Bitaigen Research 
資料顯示，以太幣價格的波動主要受到資本流動的影響，而非網路活動的成長。CryptoQuant 分析師胡里奧·莫雷諾指出，
以太坊的網路活動水平與現貨價格之間的差距日益顯著，這表明單純的交易活動並未帶動對以太坊的需求提升。
根據 CryptoQuant 的資料，近期以太坊網路活動已創下歷史新高，涵蓋活躍地址、代幣轉移以及智慧合約呼叫等指標。
其中，2 月份活躍地址激增至超過 110 萬，約為去年同期的兩倍；而代幣轉移量在 3 月份突破 100 萬，較 12 月的約 75 萬呈明顯成長。
智慧合約及自動化協議的代幣轉移同樣達到了創紀錄的水平，反映出去中心化金融（DeFi）、穩定幣、自動化協議和二層生態系統的持續擴張。
以太坊 Layer‑2 項目 Lisk 的研究負責人 Leon Waidmann 於週三在 X 上提到，Circle 在以太坊上的 USDC 使用量剛剛創下歷史新高，相關資料來源於 Token Terminal。
然而，儘管網路活動異常活躍，以太幣的價格仍從最高點下跌近 60%，目前徘徊在約 2045 美元 (約 65,440 台幣)。CryptoQuant 研究主管胡里奧·莫雷諾在週二表示，這體現了「網路使用與資產表現之間的明顯差異」，他將其稱為「採用悖論」。
這些發現對先前「網路活動會轉化為資產需求並推動價格上漲」的觀點提出了挑戰。
我們在本文梳理了以太坊網路活動激增卻未能同步推升價格的現象，結合 CryptoQuant 等多維資料，揭示活躍地址、代幣轉移和合約呼叫的顯著成長，並分析背後的結構性因素。想了解需求為何未轉化為市值提升，歡迎繼續閱讀。
ETH 價格動態由資本流動驅動
莫雷諾補充說，以太坊市值的年度變化已轉為負值，說明資本正從以太坊撤出。
「這與 ETH 價格走弱高度吻合，表明 ETH 價格的波動主要由資本流動驅動，而非網路活動的成長。」
以太坊實現了一年漲價上限。來源：CryptoQuant
ETH 價格處於深度熊市區間
目前，以太坊的交易價略高於 2000 美元 (約 64,000 台幣)，盤整區間略高於 2022‑2023 年熊市期間一年的水平。
受此影響的不僅是以太坊本身，整個加密市場自去年十月的峰值以來已下跌約 44%，市值縮水約 2 萬億美元。
許多山寨幣在流動性枯竭的環境中跌幅達 80%，該趨勢亦受到持續的地緣政治衝突導致的避險情緒加劇的影響。
以上是關於「以太坊（ETH）：網路活動激增與表現滯後的『採用悖論』」的詳細分析，更多關於 ETH 網路活躍度與表現差異的資料，請關注 Bitaigen（比特根）的其他相關文章！
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