2025 Perp DEX 黑馬：edgeX、Lighter、Aster、Ethereal、Paradex 與 Hyperliquid HYPE 最新解析

在2025年，Perp DEX 赛道继续高速发展。

2025年值得关注的未发币Perp DEX 黑马包括edgeX、Lighter、Aster、Ethereal和Paradex，这五个项目在流动性、技术和团队方面具备显著优势。

自 2024 年 11 月 29 日 Hyperliquid 空投代币并引爆全网后，这个赛道彻底进入高速通道。Hyperliquid 作为新一代订单簿 Perp DEX 代表，代币 HYPE 价格一度冲到 50 美元（約 1,600 台币），至今稳居 47 美元（約 1,504 台币）附近，成为当年最具号召力和财富效应的项目之一。

Perp DEX 赛道不仅收入高，成长空间也很大，让中心化交易所（CEX）感受到前所未有的强烈威胁。加密衍生品日交易量长期是现货的 4‑5 倍，而链上衍生品市场的渗透率目前仍不足 10%，意味着未来至少还有 10 倍以上的增长潜力。（台灣金管會監管提示：請自行評估法規風險。）

随着更多团队扎堆入局，赛道天花板不断抬高，竞争愈发激烈。各大项目在技术、流动性、深度、用户体验和激励机制上持续升级，纷纷加码。项目聚集、创新频出，也带来了更强的「财富溢出」效应，吸引了大量资金和用户持续关注，尤其是新一批未发币的 Perp DEX 选手。（台灣金管會監管提示：請自行評估法規風險。）

当前，Hyperliquid 第二季空投即将启动，而其他一些增长迅猛、团队背景硬核、发币预期强烈的新项目也纷纷涌现。本文将盘点五个尚未发币的 Perp DEX 黑马——它们或增速飞快，或资源雄厚，或有明星 VC 加持，是本轮「撸毛」大军和合约玩家不可错过的重点项目。（台灣金管會監管提示：請自行評估法規風險。）

我们在本文中梳理了明年最具潜力的未发行PerpDEX项目，重点评估其技术实力、流动性布局和团队背景。通过对赛道发展趋势的深度剖析，帮助读者把握可能的投资突破口，值得细读。（台灣金管會監管提示：請自行評估法規風險。）

edgeX

• edgeX 是 Amber Group 于 2024 年 7 月推出的全新加速器孵化的首批项目，当前在韩国社区热度极高，移动端 APP 体验良好。
• 基于 StarkEx ZK‑Rollup，构建在以太坊 Layer2 上，每秒可处理 20 万笔订单，撮合延迟低于 10 毫秒，刷新了去中心化衍生品交易所的速度与效率标杆。
• 手续费：Maker 0.038%，Taker 0.015%。

• 过去 30 天实际营收 560 万美元（約 1.792 億台币），已超越 GMX（245 万美元，約 7840 万台币）和 dYdX（123 万美元，約 3936 万台币）等头部 Perp DEX。
• 在所有 Perp DEX 中，edgeX 的市场深度表现最佳。以 BTC/ETH 为例，在 0.01% 价差下，BTC 可支持 600 万美元（約 1.92 億台币）持仓，超过 Hyperliquid（500 万美元，約 1.6 億台币）和 Aster（400 万美元，約 1.28 億台币）等。（台灣金管會監管提示：請自行評估法規風險。）

• 团队背靠 Amber Group，成员曾在摩根士丹利、巴克莱、高盛、Bybit 等顶级机构从事加密和传统金融业务，拥有超过 7 年的交易所运营经验。
• edgeX 的 eLP（Edge Liquidity Pool）结合被动流动性和智能对冲机制，提供动态对冲和保险基金，每笔收益的 10% 进入保险池，以缓冲极端行情带来的金库损失。
• 未来计划从当前的 Perp app rollup（V1）升级到高性能金融链（V2），实现完全模块化、可组合的金融基础设施。（台灣金管會監管提示：請自行評估法規風險。）

Lighter

• Lighter 是以太坊生态的新锐 Perp DEX，最早作为现货 DEX 于 2023 年在 Arbitrum 上推出，2024 年 3 月转型为 zkSync Layer3 DEX，11 月进一步升级为 ZK Perp DEX，架构基于 zk‑rollup。
• 技术实现 5 毫秒软最终性和每秒 10,000 笔撮合。
• 虽仍为邀请制，但日交易额已稳定在 10‑20 亿美元（約 320‑640 億台币），累计交易量 24 亿美元（約 768 億台币），仅次于 Hyperliquid，位居全网第二。（台灣金管會監管提示：請自行評估法規風險。）
• Lighter 采用零手续费模式（Maker 与 Taker 均免手续费），因此交易量中可能包含一定的 wash trading 成分，平台营收模型相对薄弱。（台灣金管會監管提示：請自行評估法規風險。）
• 协议拥有类似 Hyperliquid HLP 的原生做市金库 LLP，允许散户将资金注入公共池，由专业交易员管理并分润。当前积分在场外市场定价为 5 美元/枚（約 160 台币）。
• 创始人兼 CEO Vladimir Novakovski 毕业于哈佛大学，曾是 Fabric Cryptography 和 Daimo 的天使投资人，机构投资方包括 a16z、Lightspeed Ventures 等。（台灣金管會監管提示：請自行評估法規風險。）

