Plan Bitcoin de Strategy 2025: Análisis y claves de venta

Strategy se ha posicionado como la primera y más grande compañía de tesorería de Bitcoin a nivel mundial. La empresa (anteriormente conocida como MicroStrategy) tenía, a principios de diciembre 2025, alrededor de 650 000 BTC, lo que representa aproximadamente el 3 % de todo el suministro de Bitcoin en circulación. Con esa cantidad, se ha convertido en el mayor tenedor de Bitcoin cotizado en bolsa hasta la fecha.

En este artículo revisamos la lógica detrás de la exposición a Bitcoin de Strategy, analizamos el mecanismo de recaudación de fondos y la relación entre la capitalización de mercado y el valor neto de los activos (mNAV), y exploramos qué señales del mercado o internas podrían activar una decisión de venta. Con estos enfoques, el lector podrá identificar las posibles direcciones de acción de la empresa y evaluarlas a la luz de los últimos acontecimientos del sector.

Puntos clave

• En el balance aparece aproximadamente 650 000 BTC, la mayor posición entre todas las compañías cotizadas.
• El modelo de negocio se basa en captar capital en los mercados públicos y convertirlo en Bitcoin, procurando mantener la relación entre la capitalización de mercado y el valor neto de los activos (mNAV) por encima de 1.
• El CEO Phong Le describe cualquier venta de Bitcoin como un “último recurso”, que solo se consideraría si el mNAV cae bajo 1 y la capacidad de obtener nuevo capital se ve severamente limitada.
• Incluso si se llegara a vender una fracción, dado que el volumen diario de Bitcoin supera varios miles de millones de dólares, la venta de Strategy sería probablemente puntual y dirigida, no una salida total.

Para los inversores tradicionales, las acciones de Strategy suelen verse como una exposición apalancada al Bitcoin. En lugar de comprar Bitcoin directamente, el accionista permite que la compañía realice la financiación y la adquisición del activo, obteniendo así una exposición indirecta.

Recientemente, el CEO Phong Le declaró que la empresa solo tocaría sus reservas de Bitcoin en casos extremos. Los medios frecuentemente incluyen la palabra “venta” en los titulares, pero la compañía insiste en que se trata de un mecanismo de mitigación de riesgos, no de un cambio fundamental en su estrategia a largo plazo.

Este documento desglosa el funcionamiento interno del motor Bitcoin de Strategy y señala los factores concretos que podrían desencadenar una venta, con el objetivo de que el lector interprete los movimientos futuros de forma racional, sin dejarse llevar por el pánico o la euforia. La información aquí contenida es meramente informativa y no constituye una recomendación de inversión.

¿Lo sabías? Los últimos cálculos indican que las instituciones ahora poseen cerca del 20 % de todos los Bitcoin minados.

¿Cómo funciona el “motor” Bitcoin (BTC) de Strategy?

Desde el punto de vista operativo, Strategy sigue un ciclo financiero bastante directo:

• Recauda fondos en los mercados de capital mediante planes de compra a precio de mercado (ATM), varias series de acciones preferentes perpetuas (por ejemplo, STRK, STRF) y, ocasionalmente, deuda convertible.
• Destina la mayor parte del capital recaudado a la compra de Bitcoin, registrándolo como activo central del tesoro.
• Monitorea un conjunto de indicadores clave para evaluar la sostenibilidad del modelo y confirmar la creación de valor para los accionistas.

Los dos indicadores más relevantes para este análisis son:

• Bitcoin por acción (BPS): la cantidad de Bitcoin que corresponde a cada acción en una base totalmente diluida. Strategy lo trata como una métrica de desempeño esencial y la publica periódicamente.
• Relación entre capitalización de mercado y valor neto de los activos (nNAV): la capitalización total de la empresa dividida por el valor de mercado de sus holdings de Bitcoin. Mientras el mNAV sea mayor que 1, las acciones cotizan con prima, lo que indica que el mercado valora los activos de Bitcoin por encima de su valor contable.

