Tokenización de activos: stocks tokenizados y su revolución

¿Has escuchado sobre «Tokenización de activos»?

Los stocks tokenizados son productos financieros que usan la blockchain para convertir acciones tradicionales en tokens en la cadena, logrando que el activo quede en la blockchain y pueda negociarse allí, manteniendo el precio y parte de los dividendos, y ofreciendo negociación 7×24 las 24 horas del día.

Tokenizar activos del mundo real en la blockchain corresponde al sector de RWA (Real World Assets) en el ecosistema cripto.

Según diversas estimaciones, a finales de 2024 el tamaño del mercado de tokenización de activos reales oscila entre 240‑500 mil millones de dólares (≈ 4.32‑9.00 billones MXN, ≈ 960‑2 000 billones COP, ≈ 240‑500 billones ARS). Un informe de McKinsey sugiere que para 2030 podría alcanzar 2 billones de dólares (≈ 36 trillones MXN, ≈ 8 cuatrillones COP, ≈ 2 cuatrillones ARS), y el estudio más reciente de Standard Chartered proyecta que para 2034 superará los 30 billones de dólares (≈ 540 trillones MXN, ≈ 120 cuatrillones COP, ≈ 30 cuatrillones ARS).

Se espera que el mercado de RWA crezca entre decenas y cientos de veces en los próximos cinco a diez años.

Las ventajas de llevar activos a la cadena incluyen la composibilidad con contratos inteligentes y otros protocolos, mayor transparencia y accesibilidad 7/24 a nivel global, sin importar zona horaria. Oro, bonos del Estado, fondos, acciones y otros tipos de activos físicos están siendo progresivamente tokenizados.

Recientemente, la tokenización de acciones ha cobrado especial relevancia: plataformas financieras de gran peso como Kraken y Robinhood ya ofrecen productos relacionados, permitiendo a los usuarios operar en la cadena cientos de acciones y ETFs de EE. UU., e incluso incluir acciones de compañías no cotizadas como OpenAI o SpaceX. No obstante, esta tendencia también ha generado debates.

En este artículo analizaremos, desde la implementación tecnológica y el marco regulatorio hasta los derechos de los inversionistas, el modelo central de los stocks tokenizados y sus diferencias reales. Así podrás comprender mejor las oportunidades y riesgos de esta forma emergente de finanzas. También compararemos distintas plataformas y revelaremos cómo impactan la liquidez, la regulación y la distribución de dividendos.

¿Qué son los stocks tokenizados?

Los stocks tokenizados (Tokenized Stocks) son acciones tradicionales transformadas mediante tecnología blockchain en productos financieros tipo cripto. En términos simples, se trata de “convertir la acción en un token que se puede operar en la cadena”, de modo que los inversionistas pueden comprar y vender acciones de Apple, Tesla y otras compañías como si fueran criptomonedas.

Cada token representa una acción real, sigue su precio y otorga parte de los derechos económicos. Los detalles pueden variar según el modelo de emisión, pero el punto en común es que la acción queda “en la cadena” y hereda las características y ventajas de los activos digitales.

Tres modelos de emisión de stocks tokenizados

Los stocks tokenizados se pueden clasificar en tres categorías principales:

1. Modelo de contrato derivado que sigue el precio

• Definición: Se diseña un contrato que rastrea el precio de la acción subyacente sin poseer la acción física.
• Características: Se asemeja más a un producto financiero derivado y puede simular la distribución de dividendos.
• Ejemplo: Los “Stock Tokens” de Robinhood pertenecen a esta categoría.
• Explicación: Lo que se compra no es la acción real, sino un contrato tokenizado que replica su precio y está registrado en la blockchain.
• Cita: “When buying stock tokens, you are not buying the actual stocks—you are buying tokenized contracts that follow their price, recorded on a blockchain.”

1. Modelo respaldado por fideicomiso físico

• Definición: La plataforma mantiene una acción física 1:1 en custodia de un fideicomiso de terceros.
• Características: Cada token está respaldado por acciones reales, y el fideicomiso garantiza la seguridad del activo.
• Ejemplo: Kraken, Bybit y el protocolo DeFi de Solana que lanzó xStocks.
• Manejo de dividendos: xStocks no paga dividendos en efectivo; en su lugar, los dividendos se reinvierten automáticamente para comprar más tokens de acción.
• Derechos: Aunque el rendimiento económico se asemeja al de la acción física, por ahora no se otorgan derechos de voto a los tenedores de tokens.
• Actualidad: xStocks anunció recientemente su expansión a la cadena BNB.

