Bitaigen Research 
El mercado de derivados de Bitcoin ha emitido recientemente una señal de alerta clara: el ratio de sesgo de opciones ha escalado hasta el 20 %, lo que refleja una cautela extrema por parte de los operadores ante el actual repunte del precio. Al mismo tiempo, aunque el valor ha retrocedido a alrededor de 71 500 USD (≈ 1 287 000 MXN / 286 000 000 COP / 71 500 000 ARS), aún se discute si realmente ha superado la venta masiva previa.
En este artículo analizamos la reciente recuperación del precio de Bitcoin y la sutil divergencia que muestra el mercado de derivados, enfocándonos en la evolución del sesgo de opciones y las posiciones apalancadas. El objetivo es ayudar al lector a determinar si el movimiento actual es solo un calentamiento temporal o el preludio de una corrección más profunda. Para conocer los detalles y los posibles escenarios futuros, sigue leyendo.
Puntos clave
- El sesgo de opciones ha subido al 20 %, lo que indica una mayor preocupación entre los inversores profesionales sobre una posible liquidación de capital.
- Aunque Bitcoin ha recuperado parte de la caída del jueves, la demanda de apalancamiento sigue débil, lo que hace que su alza sea menos significativa en comparación con el oro o las acciones tecnológicas.
Desde el viernes pasado, cuando el precio tocó un mínimo de 60 150 USD (≈ 1 082 700 MXN / 240 600 000 COP / 60 150 000 ARS), Bitcoin ha acumulado un aumento aproximado del 17 %. Sin embargo, los datos de derivados recuerdan que el mercado debe mantenerse alerta: la demanda de posiciones alcistas cerca de los 70 000 USD sigue siendo insuficiente. Es importante señalar que, en los últimos cinco días, alrededor de 1,800 millones USD (≈ 32,4 mil millones MXN / 7,2 billones COP / 1,8 billones ARS) en contratos de futuros apalancados largos fueron forzados a liquidarse, lo que sugiere que grandes fondos de cobertura o market makers podrían estar enfrentando riesgos de liquidación.
Valor total liquidado de contratos de futuros de Bitcoin (USD) — Fuente: CoinGlass
A diferencia del colapso violento del 10 de octubre de 2025, cuando se registró un récord de 4,650 millones USD (≈ 83,7 mil millones MXN / 18,6 billones COP / 4,65 billones ARS) en liquidaciones de futuros, la reciente baja se ha manifestado como una presión sostenida durante tres semanas consecutivas. Aunque la falta de margen provocó la liquidación forzosa de algunos contratos, el número total de posiciones abiertas sigue en aumento, y los compradores están incrementando su exposición en el rango de 70 000 – 90 000 USD.
Volumen total de contratos de futuros de Bitcoin sin cerrar (BTC) — Fuente: CoinGlass
Al cierre del viernes, los principales exchanges mostraban 527 850 BTC en contratos de futuros sin cerrar, prácticamente sin variación respecto a la semana anterior. Aunque el valor nominal de dichos contratos descendió de 44,300 millones USD (≈ 797,4 mil millones MXN / 177,2 billones COP / 44,3 billones ARS) a 35,800 millones USD (≈ 644,4 mil millones MXN / 143,2 billones COP / 35,8 billones ARS), una caída del 20 %, este descenso coincide con la caída del precio de Bitcoin en aproximadamente 21 % durante los últimos siete días. Los datos indican que, aun con precios a la baja, los participantes alcistas continúan aumentando sus posiciones.
Un indicador crucial para determinar si los “whales” o market makers han cambiado a una postura alcista es la tasa de base de futuros de Bitcoin, que mide la diferencia entre el precio del futuro y el del spot. En un escenario neutral, la base anualizada debería situarse entre el 5 % y el 10 % para compensar los plazos de liquidación más extensos.
Prima anualizada de futuros a dos meses de Bitcoin — Fuente: laevitas.ch
El viernes, la base cayó al 2 %, el nivel más bajo en más de un año. Aunque la demanda de apalancamiento alcista sigue escasa, incluso si Bitcoin supera los 70 000 USD, la recuperación de la confianza podría ser más lenta entre los grandes actores que entre el inversor promedio, sobre todo considerando que el precio actual está todavía un 44 % por debajo de su máximo histórico.
Los indicadores de derivados de Bitcoin reflejan pánico extremo
En el mercado de opciones, la pérdida de confianza de los operadores se hace particularmente evidente. La fuerte demanda de opciones put (venta) eleva el ratio de sesgo, superando el 6 %; por otro lado, cuando el “miedo a perder la oportunidad” se activa, la prima de las opciones call (compra) puede volver el sesgo a valores negativos.
Sesgo put‑call de opciones a dos meses de BTC en Deribit — Fuente: laevitas.ch
Al cierre del viernes, el ratio de sesgo alcanzó el 20 %, un nivel poco frecuente que suele interpretarse como señal de pánico en el mercado. En comparación, el 21 noviembre de 2025 el sesgo era del 11 %, cuando Bitcoin había caído de 111 177 USD (≈ 2 001 186 MXN / 444 708 000 COP / 111 177 000 ARS) a 80 620 USD (≈ 1 451 160 MXN / 322 480 000 COP / 80 620 000 ARS) en veinte días, una depreciación del 28 %. La actual caída no cuenta con un catalizador claro, lo que ha permitido que el temor y la incertidumbre se acumulen de forma natural.
El consenso del mercado sugiere que ya podrían estar en riesgo grandes market makers, exchanges o fondos de cobertura, lo que erosionaría aún más la confianza de los inversores y abriría la puerta a una mayor presión a la baja. Por ello, la energía alcista sigue siendo tenue y los indicadores de derivados continúan mostrando un alto nivel de pánico.
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Adaptación local (LATAM)
- Métodos de pago: Para usuarios en México, se acepta SPEI; en Colombia, PSE y Nequi; en Argentina, Mercado Pago.
- Verificación de identidad (KYC): En México, se requiere el INE; en el resto de Latinoamérica, el DNI.
- Recordatorio fiscal: Cada país tiene sus propias obligaciones tributarias sobre ganancias de criptoactivos. Se recomienda consultar a un contador o asesor fiscal local para cumplir con la normativa vigente (por ejemplo, ISR en México, renta en Colombia, o ganancias patrimoniales en Argentina).
Esta es la análisis completo de Bitcoin (BTC) después de una venta histórica y su recuperación a 71 500 USD, mientras los indicadores de derivados siguen mostrando debilidad. Para más contenido relacionado, sigue las publicaciones de Bitaigen (比特根).
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