Bitaigen Research 
Este artículo fue elaborado por el equipo editorial de Bitaigen y se centra en la última política de la SEC: los corredores‑dealer que utilizan stablecoins pueden beneficiarse de un descuento. Analizaremos los motivos regulatorios detrás de la medida, su posible impacto en la liquidez del mercado y las estrategias que los participantes de la industria podrían adoptar, para que el lector comprenda plenamente el significado de esta nueva normativa en el ecosistema cripto de Estados Unidos.
Las stablecoins ganan cada vez más atención en EE. UU., pero no todos los funcionarios del país están convencidos
Recientemente, la capitalización total del mercado de stablecoins mostró una caída —en comparación con el pico de diciembre 2025 (aproximadamente 3 000 000 000 USD ≈ 54 000 000 000 MXN)— descendiendo alrededor de 60 000 000 USD ≈ 1 080 000 000 MXN. Aun así, los datos de RWA.XYZ indican que, al día de hoy, la capitalización del sector se mantiene cerca de 2 950 000 000 USD ≈ 53 100 000 000 MXN, y ha registrado una tendencia de crecimiento constante desde 2023.
En julio 2025, el presidente de EE. UU., Donald Trump, firmó la *Ley GENIUS de Stablecoins*, incorporando formalmente a las stablecoins al marco jurídico; la industria la consideró un hito crucial para el sector cripto. Cuando la ley fue aprobada, la capitalización de stablecoins rondaba los 2 520 000 000 USD ≈ 45 360 000 000 MXN; posteriormente, el valor experimentó un crecimiento notable.
Sin embargo, no todos los reguladores financieros ven con optimismo el futuro de las stablecoins. El gobernador del Banco de la Reserva Federal de Minneapolis, Neil Kashkari, señaló este jueves que las stablecoins y otros activos cripto carecen de casos de uso reales. Citó como ejemplo: “Puedo transferir 5 USD a cualquier persona mediante Venmo, PayPal o Zelle; entonces, ¿qué utilidad tiene esa supuesta ‘stablecoin mágica’?”
Trump firma la *Ley GENIUS de Stablecoins*, haciéndola oficial. Fuente: Associated Press
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La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha emitido recientemente nuevas directrices sobre la medición de capital para los corredores‑dealer que poseen stablecoins. En una sección de preguntas frecuentes titulada *Preguntas y respuestas sobre actividades de cripto‑activos y tecnología de registro distribuido*, el personal de la División de Comercio y Mercados de la SEC declaró de forma explícita que los corredores‑dealer pueden aplicar una reducción del 2 % al valor de sus stablecoins al calcular su capital neto, es decir, un “descuento” regulatorio que no requiere la objeción previa de la SEC.
Antes de esta aclaración, existía un debate en la industria acerca de si las stablecoins vinculadas al dólar deberían recibir una deducción del 100 % —según las normas vigentes, esos tokens no contaban para el capital neto. La SEC, con esta explicación, busca que los corredores‑dealer cumplan con los requisitos mínimos de capital neto mientras pueden usar stablecoins de forma más flexible en sus operaciones.
Los funcionarios de la SEC subrayaron que los reguladores exigen que los corredores‑dealer mantengan un nivel determinado de capital neto para cubrir sus obligaciones financieras y absorber posibles pérdidas ante volatilidad o mercados bajistas. Por ejemplo, si un corredor‑dealer posee 100 000 000 USD ≈ 1 800 000 000 MXN en stablecoins, bajo la reducción del 2 % solo tendría que descontar 2 000 000 USD ≈ 36 000 000 MXN como capital regulatorio, dejando 98 000 000 USD ≈ 1 764 000 000 MXN para ser contabilizados como capital neto.
En respuesta, el comisionado Hurst Pierce comentó públicamente: “Considerando los activos de reserva que respaldan a las stablecoins de pago, una deducción del 100 % resulta excesivamente punitiva”. Añadió que esta aclaración es positiva para el sistema financiero y la celebró.
“Las stablecoins son esenciales para la negociación basada en blockchain. Su uso permitirá a corredores y traders llevar a cabo más actividades relacionadas con valores tokenizados y otros cripto‑activos.”
En la práctica, la política significa que los corredores‑dealer pueden tratar a las stablecoins como si fueran fondos del mercado monetario —que típicamente invierten en instrumentos de bajo riesgo como bonos del Tesoro de EE. UU. o depósitos a plazo—, pudiendo retener y emplear dichos tokens sin infringir los requisitos de capital neto.
En redes sociales, el CEO de la firma de inteligencia cripto 51 Intelligence, Mark Bowman, evaluó la explicación de la SEC: “Esto tiene una gran relevancia”. Añadió: “Hoy en día, Wall Street puede poseer y usar stablecoins sin que ello afecte su solvencia de capital”.
Preguntas frecuentes de la SEC sobre la regla del 2 % de descuento para stablecoins en corredores‑dealer. Fuente: Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.
Estos son los puntos clave de la SEC respecto al “descuento” del 2 % que los corredores‑dealer pueden aplicar a sus holdings de stablecoins. Para obtener más información, sigue los demás artículos de Bitaigen (Bitagen).
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