2025, el mercado de Perp DEX (intercambios descentralizados de contratos perpetuos) experimentó un crecimiento explosivo. En octubre, el volumen mensual de negociación superó por primera vez los 1.2 billones de dólares (≈ 21.6 billones MXN), captando la atención de traders minoristas, inversores institucionales y fondos de capital de riesgo.

Hyperliquid, Aster, Lighter y EdgeX son las cuatro plataformas con mayor participación de mercado en el ecosistema de Perp DEX, cada una con tecnologías, liquidez y respaldo institucional únicos.

A medida que el ecosistema evoluciona rápidamente, los cuatro jugadores principales están compitiendo intensamente por el dominio del sector:

• Hyperliquid – El veterano dominante de contratos perpetuos on‑chain
• Aster – Un cohete con gran volumen pero rodeado de controversias
• Lighter – El disruptor sin comisiones y con tecnología zk (pruebas de conocimiento cero) nativa
• EdgeX – El caballo oscuro, institucional y poco publicitado

Este artículo analiza, desde los ángulos técnico, de datos, controversias y viabilidad a largo plazo, estos cuatro plataformas para ayudar al lector a distinguir la especulación de la realidad.

En este informe estructuramos de forma sistemática las rutas tecnológicas, la distribución de liquidez y el respaldo institucional de Hyperliquid, Aster, Lighter y EdgeX, desglosamos los focos de competencia y los riesgos potenciales, y orientamos a los inversores a clarificar conceptos y evitar errores en el dinámico mercado de Perp DEX. Para conocer las ventajas reales y la sostenibilidad a largo plazo de cada plataforma, siga leyendo.

Parte 1: Hyperliquid – El rey indiscutible

Factores dominantes

Hyperliquid se ha consolidado como la principal DEX de contratos perpetuos descentralizada, alcanzando en su punto máximo una participación de mercado del 71 %. Aunque los competidores lograron subir su volumen a corto plazo y captar titulares, Hyperliquid sigue siendo el pilar central del ecosistema Perp DEX.

Arquitectura técnica

Hyperliquid opera sobre una cadena Layer 1 personalizada, diseñada específicamente para derivados, y emplea el consenso HyperBFT, que permite confirmaciones de órdenes en subsegundos y una capacidad de procesamiento de 200 000 transacciones por segundo (TPS), superando el desempeño de la mayoría de los intercambios centralizados.

Perspectiva del Open Interest (OI)

El Open Interest (OI) mide el valor total de los contratos perpetuos no liquidados y es un indicador clave de la inversión a largo plazo y del compromiso de capital. En contraste, el volumen de negociación puede distorsionarse fácilmente mediante incentivos, reembolsos o actividades de “wash‑trading”.

• Volumen → refleja la actividad diaria
• Open Interest → refleja el compromiso de capital

Según datos de 21Shares de septiembre 2025:

• Aster representó aproximadamente el 70 % del volumen total
• Hyperliquid vio su participación de volumen caer a alrededor del 10 %

Los últimos datos de OI en 24 h (en millones de dólares) son:

La relación OI / Volumen (24 h) muestra la eficiencia del uso de capital:

• Hyperliquid: 0.64 (alta)
• Aster: 0.18 (baja)
• Lighter: 0.12 (baja)

Evaluación integral

• Volumen (24 h) → actividad a corto plazo
• Open Interest (24 h) → tamaño del riesgo de exposición de capital
• Relación OI/Volumen → autenticidad de la actividad y grado de incentivo

Con base en estos indicadores, Hyperliquid lidera estructuralmente:

• OI más alto, mayor compromiso de capital
• Relación OI/Volumen más sólida
• Su OI supera la suma de las otras tres plataformas

Evento de liquidación de octubre 2025

Durante una liquidación de 190 billones de dólares (≈ 3.42 trillones MXN), Hyperliquid mantuvo su operatividad sin interrupciones notables.

Reconocimiento institucional

• 21Shares presentó una solicitud a la SEC de EE. UU. para un producto basado en HYPE (ticker)
• SIX Swiss Exchange listó un ETP regulado de HYPE
• Diversas plataformas de datos (p. ej., CoinMarketCap) ya siguen la expansión de su ecosistema

Estos avances indican que la integración institucional de HYPE está creciendo, reforzando la posición de Hyperliquid como la plataforma líder de derivados descentralizados.

Parte 2: Aster – Crecimiento explosivo y controversias simultáneas

Visión general del proyecto

Aster es una DEX de futuros perpetuos multichain lanzada a principios de 2025, operando en BNB Chain, Arbitrum, Ethereum y Solana, y busca ofrecer trading de alto apalancamiento sin necesidad de puentes de activos.

El proyecto nació de la fusión, a finales de 2024, de Asterus y APX Finance, combinando el motor de contratos perpetuos de APX con la tecnología de liquidez de Asterus.

Crecimiento explosivo

• Día de lanzamiento (17 de sep) el precio era $0.08 (≈ 1.44 MXN); en siete días alcanzó $2.42 (≈ 43.56 MXN), un aumento de ≈ 2800 %
• El pico de volumen diario superó los 700 billones de dólares (≈ 12.6 trillones MXN), representando más del 50 % del mercado de contratos perpetuos en el corto plazo

Este crecimiento contó con el respaldo público del fundador de Binance, CZ, quien a través de YZi Labs aportó financiación a Aster.

