Bitaigen Research Nesta artigo analisamos quatro principais modelos de avaliação do Bitcoin, aprofundando seus princípios e áreas de aplicação, ajudando o leitor a avaliar o valor potencial do Bitcoin a partir de quatro dimensões: custo, escassez, efeito de rede e comportamento de holding. Ao comparar a lógica e os dados de diferentes métodos, você obterá uma visão de longo prazo mais objetiva; os capítulos subsequentes detalharão cada método, continue a leitura.
4 métodos de avaliação do Bitcoin preveem: preço de BTC em 2050 chegará a 2,90 milhões USD (≈ R$ 15,95 milhões)
Combinando os modelos de Custo de Produção, Stock‑to‑Flow, Lei de Metcalfe e o Indicador de Acúmulo AHR999, a projeção para 2050 indica que o preço do Bitcoin ficará em torno de 2,90 milhões USD (≈ R$ 15,95 milhões). Recentemente, o preço do Bitcoin tem oscilado em torno de 56 mil USD (≈ R$ 308 mil), e a empresa de gestão de ativos dos EUA VanEck divulgou em julho de 2024 a mesma previsão para 2050.
A seguir, a equipe da Bitaigen (比特根) apresentará detalhadamente esses quatro modelos de avaliação, ajudando o leitor a compreender de forma mais ampla o valor do Bitcoin.
Métodos de avaliação do Bitcoin
Ativos tradicionais (ações, títulos) já contam com sistemas de avaliação consolidados, mas ainda não existe um padrão unificado para mensurar o valor do Bitcoin. Atualmente, quatro modelos são os mais utilizados:
- Modelo de Custo de Produção: considera os custos de energia, equipamentos etc. consumidos na mineração como valor básico do Bitcoin.
- Modelo Stock‑to‑Flow (S2F): mede a escassez por meio da razão “estoque/fluxo”.
- Lei de Metcalfe: relaciona o valor da rede ao quadrado do número de usuários, aplicável a blockchains.
- Indicador de Acúmulo AHR999: proposto pelo usuário de Weibo ahr999, auxilia investidores de DCA a identificar momentos de compra.
Modelo de Custo de Produção
Ao contrário das moedas fiduciárias, que quase não têm custo de emissão, o Bitcoin é criado por meio de mineração que consome energia. A longo prazo, o custo de mineração de um único Bitcoin costuma ficar próximo ao seu preço de mercado, servindo assim como um piso para o preço. Quando o preço cai abaixo desse custo, mineradores menos eficientes são forçados a sair, a taxa de hash diminui e o preço tende a subir novamente.
Fonte de dados: MacroMicro (02‑09‑2024)
O custo médio de mineração está em torno de 74 000 USD (≈ R$ 407 mil), que também é a avaliação atual do Bitcoin baseada no modelo de custo de produção.
Se o preço do Bitcoin permanecer abaixo desse custo, duas situações podem ocorrer: redução no número de mineradores ou recuperação do preço para níveis superiores ao custo.
Modelo Stock‑to‑Flow
O modelo Stock‑to‑Flow (S2F) é amplamente usado para avaliar ouro, prata e outras commodities. Sua fórmula central é:
\[
\text{S2F} = \frac{\text{Estoque (Total Supply)}}{\text{Fluxo (Produção Anual)}}
\]
- Estoque: quantidade total de Bitcoins em circulação.
- Fluxo: quantidade de novos Bitcoins emitidos por ano.
Até agosto de 2024, o Bitcoin circulante era de aproximadamente 19 750 000 BTC, com produção anual de cerca de 164 359 BTC, resultando em:
\[
\text{S2F} \approx 120,1
\]
Esse valor indica que, à taxa de produção atual, seriam necessários cerca de 120 anos para repor o estoque existente. Em comparação, o ouro possui S2F≈59,7, ou seja, a escassez do Bitcoin é quase duas vezes maior que a do ouro.
