比特幣ETF資金淨流出與市場低點分析：機構布局新機會

近年比特幣現貨ETF持續出現資金淨流出，單日超過2億美元，BTC價格跌破63,000美元創15個月低點。Farside Investors 統計顯示單日淨流出超2億美元，TradingView 觀測價格跌破63,000美元，Cointelegraph 預測底部目標約5萬美元。儘管撤資，EMJ資本創辦人埃里克·傑克遜仍看好機構資金長期布局，認為新一波資金可能回流。

近年來，比特幣現貨ETF持續出現資金淨流出。根據 Farside Investors 的最新統計，單日淨流出已超過 2億美元（約 64 億新台幣）；與此同時，TradingView 顯示，BTC/USD 價格跌破 63,000 美元（約 202 萬新台幣），創下自二月初以來的 15 個月低點。Cointelegraph 報道指出，市場參與者已將新的宏觀底部目標拉至約 5萬美元（約 160 萬新台幣）。這些數據顯示，比特幣正處於一個承壓的階段。

在這樣的市場環境下，EMJ 資本創辦人 埃里克·傑克遜 對未來的機構布局持樂觀態度。他認為，儘管眼前出現撤資現象，但從長遠來看，仍有可能迎來新一波機構資金的湧入。傑克遜指出，機構投資者的進入往往伴隨更長的持有周期，這將對目前的「弱勢資金」形成一種自然的「淨化」過程。

我們在本文中梳理了比特幣 ETF 持續拋售背後的市場邏輯，探討機構資金如何在弱勢期完成「淨化」，以及這一過程對多頭布局的潛在影響。透過對 ETF 與機構雙重驅動的深度剖析，協助讀者捕捉可能的趨勢轉折點，做好長期準備。

要點介紹：

受益於 ETF 與機構的雙重加持，比特幣正逐步轉變為一種 高貝塔科技頭寸。
預測顯示，當前的 ETF 拋售者最終會讓位給更具耐心的機構買家。
只有當穩定幣的供應恢復並在交易所重新擴張，才能為比特幣的走勢提供進一步的支撐。

比特幣 ETF 被指「並非價值儲存手段」

在本週二的一篇 X 動態中，傑克遜闡述了對比特幣 ETF 的看法。他指出，儘管比特幣本身的資產屬性並未失效，但 ETF 形式的成功反而揭示了其本質的局限。他寫道：

「比特幣作為資產並未失敗，它作為 ETF 卻取得了成功。而這正是問題所在。」

傑克遜進一步把比特幣的價格走勢與貝萊德旗下的 iShares 擴展科技軟體產業 ETF（IGV） 進行對比，指出兩者的同步下跌並非偶然。貝萊德同樣管理著全球最大的現貨比特幣 ETF—— iShares 比特幣信託（IBIT）。從 12.6 萬美元（約 403 萬新台幣） 跌至 6.3 萬美元（約 202 萬新台幣） 的價格區間，每一次 IGV 的拋售都會在比特幣價格上留下痕跡。他形容這種現象：

「這根本算不上什麼價值儲存手段，充其量不過是一種貼著不同標誌的高貝塔科技股而已。」

「IBIT 改變了比特幣的所有權。」

自 IBIT 推出以來，若以 1 萬美元為基準的假設增長曲線顯示出明顯的波動。與 2021 年牛市時期的情形不同，本輪周期中機構更多扮演 「邊際買家」 的角色，而散戶則傾向於投入科技股。即便黃金價格創下歷史新高，比特幣相對的吸引力仍顯不足。不過，傑克遜認為，這一格局並非不可逆，未來幾個周期可能出現轉機。

他特別關注 IGV 拋售壓力的緩解以及 穩定幣供應在交易所的重新擴張——這兩者被視為潛在的看漲觸發因素。對此，傑克遜解釋道：

「每個周期裡，弱勢資金都會被淘汰出局，而接替它們的，是期限更長的資金。」

「2017 年：零售價為 2 萬美元（約 64 萬新台幣）。2021 年：基金售價為 6.9 萬美元（約 221 萬新台幣）。2025 年：ETF 配置者以 6.3 萬美元（約 202 萬新台幣）出售。」

放眼比特幣的『機構退出』之外

在談及機構資金的下一波進入時，傑克遜描繪了一幅與當前截然不同的圖景。他認為，主權財富基金、企業財務部門以及退休金 等長期資本並不會像散戶那樣頻繁調倉，更不會與 IGV 的短期波動產生關聯。這些資金有能力在數十年的時間跨度內持有比特幣，從而為市場提供更加穩固的支撐。

「機構退出並非比特幣理論的終結，而是對其的淨化。」

美國現貨比特幣 ETF 的淨資金流動情況（截圖）進一步印證了上述觀點。Farside Investors 的數據顯示，近期的淨流出額略高於 2億美元（約 64 億新台幣）。與此同時，BTC/USD 的一小時圖（見下）顯示出價格在 63,000 美元（約 202 萬新台幣） 附近的波動區間。