1. Modelo de emisión nativa en la cadena

• Definición: La empresa emite directamente tokens de acciones nativas en la blockchain; la información de propiedad se registra en la cadena, eliminando la necesidad de sistemas de liquidación tradicionales y de fideicomisos.
• Estado: Aún se encuentra en fase de exploración conceptual y se considera una posible dirección futura del sector.

Para los inversionistas, los modelos 1 y 2 ofrecen experiencias de uso similares: ambos siguen el precio de la acción y distribuyen dividendos (en efectivo o mediante reinversión). Sin embargo, sus mecanismos subyacentes difieren, lo que implica distintas prioridades de reclamo y protección en caso de que la plataforma quiebre.

Stocks tokenizados vs. acciones tradicionales: diferencias en derechos

En cuanto a precio y dividendos, los stocks tokenizados están muy alineados con las acciones tradicionales; sin embargo, persisten brechas claras en los derechos legales de accionista. Los poseedores de tokens no aparecen en el registro de accionistas de la compañía y no poseen derecho a voto.

• Modelo de contrato derivado: al no poseer acciones reales, la ausencia de voto es lógica.
• Modelo respaldado por fideicomiso: el titular nominal de la acción es el fideicomiso; los derechos de accionista son difíciles de fraccionar y transferir, de modo que los tenedores de tokens reciben precio y dividendos, pero no la condición de accionista.
• Tecnología y regulación: para que la información de los tenedores de tokens sea incluida en el registro de accionistas, además de la solución tecnológica, es necesario superar obstáculos regulatorios y de cumplimiento.

Tendencias regulatorias para los stocks tokenizados

Las acciones son, por naturaleza, valores (securities); los stocks tokenizados también están sujetos a la normativa de valores. Reuters citó a la comisionada de la SEC conocida como «Crypto Mom», Hester Peirce:

«La tecnología blockchain es poderosa, pero no es magia que cambie la naturaleza del activo; los valores tokenizados siguen siendo valores».

Los enfoques regulatorios predominantes incluyen:

• Clasificar los stocks tokenizados como valores y aplicar la legislación de valores correspondiente.
• Exigir la implementación de KYC/AML, protección de derechos de los inversionistas y otros requisitos de cumplimiento.
• Requerir que las plataformas de emisión, negociación y custodia cuenten con licencias apropiadas.
• Gradualmente llenar vacíos regulatorios mediante nueva legislación y, en algunos casos, lanzar sandbox regulatorios.

En la práctica, las restricciones siguen siendo estrictas. Por ejemplo, los stocks tokenizados de Robinhood están bajo investigación de autoridades de la UE, y los xStocks de Kraken solo están disponibles para usuarios fuera de EE. UU., Canadá, Reino Unido, la UE y Australia.

Al mismo tiempo, hay avances positivos:

• Dinari se convirtió en la primera plataforma de stocks tokenizados en EE. UU. en obtener una licencia de corredor.
• Ondo completó la adquisición de Oasis Pro, obteniendo licencias de corredor de bolsa, sistema de negociación alternativo (ATS) y agente de transferencia en EE. UU.

Resumen

Los stocks tokenizados replican en gran medida el comportamiento de precios y la distribución de dividendos de las acciones tradicionales, pero aún presentan una brecha en derechos como el voto accionarial. La mayoría de las plataformas aclaran que los stocks tokenizados no equivalen a la propiedad accionarial. Como activos en la cadena, poseen composibilidad, pueden interactuar con protocolos DeFi para generar valor adicional y permiten negociación 7×24 sin limitarse a horarios de mercado.

Según las proyecciones citadas al inicio, la tokenización de activos experimentará un crecimiento de decenas a cientos de veces en los próximos cinco a diez años. Las acciones, como uno de los activos financieros más tradicionales, ocuparán un lugar destacado dentro del sector RWA.

Para los inversionistas cripto, además de operar directamente con stocks tokenizados, es pertinente seguir el desarrollo general del ecosistema RWA y sus oportunidades de crecimiento.

Este artículo concluye aquí. Si deseas profundizar en el tema de stocks tokenizados, busca los artículos anteriores de Bitaigen (比特根) o explora los enlaces relacionados más abajo. ¡Gracias por apoyar a Bitaigen (比特根)!

Métodos de pago locales: En México puedes utilizar SPEI; en Colombia, PSE o Nequi; en Argentina, Mercado Pago.

Identificación (KYC): En México se acepta la INE; en los demás países de LATAM se solicita el DNI correspondiente.

*Recordatorio fiscal*: Si recibes dividendos o generas ganancias de capital con estos tokens, recuerda cumplir con tus obligaciones fiscales locales (declaración de ingresos, retenciones, etc.).

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