Cuando las acciones se negocian con una prima saludable, Strategy puede emitir nuevas acciones o preferentes con una dilución mínima, ampliando así su posición en Bitcoin y elevando el BPS. Este ciclo de “financiamiento con prima → compra → aumento del BPS” constituye la columna vertebral de la estrategia actual de la gerencia.

“Última opción” — Mecanismo de activación de la venta

Le explicó en entrevistas recientes que la compañía solo considerará usar sus reservas de Bitcoin para vender si se cumplen simultáneamente las dos condiciones rígidas siguientes:

1. mNAV inferior a 1: es decir, que la capitalización de mercado de la empresa sea igual o menor que el valor contable de sus holdings de Bitcoin.
2. Agotamiento de la capacidad de captar nuevo capital: el mercado deja de suscribir acciones ordinarias o preferentes en condiciones razonables, cerrando la vía de financiamiento.

Él califica este tipo de venta como la “última opción”, destinada a cubrir obligaciones como los dividendos de las acciones preferentes, y no como una política de desinversión regular. En resumen, cuando el precio de la acción se equipara o queda por debajo del valor de Bitcoin y la empresa no puede volver a financiarse mediante la emisión de acciones, una venta moderada de Bitcoin se vuelve la solución secundaria para mantener la estructura de capital.

Factores reales que podrían llevar a Strategy al umbral de venta

Antes de que se active la “última opción”, deben converger varias presiones:

Entorno macro y precio de Bitcoin

Bitcoin cayó desde su máximo histórico de ≈ 126,000 USD (≈ 2,268,000 MXN / ≈ 504,000,000 COP / ≈ 126,000,000 ARS) en octubre hasta la zona media de ≈ 80,000 USD (≈ 1,440,000 MXN / ≈ 320,000,000 COP / ≈ 80,000,000 ARS), una caída del 30 %. Un retroceso más profundo o prolongado reduciría directamente el valor contable de los holdings de Strategy y presionaría su cotización.

Rendimiento de la acción y mNAV

Desde que el precio de la acción retrocedió entre 30 % – 60 % respecto a sus máximos iniciales, el mNAV se ha estrechado notablemente. A mediados de noviembre, el precio cotizado se acercó o cayó por debajo del valor spot de Bitcoin, indicando que el mNAV rondaba 1.

Entorno de financiamiento

Strategy depende de plataformas de emisión preaprobadas y del plan ATM para lanzar acciones ordinarias y preferentes perpetuas. Si esas emisiones se desaceleran significativamente o los inversionistas exigen rendimientos más altos, la capacidad de financiación se vuelve tensa.

Obligaciones internas

La compañía debe pagar dividendos sustanciales a los tenedores de acciones preferentes y cubrir intereses de deuda. Analistas estiman que los dividendos de las preferentes pueden alcanzar varios cientos de millones de dólares anuales (≈ 5,400 millones MXN / ≈ 1,200 mil millones COP / ≈ 300 millones ARS). Si el financiamiento se restringe, esos pagos fijos aumentarán la presión de liquidez.

La gerencia sigue defendiendo una postura de tenencia a largo plazo; los escenarios descritos solo ilustran riesgos extremos.

¿Lo sabías? Análisis on‑chain indican que entre 3 y 4 millones de Bitcoin podrían estar perdidos para siempre en carteras sin acceso, lo que implica que una parte del suministro nunca volverá al mercado.

