Bitaigen Research En el escenario de los contratos perpetuos descentralizados, Hyperliquid y GMX representan dos rutas técnicas completamente distintas. El primero desarrolló su propia cadena de bloques Layer‑1 y utiliza un libro de órdenes para lograr un emparejamiento de alta frecuencia; el segundo se basa en el modelo de *liquidity pool* de Arbitrum, enfocándose en profundidad de liquidez y deslizamiento prácticamente nulo. Este artículo analizará, de forma sistemática, las diferencias clave entre ambos desde los ángulos de arquitectura, mecanismo de token, antecedentes del equipo, eventos de riesgo y casos de uso, con el objetivo de ayudar a los traders a alinear mejor sus necesidades.
Realizamos una comparación sistemática entre Hyperliquid y GMX considerando arquitectura del protocolo, economía de tokens, antecedentes del equipo y eventos de riesgo, para que los usuarios identifiquen rápidamente sus ventajas y escenarios de aplicación. En los capítulos posteriores se profundizará en las diferencias críticas y se ofrecerán recomendaciones prácticas.
Economía de tokens y mecanismo de recompra
Modelo deflacionario de Hyperliquid (HYPE)
- El 97 % de los ingresos del protocolo se destinan a recomprar HYPE mediante comisiones;
- Los ingresos diarios por comisiones alcanzan ≈ 2.2 millones USD (≈ 39.6 millones MXN, 8.8 mil millones COP, 2.2 mil millones ARS), situándose entre los más altos del ecosistema blockchain;
- Se mantiene un volumen de negociación diario de ≈ 250 millones USD (≈ 4.5 mil millones MXN, 1 billón COP, 250 mil millones ARS) para sostener la tasa de quema;
- 39 % del suministro total está reservado para incentivos a la comunidad.
Incentivos por staking de GMX (GMX)
- Actualmente, el 63 % del suministro circulante está en staking;
- Los stakers reciben comisiones del protocolo distribuidas en forma de GMX;
- Las comisiones son usadas para recomprar el token en el mercado abierto, creando un ciclo positivo;
- Hasta finales de 2025 se ha recomprado ≈ 13 % del suministro circulante, equivalente a una capitalización de mercado de ≈ 20.86 millones USD (≈ 375.48 millones MXN, 83.44 mil millones COP, 20.86 mil millones ARS).
Principios de funcionamiento de la arquitectura
Diseño Layer‑1 de Hyperliquid
La plataforma construye su propia cadena de bloques, compuesta por dos módulos principales:
- HyperCore: gestiona el libro de órdenes de contratos perpetuos y spot totalmente on‑chain, logra finalización por bloque y soporta un throughput de ≈ 200 mil órdenes por segundo;
- HyperEVM: ofrece un entorno de contratos inteligentes compatible con Ethereum, ya ha atraído a más de 180 equipos de proyecto que desarrollan aplicaciones DeFi sobre su liquidez.
Mecanismo de liquidity pool de GMX
GMX elimina por completo el libro de órdenes; los traders interactúan directamente con el GM Pool y la Bóveda GLV, proporcionando entre ≈ 300 y 400 millones USD (≈ 5.4‑7.2 mil millones MXN, 1.2‑1.6 billones COP, 300‑400 mil millones ARS) de liquidez profunda. Los precios provienen de los oráculos descentralizados de Chainlink, garantizando cotizaciones justas sin importar el estado del pool. Desde su lanzamiento en 2021, el volumen total negociado se acerca a ≈ 300 mil millones USD (≈ 5.4 trillones MXN, 1.2 cuatrillón COP, 300 mil millones ARS), con más de 800 mil usuarios, todos operando con carteras auto‑custodiadas, sin necesidad de depósitos centralizados.
