Bitaigen Research Solana ha mostrado un desempeño de volumen de transacciones llamativo en el corto plazo, pero aún no supera por completo a todas las cadenas EVM, especialmente en lo que respecta a pools de liquidez profunda, donde sigue rezagada frente a Ethereum.
En este artículo analizamos en profundidad el rendimiento reciente de Solana y el estado de su ecosistema, combinando indicadores predominantes del sector para evaluar si realmente está superando a las cadenas EVM tradicionales en tecnología y liquidez. A través de un marco metodológico riguroso, ayudamos al lector a juzgar racionalmente su potencial de desarrollo; los capítulos siguientes revelarán los factores comparativos clave, por lo que vale la pena leerlos con atención.
Construcción de la metodología
A continuación se presenta un resumen de la metodología, solo con fines ilustrativos; para todos los detalles consulte el documento metodológico de SP Global.
- Ámbito de aplicación: Todas las acciones componentes deben pertenecer a empresas estadounidenses.
- Criterio de capitalización: La empresa debe poseer al menos 145 mil millones de USD (≈ 2.61 billones MXN) de capitalización de mercado no ajustada, y la capitalización ajustada por flotación no puede ser inferior al 50 % del umbral mínimo no ajustado.
- Participación pública: El factor de peso de inversión (IWF) debe ser ≥ 0.10.
- Viabilidad financiera: El último trimestre y los últimos cuatro trimestres (acumulados) deben reportar ganancias positivas.
- Liquidez y razonabilidad del precio: El volumen anual de transacciones (precio de cierre promedio × volumen histórico) dividido por la capitalización ajustada por flotación debe ser ≥ 0.75, y el volumen mensual de los últimos seis meses debe ser ≥ 250,000 acciones.
- Representatividad sectorial: Se mide comparando el peso de la industria GICS® en el índice respecto al índice total del mercado S&P, seleccionando empresas dentro del rango de capitalización correspondiente.
- Tipo de empresa: Acciones ordinarias estadounidenses y REITs son elegibles; fondos cerrados, ETF, ADR, ADS, entre otros, quedan fuera del alcance.
¿Existen acciones que se negocian fuera de los índices principales? La respuesta es sí.
Estas acciones conforman los “blue‑chips” de las finanzas tradicionales. Identificar pools de “blue‑chip” equivalentes en DeFi nos permite evaluar qué objetivos podrían interesar a la financiación tradicional al incursionar en el sector.
Recopilé los datos de volumen de transacciones de Ethereum, Solana, BSC, @arbitrum y @base para todos los pools de liquidez, y calculé el volumen total de los últimos 30 días.
Posteriormente, ajusté el peso de los pools creados en los últimos 30 días, reduciendo su posición en el ranking para asegurar que cumplan con el criterio de “historia establecida”.
Finalmente, ponderé el volumen de cada pool y su TVL (Valor Total Bloqueado) con la siguiente fórmula:
```
Ln(TVL) / Ln(MAX(TVL)) * TVL_weight
```
Esta escala afecta poco a los pools con alta liquidez, pero disminuye la clasificación de aquellos con TVL bajo.
Nuevos pools de alta calidad – Top 20 (después de la ponderación)
- Ethereum, Solana, Arbitrum y Base ocupan cada una una posición dentro de los cuatro primeros lugares.
- Todos estos pools son pares principales entre el token nativo de la cadena y USDC.
Otro rasgo destacado es que Ethereum sigue dominando, representando aproximadamente la mitad de los lugares en la parte superior. Su alto TVL combinado con un volumen sostenido lo coloca por encima de todas las demás cadenas.
Supongo que este es uno de los motivos por los que BlackRock decidió desplegar sus fondos en Ethereum.
Al profundizar, los dos pools más llamativos son:
- El pool WETH‑USDC de @AerodromeFi (slipstream) posee el mayor volumen de transacciones.
- El pool WETH‑USDC v3 de @Uniswap en Ethereum registra el mayor TVL.
Enlace a datos de Dune:
Índice de volumen de transacciones de las principales cadenas
- En la mayoría de las cadenas, el pool principal con una comisión del 0.05 % se considera el top‑pool; sin embargo, en la cadena BNB, el pool con comisión del 0.01 % resulta ser el top‑pool, lo cual es inesperado.
- USDC se utiliza con mayor frecuencia que USDT en los pools top, también sorprendente.
Cantidad de pools por cadena
| Cadena | Cantidad de pools |
|---|---|
| Ethereum | 10 |
| Base | 5 |
| Arbitrum | 2 |
| BSC | 2 |
| Solana | 1 |
En este análisis, el único pool de Solana que calificó fue excluido de los puestos superiores por TVL insuficiente. Aunque su volumen de transacciones es considerable, ocurre en entornos donde la liquidez es significativamente menor que en otras cadenas.
Si se omite el criterio de TVL, Solana sigue ubicándose entre los 150 pools con mayor volumen, pero no supera a todas las cadenas EVM, ni siquiera a Ethereum, donde solo se acerca marginalmente.
Los 20 activos con mayor volumen de transacciones en todos los pools son:
- Stablecoins: USDC, USDT, DAI, pyUSD
- Criptomonedas principales: ETH, BNB, SOL, cbBTC, WBTC, wsETH
- Otros: AERO
Cabe destacar que AERO es el único token que no es una stablecoin ni pertenece al top 5 de capitalización de mercado.
TVL de los 25 pools principales por cadena
| Cadena | TVL (USD) |
|---|---|
| Ethereum | 10.4 mil millones de USD (≈ 187 mil millones MXN) |
| Base | 3.1 mil millones de USD (≈ 55.8 mil millones MXN) |
| BNB | 1.94 mil millones de USD (≈ 34.9 mil millones MXN) |
| Solana | 1.81 mil millones de USD (≈ 32.6 mil millones MXN) |
| Arbitrum | 1.55 mil millones de USD (≈ 27.9 mil millones MXN) |
Claramente Ethereum sigue siendo el ganador, mientras que Base lidera entre las cadenas no‑Ethereum.
Además, 4 de los 5 pools de Base pertenecen a Aerodrome, lo que evidencia su ventaja competitiva en esa cadena, aun cuando Uniswap domina en Arbitrum y Ethereum.
Conclusiones
- La mayor parte del volumen de transacciones de Solana proviene de pools con liquidez limitada, y una porción significativa se origina en Pump Fun.
- Ethereum continúa siendo el rey de DeFi, mientras que Base ha surgido como un desafiante inesperado, al contar con el pool de mayor volumen.
Los inversores más experimentados en DeFi prestan mayor atención a la actividad económica sostenida de pools de liquidez profunda, en lugar de la efímera popularidad de tokens de moda.
Áreas de mejora para futuros análisis:
- Automatizar el cálculo del indicador TVL.
- Además del TVL, evaluar la profundidad de liquidez (por ejemplo, la eficiencia de capital de los pools CL).
- Incorporar la clasificación según el nivel de comisión del pool.
En las próximas semanas publicaré la segunda parte del análisis.
Este es el análisis detallado de Bitaigen (Bitagén) titulado “¿Solana realmente supera a las cadenas EVM?”, elaborado por nuestro equipo editorial. ¡Te invitamos a leerlo y compartirlo!
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Nota de localización:
- Pagos: SPEI (México), PSE (Colombia), Mercado Pago (Argentina), Nequi (Colombia).
- KYC: INE en México; DNI en los demás países de LATAM.
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