Aster

• Aster 于 2024 年 3 月 31 日由 Astherus 与 APX 合并升级而来，原本专注于质押资产流动性，如今作为币安系切入 Perp DEX 市场。
• 与 BNB 生态高度绑定，原生适配币安钱包，获 YZi Labs 全资投资，CZ 多次站台，生态资源与流量扶持极强。
• 交易量已达 2.1 亿美元（約 6.72 億台币）。（台灣金管會監管提示：請自行評估法規風險。）
• 两种交易模式：

1. Simple 模式，追求极致简洁易用；
2. Pro 模式，面向专业用户，手续费为 Maker 0.01%，Taker 0.035%。

• 创新推出 Dumb 预测玩法，允许用户按分钟预测资产短线波动并下注。（台灣金管會監管提示：請自行評估法規風險。）
• 流动性主要由内部 Liquidity Hub 支持，无需依赖外部做市团队。协议内的 USDF 稳定币 TVL 已达 1.3 亿美元（約 41.6 億台币），asBNB（与 BNB 链合作）TVL 约 1.15 亿美元（約 36.8 億台币）。

• 已支持亚马逊、苹果、谷歌、脸书、微软、英伟达、特斯拉等 7 支美股永续合约，用户可 7×24 小时使用加密货币保证金交易。（台灣金管會監管提示：請自行評估法規風險。）
• 长期计划包括开发专用于链上衍生品交易的 Aster Layer 1 公链，为链上衍生品交易提供专属基础设施。（台灣金管會監管提示：請自行評估法規風險。）

Ethereal

• Ethereal 是首个原生构建在 Ethena Network 上的项目，也是 ENA 社区的「亲儿子」项目，由 USDe 稳定币提供底层支持，目标是打造一站式、垂直集成的 DeFi 平台。
• Ethereal V1 将为即将上线的 Ethena 网络带来功能齐全的现货与永续合约。技术上采用 EVM 方案，结算通过 Converge，执行环境基于 Arbitrum，数据可用性层使用 Celestia，订单撮合延迟低于 20 毫秒，峰值每秒可处理约 100 万笔订单、1000 笔成交。（台灣金管會監管提示：請自行評估法規風險。）
• 流动性方面，致力成为链上 USDe 资金对冲与交易的核心场所。平台已获 Ethena 治理正式通过（99.6% 支持率），并承诺将未来 15% 治理代币分配给 ENA 质押者（sENA），与社区利益深度绑定。（台灣金管會監管提示：請自行評估法規風險。）

• 2025 年 6 月 20 日，Ethereal 正式上线测试网，用户可通过 testnet.ethereal.trade 体验由 USDe 支持的高性能链上交易产品。（台灣金管會監管提示：請自行評估法規風險。）
• 未来将逐步推出包括现货、借贷、贷款、RWA 以及更多基于 USDe 的衍生金融产品，继续扩大 DeFi 版图。（台灣金管會監管提示：請自行評估法規風險。）

Paradex

• Paradex 由加密机构流动性平台 Paradigm（与同名风投无关）孵化，构建在基于 Starknet Stack 的以太坊 Layer2 区块链 Paradex Network 上，定位高性能去中心化交易和资产管理。
• Paradigm 成立于 2019 年，为对冲基金、做市商和机构提供服务，曾占据全球加密期权市场 30% 的份额，以 4 亿美元估值完成 3500 万美元融资，Jump Crypto 和 Alameda Research 领投。FTX 倒闭后，Paradigm 受冲击，推出 Paradex 重建生态。（台灣金管會監管提示：請自行評估法規風險。）
• Paradex 支持永续合约、永续期货、永续期权和现货，统一账户管理，任何资产均可作为抵押，支持逐仓、交叉和组合保证金模式。手续费为 0.03%，限价单（挂单）另有 -0.005% 返佣。（台灣金管會監管提示：請自行評估法規風險。）
• 金库允许用户按份额获得 LP 代币，可组合 Pendle、Morpho、Aave 等主流 DeFi，实现主动交易和被动收益。部分 LP 代币未来可直接用作抵押品，参与更多链上策略。（台灣金管會監管提示：請自行評估法規風險。）
• 已公布代币经济学，社区对其发币预期强烈。平台币 DIME 将用于支付交易费、费用折扣、质押、流动性挖矿奖励以及治理投票。（台灣金管會監管提示：請自行評估法規風險。）
• 目前 Paradex 是加密货币中排名第一的期权 DEX，永续合约交易量增长相对平稳。（台灣金管會監管提示：請自行評估法規風險。）

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