Impacto real de una venta en el mercado de Bitcoin

Con aproximadamente 650 000 BTC bajo su custodia, cualquier señal de que Strategy pase de “nunca vender” a “posible venta bajo presión” genera atención del mercado. No obstante, es clave entender varios aspectos:

• Escala del mercado: el volumen diario de spot y derivados de Bitcoin supera los cientos de miles de millones de dólares (≈ 5 trillones MXN / ≈ 2 trillones COP / ≈ 500 mil millones ARS). Los ETFs de Bitcoin en EE. UU. pueden registrar entradas o salidas netas de ≈ 1 billón USD en un solo día. Por lo tanto, incluso si Strategy vendiera una pequeña fracción, el impacto se diluiría en la profunda liquidez existente.
• Tamaño y ritmo de la venta: Le ha dejado claro que cualquier venta sería puntual y focalizada, orientada a cubrir obligaciones de deuda o dividendos, no a liquidar la posición completa.
• Precificación anticipada: el mercado suele incorporar riesgos potenciales antes de que se publiquen oficialmente. La reciente sincronía en la caída del precio de Bitcoin y de la acción de Strategy, junto con el debate sobre el mNAV, ejemplifica este “precio anticipado”.

En consecuencia, la “última opción” no equivale a un anuncio de venta masiva de Bitcoin.

¿Lo sabías? En el tercer trimestre de 2025, el volumen medio diario de criptomonedas spot fue de ≈ 155 mil millones USD (≈ 2.8 trillones MXN / ≈ 620 mil millones COP / ≈ 155 mil millones ARS), y los derivados en el CME alcanzaron alrededor de 14 mil millones USD diarios (≈ 252 mil millones MXN / ≈ 56 mil millones COP / ≈ 14 mil millones ARS).

Guía práctica para seguir a Strategy sin ruido

Si deseas mantenerte al tanto de los movimientos de Strategy sin dejarte arrastrar por titulares sensacionalistas, concéntrate en las siguientes fuentes e indicadores clave:

• Documentos regulatorios: los reportes 8‑K de la SEC y los suplementos al prospecto ofrecen información oportuna sobre nuevas rondas de financiamiento y cambios en la posición de Bitcoin.
• Comunicados corporativos: los press releases oficiales de Strategy y su página dedicada a “compras de Bitcoin” resumen las adquisiciones recientes y el total acumulado.
• Sentimiento en redes sociales: aunque los memes (por ejemplo, “green dot”, “laser eyes” o teorías apocalípticas) reflejan el humor del mercado, cualquier rumor sobre una venta forzada o insolvencia debe contrastarse con documentos oficiales y datos reales antes de tomar decisiones.

Recordatorio: La situación financiera personal, el horizonte de inversión y la tolerancia al riesgo varían de un individuo a otro. Este artículo solo brinda información general y no debe interpretarse como una recomendación de compra, venta o retención de ningún activo. Si necesitas orientación específica, consulta a un profesional financiero certificado que conozca tus circunstancias.

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Notas de localización

• Pagos: Si decides invertir en acciones de Strategy a través de plataformas locales, puedes usar SPEI en México, PSE en Colombia, Mercado Pago en Argentina y Nequi en Colombia para transferir fondos.
• Conozca a su cliente (KYC): En México el documento de identidad aceptado es el INE; en otros países de LATAM se solicita el DNI correspondiente.
• Conversión de montos: Cada referencia a dólares estadounidenses incluye su equivalente aproximado en la moneda local entre paréntesis, usando tasas de referencia: 1 USD ≈ 18 MXN, 1 USD ≈ 4 000 COP, 1 USD ≈ 1 000 ARS.
• Obligaciones fiscales: Recuerda que la compra, venta o tenencia de activos digitales puede generar obligaciones tributarias en tu país (ISR en México, impuesto a la renta en Colombia, impuesto a las ganancias en Argentina, etc.). Es recomendable consultar a un contador o asesor fiscal para cumplir con la normativa vigente.

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Con esto concluye el análisis simplificado del plan de Bitcoin (BTC) de Strategy y los factores que podrían influir en una posible venta futura. Para profundizar más sobre estrategias de tenencia de Bitcoin y momentos óptimos de decisión, visita los demás artículos de Bitaigen (Bitacorn).

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