Bitaigen Research Solana tem apresentado volume de negociação impressionante recentemente, porém ainda não superou completamente todas as cadeias EVM, especialmente no que diz respeito a pools de liquidez profunda, onde continua atrás da Ethereum.
Neste artigo analisamos detalhadamente o desempenho recente de Solana em termos de negociação e o estado atual de seu ecossistema, combinando indicadores principais do setor para avaliar se ela realmente superou as cadeias EVM tradicionais em tecnologia e liquidez. Por meio de uma estrutura metodológica rigorosa, ajudamos o leitor a julgar racionalmente seu potencial de desenvolvimento; capítulos subsequentes revelarão os fatores comparativos críticos, valendo a leitura cuidadosa.
Construção da Metodologia
O resumo metodológico abaixo serve apenas como referência; para detalhes completos consulte a documentação de metodologias da SP Global.
- Escopo de Aplicação: Todas as ações componentes devem ser de empresas norte‑americanas.
- Critério de Capitalização de Mercado: A empresa precisa possuir, no mínimo, 145 bilhões USD de capitalização de mercado não ajustada (≈ R$ 797,5 bilhões), e a capitalização ajustada de circulação não pode ser inferior a 50 % do limite mínimo não ajustado.
- Participação Pública: O fator de peso de investimento (IWF) deve ser ≥ 0,10.
- Viabilidade Financeira: O último trimestre e o acumulado dos últimos quatro trimestres devem apresentar lucro positivo.
- Liquidez e Razoabilidade de Preço: O volume anual de negociação (preço médio de fechamento × volume histórico) dividido pela capitalização ajustada de circulação deve ser ≥ 0,75, e nos seis meses anteriores à data de avaliação cada mês deve ter volume negociado ≥ 250 000 ações.
- Representatividade Setorial: Medida pela comparação do peso dos setores GICS® no índice versus no índice total S&P, selecionando empresas dentro da faixa de capitalização correspondente.
- Tipo de Empresa: Ações ordinárias americanas qualificadas e REITs são elegíveis; fundos fechados, ETFs, ADRs, ADSs, entre outros, estão fora do escopo.
Existem ações que não constam nos principais índices e ainda são negociadas? A resposta é sim.
Essas ações formam o que o mercado financeiro tradicional chama de “blue chips”. Encontrar pools equivalentes de “blue chip” no DeFi pode nos ajudar a avaliar quais alvos tradicionais podem atrair atenção ao migrarem para o DeFi.
Coletamos dados de volume de negociação de Ethereum, Solana, BSC, @arbitrum e @base para todos os pools de liquidez, e agregamos o volume total dos últimos 30 dias.
Em seguida, ajustamos o peso dos pools criados nos últimos 30 dias, reduzindo sua classificação para atender ao critério de “histórico estabelecido”.
Por fim, ponderamos o volume de negociação e o TVL (Valor Total Bloqueado) de cada pool usando a fórmula:
```
Ln(TVL) / Ln(MAX(TVL)) * TVL_weight
```
Essa escala tem impacto limitado nos pools com alta liquidez, mas reduz a classificação de pools com TVL menor.
Novos 20 Principais Pools de Qualidade (após ponderação)
- Ethereum, Solana, Arbitrum e Base ocupam uma posição entre os quatro primeiros lugares.
- Todos esses pools são pares principais entre o token nativo da cadeia e USDC.
Outro aspecto marcante é que a Ethereum ainda domina, ocupando cerca de metade das posições de destaque. O alto TVL aliado a um volume de negociação consistente faz com que ela se sobressaia entre todas as cadeias.
Supomos que esse seja um dos motivos pelos quais a BlackRock optou por alocar recursos na Ethereum.
Ao aprofundar a análise, os dois primeiros pools se destacam:
- O pool WETH‑USDC da @AerodromeFi (slipstream) possui o maior volume de negociação.
- O pool v3 WETH‑USDC da @Uniswap na Ethereum detém o maior TVL.
