando US$ 17,5 milhões (≈ R$ 96,3 milhões) de lucro nos quatro trimestres completos. Embora esteja em oitavo lugar em receita, é o terceiro projeto L2 mais lucrativo.
4) Optimism (OP Mainnet)
Optimism obteve US$ 44,6 milhões (≈ R$ 245 milhões) de receita através de taxas de sequenciador da mainnet e projetos ecossistêmicos como Zora e Base.
No segundo trimestre de 2024, o número médio diário de endereços ativos chegou a 121,6 mil (↑ 37 % m/m) e o volume médio diário de transações atingiu 601 mil (↑ 28 % m/m). A implementação do EIP‑4844 reduziu as taxas, impulsionando a atividade da rede e resultando em crescimento de lucro líquido superior a 150 %. Contudo, devido a airdrops retroativos, programas de incentivo e custos operacionais, a rede ainda registrou prejuízo líquido de US$ 239 milhões (≈ R$ 1,31 bilhões) no ano.
Nota fiscal: Caso você obtenha ganhos com estas ou outras criptomoedas, lembre‑se de que valores superiores a R$ 35.000 por mês são tributáveis (15‑22,5 %) e devem ser declarados à Receita Federal.
3. Narrativa e fundamentos
Ao analisar os dados acima, é essencial reconhecer que a lucratividade é apenas uma dimensão da saúde de um projeto. Assim como nas finanças tradicionais (TradFi), o valor de uma empresa costuma ser impulsionado pela narrativa subjacente e pelo potencial de crescimento, e não apenas pelos demonstrativos financeiros. Investidores no universo cripto também tendem a posicionar seus recursos com base em narrativas, buscando retornos superiores em ambientes de alto risco. Ainda assim, algumas redes construíram negócios substantivos sobre a atividade atual, demonstrando modelos de receita sustentáveis.
Estudar a receita e o lucro das principais L1 e L2 fornece insights valiosos sobre a condição de saúde desses ecossistemas e seus posicionamentos relativos
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