Exemplo de avaliação: se compararmos o valor de mercado do Bitcoin à escassez do ouro (valor de mercado do ouro em 2024 ≈ 16,8 trilhões USD, ou ≈ 92,4 trilhões BRL), o Bitcoin teria um valor potencial de cerca de 33,6 trilhões USD (≈ 184,8 trilhões BRL). Isso resultaria em um preço unitário de aproximadamente 170,8 USD (≈ 939 BRL), ou seja, cerca de 30 vezes o preço atual.
Atenção: esse cálculo é meramente ilustrativo e não possui base rigorosa.
Gráficos em tempo real do S2F mostram que, desde 2022, o preço estimado pelo modelo tem permanecido acima do preço de mercado. De acordo com esse gráfico, a avaliação atual do modelo para o Bitcoin está em torno de 210 mil USD (≈ R$ 1 155 mil).
Lei de Metcalfe
A Lei de Metcalfe foi originalmente criada para redes de telecomunicações, afirmando que o valor de uma rede é proporcional ao quadrado do número de seus usuários. Aplicada ao Bitcoin, temos:
\[
\text{Valor} \propto (\text{Endereços ativos})^{2}
\]
Em 4 de setembro 2024, o número de endereços ativos do Bitcoin cresceu de cerca de 26 milhões (há 5 anos) para aproximadamente 54 milhões, um aumento de 2,08 ×. Segundo a relação quadrática, o valor de mercado teoricamente deveria ser (2,08)² ≈ 4,3 × maior que há 5 anos, correspondendo a um preço unitário de cerca de 41 000 USD (≈ R$ 225,5 mil).
Indicador de Acúmulo AHR999
O indicador AHR999 combina preço do Bitcoin, custo de DCA de 200 dias e avaliação por crescimento exponencial, ajudando investidores a identificar oportunidades de compra. A fórmula é:
\[
\text{AHR999} = \frac{\text{Preço BTC}}{200\text{‑day DCA cost}} \times \frac{\text{Preço BTC}}{\text{Avaliação por crescimento exponencial}}
\]
- Quando AHR999 < 0.45, considera‑se oportunidade de “bottom”.
- Quando 0.45 ≤ AHR999 ≤ 1.2, recomenda‑se DCA (investimento periódico).
- Quando AHR999 > 1.2, o preço está considerado alto e não é aconselhável operar.
Usando o preço de 57 481,9 USD (≈ R$ 316 mil) em 4 de setembro 2024:
\[
0,6 = \frac{57 481,9}{63 570,07} \times \frac{57 481,9}{\text{Avaliação por crescimento exponencial}}
\]
Resolvendo, obtém‑se Avaliação por crescimento exponencial ≈ 86 628 USD (≈ R$ 476 mil), indicando que o valor potencial do Bitcoin está acima de 80 mil USD.
Resumo
Cada um dos quatro modelos foca em um aspecto diferente:
| Método | Elemento-chave | Avaliação Atual (referência) |
|---|---|---|
| Modelo de Custo de Produção | Custo de mineração | **74 000 USD** (≈ R$ 407 mil) |
| Modelo Stock‑to‑Flow | Razão S2F | **210 000 USD** (≈ R$ 1 155 mil) |
| Lei de Metcalfe | Quadrado de endereços ativos | **41 000 USD** (≈ R$ 225 mil) |
| Indicador AHR999 | Preço / custo DCA | **86 000 USD** (≈ R$ 473 mil) |
Esses modelos nos permitem analisar o Bitcoin sob quatro perspectivas: custo, escassez, tamanho da rede e comportamento de investimento. Contudo, o preço real ainda é influenciado por sentimento de mercado, regulamentação e outros fatores, exigindo cautela na interpretação.
Este é o resumo preparado pela equipe da Bitaigen (比特根) sobre 4 métodos de avaliação do Bitcoin, esperamos que ajude a compreender melhor o valor do Bitcoin.
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