Bitaigen Research 我們從比特幣最新減半後的收盤形態出發，剖析四年週期是否已告一段落，並探討其背後可能的市場邏輯。文章結合歷史案例與當下鏈上數據，協助讀者把握趨勢轉折的關鍵線索，後續章節將進一步揭示潛在影響與投資人應關注的訊號。
比特幣在 2024 年 4 月減半後，以陰線收盤，全年收於年初以下，首次出現收跌，暗示四年週期或已結束，這同時標誌著過去四年牛熊交替規律可能進入新階段。
比特幣（BTC）每四年會經歷一次 減半，即挖礦獎勵減半，新幣供應量隨之下降。歷史上，減半後往往出現牛市高峰，隨後大幅回調並進入數年熊市。2012、2016、2020 年的減半均遵循此模式：減半後比特幣價格快速上漲，次年年底創出新高。
然而，2024 年 4 月的最新減半未能延續這一規律。根據 CoinGecko 資料，當前交易價已比 10 月 6 日創下的 126,080 美元（約 4,034,560 台幣）最高點下跌超過 30%，全年收盤價低於年初水平，這是自減半以來首次出現的下跌收官。
四年週期的預測與爭議
- 分析師觀點
- Bitgrow Lab 創辦人維韋克·森在 X 平台表示，比特幣今年將以下跌收官，四年週期已“正式終結”。
- 投資者阿曼多·潘托哈認為，機構與交易員的大規模進入改變了市場結構，導致比特幣走勢更多受流動性、利率、監管與地緣政治等宏觀因素影響，而非單純的減半供給效應。
“市場出現了新參與者，加密已不再是 2016 年或 2020 年的樣子。ETF、機構資產配置以及企業資產負債表的交易方式，與過去的散戶炒作截然不同。”——潘托哈
潘托哈進一步指出，雖然減半仍具重要意義，但供應鎖定、礦工融資渠道的多元化，使得價格走勢不再自動遵循以往模式。
業界高管對四年週期的不同看法
- 認同週期結束
- ARK 投資 CEO 凱西·伍德
- BitMEX 聯合創辦人阿瑟·海斯
- Bitwise 合夥人馬特·霍根、亨特·霍斯利
這些高管在 2025 年全年公開表示，四年週期已成為過去。
- 認為週期仍在，只是形態改變
- 10x 研究公司研究主管馬庫斯·蒂倫在《華爾街之狼》播客中指出，週期仍在，只是不再由計畫性供應削減主導，更多受宏觀金融因素驅動。
結論
- 減半仍是關鍵事件，但其對價格的直接推動力已被多元化的市場參與者所稀釋。
- 四年週期的傳統模式——減半 → 牛市高峰 → 大幅回調 → 長期熊市——在本輪減半後出現破裂。
- 投資人應關注宏觀經濟變數（如利率、監管政策）以及機構持倉動向，而非僅憑歷史減半規律進行判斷。
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