Link para dados no Dune:
Índice de Volume das Principais Blockchains
- Na maioria das cadeias, o pool de liquidez principal com taxa de 0,05 % é considerado o pool top; porém, na BNB Chain, o pool com taxa de 0,01 % ocupa essa posição, o que é inesperado.
- USDC aparece com maior frequência nos pools top do que USDT, também surpreendente.
Quantidade de Pools por Cadeia
| Cadeia | Nº de pools |
|---|---|
| Ethereum | 10 |
| Base | 5 |
| Arbitrum | 2 |
| BSC | 2 |
| Solana | 1 |
Na análise atual, apenas um pool da Solana foi selecionado; os demais pools de Solana ficaram de fora por apresentarem TVL insuficiente. Embora o volume de negociação seja considerável, ele ocorre em ambientes com liquidez significativamente menor que nas outras cadeias.
Desconsiderando o TVL, a Solana ainda aparece com volume expressivo dentro dos 150 principais pools, porém não supera todas as cadeias EVM, nem mesmo a Ethereum, onde fica apenas ligeiramente atrás.
Os 20 principais ativos negociados em todos os pools incluem:
- Stablecoins: USDC, USDT, DAI, pyUSD
- Principais criptomoedas: ETH, BNB, SOL, cbBTC, WBTC, wsETH
- Outros: AERO
Vale notar que AERO é o único token que não é stablecoin nem está entre as cinco maiores capitalizações de mercado.
TVL dos 25 Principais Pools por Cadeia
| Cadeia | TVL (USD) |
|---|---|
| Ethereum | 1,04 bilhão (≈ R$ 5,72 bilhões) |
| Base | 310 milhões (≈ R$ 1,705 bilhões) |
| BNB | 194 milhões (≈ R$ 1,07 bilhão) |
| Solana | 181 milhões (≈ R$ 996 milhões) |
| Arbitrum | 155 milhões (≈ R$ 852,5 milhões) |
Claramente, a Ethereum continua a vencedora, enquanto a Base lidera entre as cadeias que não são Ethereum.
Além disso, 4 dos 5 pools da Base pertencem à Aerodrome, evidenciando sua vantagem significativa na cadeia, embora a Uniswap ainda domine tanto a Arbitrum quanto a Ethereum.
Conclusão
- A maior parte do volume de negociação da Solana provém de pools com liquidez fraca, sendo que uma parcela considerável vem da Pump Fun.
- A Ethereum permanece a soberana do DeFi, enquanto a Base surge como um concorrente inesperado, possuindo o pool com maior volume de negociação.
Investidores mais experientes em DeFi tendem a focar em pools de liquidez profunda que mantêm atividade econômica sustentável, ao invés de apenas seguir o hype de tokens de curto prazo.
Possíveis aprimoramentos futuros incluem:
- Automação do cálculo de indicadores de TVL
- Análise de profundidade de liquidez (por exemplo, eficiência de capital em pools CL) além do TVL
- Inclusão de faixas de taxa dos pools
Pretendo publicar a segunda parte da análise nas próximas semanas.
Este é o detalhado desdobramento feito pela equipe da Bitaigen (比特根) sobre “Solana realmente superou as cadeias EVM?”. Agradecemos a leitura e a partilha!
---
Localização para o público brasileiro
Para pagamentos, aceitamos PIX (instantâneo 24 h), TED, em moeda BRL. O processo de KYC requer CPF + RG ou CNH.
*Observação fiscal:* Caso você realize ganhos com criptomoedas acima de R$ 35.000 por mês, é obrigatório declarar à Receita Federal, com tributação entre 15 % e 22,5 %, conforme a faixa de renda.
Leitura Relacionada
- XRPL EVM: Blockchain veloz com contratos, DeFi e NFT
- Perp DEX 2025: 8 trilhões de volume e airdrops 2026
- MegaETH – Camada 2 de Ethereum com blockchain em tempo real
💡 Cadastre-se na Binance com o código B2345 para o desconto máximo em taxas. Veja guia completo Binance.
