Bitaigen Research 我們從機構資金流入以太坊的全景切入，解析 FG Nexus 背後的團隊實力與戰略布局，並評估其在激烈競爭中可能的優勢與挑戰。本文將為您梳理關鍵因素，協助把握專案的真實競爭力，敬請繼續閱讀。
多家機構已吸金近150億美元（約 4,800 億 TWD）ETH，FG Nexus 競爭力幾何？
近期，機構對以太坊的布局愈發密集。根據 strategicethreserve.xyz 截至 8 月 12 日的數據顯示，已有 70 家企業累計囤積約 349 萬枚 ETH，市值逼近 150 億美元（約 4,800 億 TWD），佔總供應的 2.89%。
在這股機構化潮流中，FG Nexus 以全新面貌加入競爭。公司由金融科技、加密資產與傳統資本市場的資深高管組成，團隊成員在區塊鏈、風險投資及資產管理領域擁有數十年的實戰經驗。
- Maja Vujinovicd 負責加密資產部門，曾是 OGroup 的創始合夥人，管理逾 40 家創新鏈上專案，早在 2009 年便參與比特幣的早期生態。她曾推動摩根大通、State Street 等金融巨頭的區塊鏈試點，並在 Tether 的首家銀行收購計畫中擔任關鍵角色。Vujinovicd 表示：「以太坊是基礎設施，更是個人信念。我們在 FG Nexus 打造的是機構級的 ETH 金庫通道，兼顧安全、透明與收益」。
- Theodore Rosenthal 擔任加密資產部門總裁，創立 TMR Capital 並管理超過 20 億美元（約 640 億 TWD）資產，採用巴菲特式的價值投資理念，自 2019 年基金成立以來未出現年度虧損，年化報酬率達 28.8%。他也是 Monero、Aave、Hyperliquid、MakerDAO 等專案的早期投資人。
- Jose Vargas 負責業務拓展，擁有多次創業與種子投資的經驗，曾共同創辦 Healthcare.com、Osigu 與 PeopleFund，並成功退出 AutoWeb、BlueKite（被 PayPal 收購）等公司。Vargas 同時在日本 Metaplanet 與 Akash Network 等鏈上專案中提供早期資本。
團隊的組合讓 FG Nexus 在資產營運、收益增強以及 DeFi 參與方面具備多元化工具。公司計畫透過質押、再質押以及代幣化資產等手段提升持倉回報，同時探索以太坊在國庫資產中的全球採納路徑。
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計畫收購以太坊供應量的 10%，目前資金缺口巨大
FG Nexus（前身 Fundamental Global Inc.）是一家擁有近百年歷史的綜合金融服務企業，業務涵蓋再保險、資產管理與投行。儘管近年營收僅在數千萬美元規模，且自 2021 年以來股價跌至歷史高點的 8.6%，公司仍在 7 月 30 日宣布完成一次重要的業務轉型，旨在成為全球最大的 ETH 持有者之一。
轉型計畫的核心是透過 2 億美元（約 64 億 TWD）私募發行 4,000 萬份、每份 5 美元（約 160 TWD）的預付費普通股認購權證，為以太坊儲備提供啟動資金。該輪融資已於 8 月初落地，吸引了 Galaxy Digital、Kraken、Hivemind Capital、Syncracy Capital、Digital Currency Group（DCG）以及 Kenetic 等業界重量級機構參與。Galaxy Digital 同時獲任為 FG Nexus 的策略顧問，負責其 ETH 國庫的資產管理、收益執行與基礎設施支撐。
緊接著，FG Nexus 向美國 SEC 提交了 S‑3 註冊文件，計畫最高發行 50 億美元（約 1,600 億 TWD）證券，以實現對以太坊網路 10% 供應的持有目標。文件中包含彈性的 “ATM（按需發行）” 機制，允許公司根據市場狀況分批發行最多 40 億美元（約 1,280 億 TWD）的普通股，從而確保融資的彈性與適時性。
然而，按當前 ETH 市價計算，要想持有約 1,200 萬枚（約佔總供應 10%）的以太坊，所需資金將超過 500 億美元（約 1.6 萬億 TWD），遠高於已完成的融資規模。即便將計畫中的 50 億美元後續融資計入，仍然存在顯著的資金缺口。市場對其執行力持保留態度——在公布儲備計畫後，FG Nexus 股價雖曾短暫上揚，卻很快回落至原位。
截至目前，FG Nexus 已持有 47,331 枚 ETH，平均持倉成本為 4,228.4 美元（約 135,309 TWD），在企業級以太坊儲備排行榜上位列第 13 位。
儘管公司營收表現平平，但其股權已被多家知名機構投資者持有，包括 Everstar Asset Management（永星資產管理）、Vanguard Group（先鋒集團）、Renaissance Technologies（文藝復興）、BlackRock（貝萊德）、Tower Research Capital（塔研究資本）以及 JPMORGAN CHASE & CO（摩根大通）等。
FG Nexus 的布局折射出當前以太坊儲備熱潮的一個側面。對 ETH 本身而言，機構的持續入場不僅提升了資本關注度，也推動生態向更加成熟、機構化的方向演進。以太坊創始人 Vitalik Buterin 近期亦公開支持「以太坊資產儲備公司」，認為此類實體有助於讓更廣泛的投資者參與 ETH，同時提醒市場留意槓桿風險，防止價格劇烈回調引發連鎖平倉。無論 FG Nexus 的宏大目標能否最終實現，ETH 作為底層資產都將從中受益。
台幣支付說明：本文所提及的美元金額皆可透過台幣 (TWD) 以玉山銀行、永豐銀行、國泰世華銀行或 Line Pay 進行支付。
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