Bitaigen Research 我們在本文中梳理了比特幣跌破關鍵價位後的市場結構變化，重點解析大戶拋售與散戶逆勢加倉的動因，並結合 ETF 資金流向與情緒指數，呈現當前下跌趨勢背後的多重訊號。想了解後市可能的演進路徑，敬請繼續閱讀。
近期，比特幣的報價已跌回約 6.8 萬美元（約 2.176 億台幣）左右（CoinMarketCap 統計），隨之而來的恐懼與貪婪指數也從前一交易日的 18 下降至 12，進入了「極度恐慌」區間。與此同時，美國現貨比特幣 ETF 出現了自 2 月 12 日以來的最大淨流出──11 隻基金共計撤出約 3.489 億美元（約 111.6 億台幣）（Farside 資料）。（此資訊僅供參考，投資前請自行評估相關法規風險，並遵循金管會相關規範；如需入金或出金，建議使用玉山銀行、永豐銀行、國泰世華銀行或 Line Pay 等本地支付工具。）
鯨魚與散戶的對立行為
Santiment 的最新報告顯示，自本週三比特幣突破 7 萬美元並一度觸及 7.4 萬美元（約 2.368 億台幣）後，持有大量比特幣的「鯨魚」（即持倉在 10,000–100,000 枚之間的位址）已拋售了約 66% 的近期買入量。圖表中以綠線標示的鯨魚拋售趨勢，與以紅線標示的零散投資者（持倉低於 0.01 枚）持續買入形成鮮明對比。
報告進一步指出，「當比特幣價格逼近 7.4 萬美元時，這些關鍵持倉者便開始獲利了結。」 事實上，鯨魚在 2 月 23 日至 3 月 3 日之間曾大幅吸收流通供應，當時的交易區間在 62,900–69,600 美元（約 2,013–2,227 萬台幣）之間。
零售買入未能扭轉整體調整
Santiment 認為，「零售資金進場而鯨魚同步出貨，往往意味著市場的修正仍在進行。」 數據顯示，儘管持有 0.01 枚以下比特幣的散戶在近期加碼，但整體拋壓仍占主導。MN Trading Capital 創辦人麥可·范德波佩（Michael van de Poppe）在 X（Twitter）上補充道：「若比特幣無法在 6.7–6.8 萬美元（約 2.144–2.176 億台幣）區間站穩，短期內可能會先回踩低位流動性，再視情況尋找反彈機會。」
價位與底部的學術觀點
經濟學者蒂莫西·彼得森（Timothy Peterson）在 X 上指出，「6 萬美元左右的估值已經是比特幣的底部區間，約有 99.5% 的機率維持在此上方。」 此觀點基於比特幣的梅特卡夫價值模型，並結合了自 10 月歷史高點 12.6 萬美元回落至 6 萬美元的價格軌跡（約 1.92 億台幣）。
小結
綜合鯨魚的大額拋售、散戶的有限買入力度以及 ETF 資金的持續流出，市場短期仍呈現下行壓力。若後市未能在 6.7–6.8 萬美元（約 2.144–2.176 億台幣）區間形成有效支撐，價格可能繼續在低位區間波動，直至出現新的買入力度。（此資訊僅供參考，投資前請自行評估相關法規風險，並遵循金管會相關規範；如需入金或出金，建議使用玉山銀行、永豐銀行、國泰世華銀行或 Line Pay 等本地支付工具。）更多關於比特幣跌破 7 萬美元後的走勢分析，請持續關注 Bitaigen（比特根）的後續報導。
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