Antecedentes del equipo y estrategia de financiamiento
Equipo público de Hyperliquid
El fundador Jeff Yan trabajó en Hudson River Trading, es graduado de Harvard en Matemáticas y Ciencias de la Computación, y co‑fundó el proyecto junto a su compañero de Harvard iliensinc. Los miembros centrales provienen de Caltech, MIT y cuentan con experiencias en Citadel, Airtable y Nuro. El proyecto se financió totalmente de forma interna, sin inversión externa, y planea cerrar una fusión con SPAC de ≈ 1 mil millones USD (≈ 18 mil millones MXN, 4 billones COP, 1 billón ARS) antes de diciembre 2025, destinada a recompras de HYPE y expansión del ecosistema.
Equipo anónimo de GMX
Siguiendo la tradición DeFi, los desarrolladores principales usan el alias @xdev10 y permanecen anónimos para evadir presiones regulatorias y reforzar la filosofía descentralizada. Desde 2021 publican actualizaciones continuas, garantizan la seguridad del protocolo y despliegan versiones en múltiples cadenas. La plataforma opera bajo una estructura DAO, donde los poseedores de tokens tienen derechos de voto en la gobernanza.
Cronología y despliegue multichain
Hitos clave de Hyperliquid 2025‑2026
- 13 oct 2025: actualización HIP‑3, abre la negociación de contratos perpetuos sin permiso (requiere staking de 500,000 HYPE);
- Ese mismo día se lanza la stablecoin USDH y se establecen alianzas con Paxos y Frax Finance;
- Q4 2025: cierre de la adquisición SPAC, obteniendo ≈ 1 mil millones USD (≈ 18 mil millones MXN, 4 billones COP, 1 billón ARS);
- dic 2025: expansión de HyperEVM para mejorar la compatibilidad con Ethereum;
- Q1 2026: continuación del desarrollo del ecosistema.
Plan de expansión multichain de GMX
- mar 2025: llegada a Solana, con un volumen mensual de ≈ 300 millones USD (≈ 5.4 mil millones MXN, 1.2 billón COP, 300 mil millones ARS); la DAO se comprometió a destinar ≈ 110,000 USD (≈ 1.98 mil millones MXN, 440 mil millones COP, 110 mil millones ARS) mensuales al desarrollo en Solana durante un año;
- La hoja de ruta futura incluye la integración de LayerZero para habilitar cross‑chain trading, la red Keeper para transacciones sin gas y funciones de margen cruzado que permiten a posiciones largas y cortas compartir colateral.
Incidentes de seguridad y riesgos de la plataforma
- GMX: en julio 2025 sufrió un ataque de re‑entrada de ≈ 42 millones USD (≈ 756 mil millones MXN, 168 billones COP, 42 mil millones ARS) en el contrato V1 OrderBook. El equipo pausó la acuñación de GLP durante dos días, parcheó la vulnerabilidad y otorgó una recompensa de ≈ 5 millones USD (≈ 90 mil millones MXN, 20 billones COP, 5 mil millones ARS) a un hacker ético, logrando recuperar ≈ 40 millones USD (≈ 720 mil millones MXN, 160 billones COP, 40 mil millones ARS). El token cayó 28 % tras el evento.
- Hyperliquid: aunque no ha sufrido hackeos a sus contratos, el 3 de noviembre 2025 un trader con apalancamiento excesivo fue liquidado con pérdidas de ≈ 15 millones USD (≈ 270 mil millones MXN, 60 billones COP, 15 mil millones ARS), revelando riesgos inherentes al trading de alto apalancamiento. Al día siguiente, el proyecto liberó 2.66 % del suministro circulante de HYPE, equivalente a ≈ 362 millones USD (≈ 6.516 mil millones MXN, 1.448 billones COP, 362 mil millones ARS). Si el precio técnico se rompe, podría haber una corrección del ≈ 50 %.
Análisis de precios y perspectivas de mercado
Desde el punto de vista técnico, HYPE está formando un patrón clásico de “hombro‑cabeza‑hombro” con una línea de cuello clave en ≈ 36 USD (≈ 648 MXN
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