Bitaigen Research 
如果你有過加密貨幣交易經驗，可能已經接觸過衍生品——這些工具可以協助交易者管理風險、押注價格走勢或提升收益。在所有衍生品中，永續期貨合約已成為新手與專業人士的首選。
金管會提醒：請遵守相關規範，並自行評估法規風險。
事實上，永續期貨合約目前約佔加密貨幣衍生品交易的 93%。原因不難理解：永續期貨沒有到期日，交易持續進行，相較傳統期貨為交易者提供了更大的自由度與彈性。
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我們在本文中系統解析永續期貨的核心原理、交易機制以及相較於傳統合約的獨特優勢，同時深入剖析潛在的風險點。透過清晰的案例與操作要點，協助新手快速入門，也為有經驗的投資者提供進階參考。想了解如何在波動的市場中更穩健地運用此工具，請繼續閱讀。
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永續合約的含義
永續期貨（或永續合約）是一種衍生品，允許你在不持有標的資產本身的情況下交易其價格。其運作方式與普通期貨相似，但有一個關鍵差異——它永不會到期。
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傳統期貨都有明確的到期日，屆時合約結算，交易者要麼取得標的資產，要麼以現金結算。永續期貨省略了這一步，交易者只要保證金充足，即可長期持有部位。
永續期貨的價格與標的資產的現貨價格掛鉤，力求與當前市場價保持接近。為實現此目標，平台採用一種叫做融資利率的機制，稍後會詳細說明。
永續合約支援杠桿交易，這意味著你可以用少量資金控制更大的部位。但相應的，風險也會隨之提升——若價格走勢不利，部位可能被強制平倉。
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簡而言之：
- 無有效期
- 追蹤現貨價格
- 支援杠桿
- 在加密貨幣交易中廣受歡迎
該市場規模龐大，僅 2024 年的交易量就超過 58.5 萬億美元，使永續合約成為任何嚴肅交易平台的必備功能。
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正因如此，我們的機構級平台 B2TRADER 最近全面支援永續期貨交易，協助客戶滿足日益增長的市場需求。
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如需了解此次更新的全部內容及我們對多資產交易的願景，請關注 B2TRADER 2.5 版本。
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永續期貨的價格與標的資產的現貨價格掛鉤，力求與當前市場價保持接近。為實現此目標，平台採用一種叫做融資利率的機制，稍後會詳細說明。
永續期貨合約的關鍵組成部分
永續期貨合約由多個要素構成，每個要素都會影響你的交易方式與風險水平。
基礎資產
指你交易的標的——如比特幣、以太坊或其他加密貨幣。你買賣的不是資產本身，而是一份追蹤其價格的合約。
杠桿
杠桿允許你用少量資金控制更大的部位。例如，使用 10 倍杠桿，100 美元（≈ 3,200 TWD）即可交易價值 1,000 美元（≈ 32,000 TWD）的合約。然而，杠桿是雙刃劍——盈利用放大，虧損亦同樣加速。
保證金要求
開倉與持倉均需滿足保證金要求：
- 初始保證金：開倉時必須提供的資金。
- 維持保證金：防止被強制平倉所需的最低保證金。
當帳戶餘額低於維持保證金時，平台會自動平倉以限制進一步損失。
標記價與最新成交價
- 最新成交價：最近一次交易的實際成交價格。
- 標記價：依據指數與融資費率計算得出的參考價，用於防止極端波動期間出現不公平的強平。
清算時採用標記價，而非最新成交價。
清算機制
若市場走勢不利，使保證金跌破要求，系統會強制平倉。此時你將損失投入的保證金。
在高杠桿交易中，強平風險尤為突出。即使價格出現微小波動，也可能導致全部資金被清除。
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自動去杠桿（ADL）
在流動性不足的市場中，系統有時無法完全平倉。此時平台會自動平掉與之相反的部位，以降低整體風險，這一過程稱為自動去杠桿。
融資利率機制
永續期貨沒有到期日，這會導致合約價格與現貨價格出現偏離。為使兩者保持一致，交易所引入了融資利率。
融資利率是什麼？
融資利率是多頭（買方）與空頭（賣方）之間定期結算的費用，通常每 8 小時結算一次。支付方向取決於永續合約價格相對於現貨的關係：
- 若永續合約價格高於現貨，多頭向空頭支付費用；
- 若永續合約價格低於現貨，空頭向多頭支付費用。
融資利率的作用是激勵交易者平衡多空力量，使合約價格趨近於現貨價。
為什麼需要融資利率？
傳統期貨在到期時會自然回歸現貨價，而永續期貨缺少此機制。若沒有融資利率，合約價格可能長期偏離實際資產價值，削弱交易意義。
融資利率的實際例子
假設你以 30,500 美元（≈ 976,000 TWD）做多比特幣永續合約：
- 現貨價為 30,000 美元（≈ 960,000 TWD）；
- 市場整體看漲，持多頭者較多；
- 融資利率為 +0.03%。
此時每 8 小時，你需要向持空頭的交易者支付相當於持倉規模 0.03% 的費用。若持倉價值為 10,000 美元（≈ 320,000 TWD），則每 8 小時需支付 3 美元（≈ 96 TWD）。
如果價格持續上漲，你仍有盈利空間；但若價格持平或下跌，這筆費用會侵蝕收益，甚至轉為虧損。
對交易者的意義
融資利率會隨時間直接影響盈虧：
- 即使價格不變，支付費用也可能導致虧損；
- 反之，若你持有空頭且融資利率為負，可透過收取費用獲利。
（本段內容涉及交易，請遵守金管會相關規範，並請自行評估法規風險。）
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