Incidente DefiLlama

El 5 de oct 2025, DefiLlama retiró los datos de Aster, alegando que su volumen coincidía 1:1 con el de Binance, lo que sugiere posible wash‑trading.

Evidencias clave:

• Patrón de volumen idéntico al de Binance (incluyendo pares como XRP, ETH, etc.)
• Aster se negó a proporcionar datos brutos para verificación
• El 96 % del token ASTER estaba concentrado en 6 carteras
• Relación Volumen/OI de 58+ (el umbral saludable es < 3)

Posteriormente, el precio de ASTER cayó de $2.42 (≈ 43.56 MXN) a $1.05 (≈ 18.90 MXN).

Defensa oficial de Aster

El CEO Leonard explicó que la correlación de volumen proviene de “farmers” de airdrop que realizan coberturas en Binance, pero no aportó datos verificables.

Funcionalidades clave

• Apalancamiento de 1001×: atrae a usuarios de alto riesgo
• Órdenes ocultas: mayor privacidad en la ejecución
• Soporte multichain: trading cruzado entre BNB Chain, Ethereum y Solana sin puentes
• Colateral generador de rendimientos: los activos bloqueados pueden producir intereses

Aster también está desarrollando Aster Chain, una cadena basada en pruebas de conocimiento cero, aunque la falta de transparencia de datos empaña su ventaja tecnológica.

Conclusión

• Volumen totalmente alineado con Binance → indicio de wash‑trading
• Falta de transparencia → pérdida de confianza
• Concentración del token → riesgo de centralización

Estos factores deterioraron la reputación de Aster; los inversores deben actuar con cautela.

Parte 3: Lighter – Potencial tecnológico destacado, pero datos aún cuestionables

Puntos fuertes técnicos

Lighter fue fundada por un ex‑ingeniero de Citadel y cuenta con el respaldo de Peter Thiel, a16z y Lightspeed, acumulando una financiación de 68 millones de dólares (≈ 1.224 mil millones MXN) y una valoración de 1.5 mil millones de dólares (≈ 27 mil millones MXN). La plataforma utiliza pruebas de conocimiento cero (ZK) para validar criptográficamente cada operación, combinando transparencia y seguridad.

Como Layer 2 de Ethereum, Lighter hereda la seguridad de la cadena base e incorpora un “Escape Hatch”, que permite a los usuarios retirar sus fondos mediante contratos inteligentes en caso de falla del protocolo.

Tras su lanzamiento el 2 de oct 2025, en pocas semanas logró:

• TVL (valor total bloqueado) de 11 mil millones de dólares (≈ 198 mil millones MXN)
• Volumen diario estable entre 7–8 mil millones de dólares (≈ 126–144 mil millones MXN)
• Más de 56 000 usuarios registrados

Estrategia de cero comisiones

Lighter cobra 0 % tanto a makers como a takers, adoptando un modelo agresivo de subsidios para ganar cuota de mercado, y planea monetizar a través de otras fuentes de ingresos (p. ej., staking, fees de retiro).

Prueba de resistencia del 11 de oct

Diez días después del mainnet, la plataforma enfrentó una liquidación de 190 billones de dólares (≈ 3.42 trillones MXN):

• Aspectos positivos: el sistema siguió operando durante 5 horas; el LLP (Liquidity Pool de Lighter) aportó la liquidez necesaria
• Aspectos negativos: la base de datos colapsó después de 5 horas, provocando una caída de la plataforma de ≈ 4 horas
• Riesgo: el LLP incurrió en pérdidas, mientras que el pool de competidores como HLP de Hyperliquid generó ganancias

El fundador Vlad Novakovski explicó que una actualización de base de datos programada para el domingo se activó prematuramente debido a la volatilidad del viernes.

Relación Volumen/OI anómala

Un ratio saludable debe ser ≤ 3; 8.03 indica una gran cantidad de “gaming” de puntos. Comparativa:

• Hyperliquid: 1.57 (trading orgánico)
• EdgeX: 2.7 (moderado)
• Aster: 5.4 (elevado)
• Lighter: 8.03 (anómalo)

Mecanismo de airdrop

Los puntos de Lighter se convertirán en el token LITER durante el TGE (evento de generación de tokens) estimado para el Q4 2025 o Q1 2026. El valor estimado de los puntos ha fluctuado entre $5 y $100 (≈ 90 MXN – 1,800 MXN). Este potencial de airdrop explica el incentivo para generar alto volumen.

Evaluación integral

Ventajas

• Tecnología ZK de vanguardia
• Comisión del 0 % como ventaja competitiva
• Seguridad de Ethereum + mecanismo “Escape Hatch”

Riesgos

• Ratio Volumen/OI de 8.03, señal de actividad incentivada y posible “wash‑trading”
• Pérdidas del LLP en condiciones extremas
• Caída de 4 horas que expone vulnerabilidades técnicas
• Retención post‑airdrop aún por confirmar

En comparación con Aster, Lighter no ha sido removida de DefiLlama y no enfrenta acusaciones directas de wash‑trading, pero sus datos deben seguir bajo vigilancia.

Parte 4: EdgeX – Plataforma profesional orientada a

Lectura Relacionada

• Token BARD: Volatilidad, precios y listado en 33 exchanges
• Perp DEX: el boom de los derivados blockchain

💡 Regístrate en Binance con el código B2345 para el descuento máximo en comisiones. Ver guía completa Binance.