Bitaigen Research 
Bitwise 投资主管马特·霍根近日接受采访时指出，下一轮山寨币热潮的胜出者将是那些在现实世界拥有实际落地场景的代币。他强调，只有能够在企业或日常业务中发挥作用的项目，才有可能在未来的行情中脱颖而出。
霍根进一步表示，过去那种“全市场齐涨、几乎每种加密资产都被抬升”的狂热牛市可能已经成为历史。他认为，传统意义上的“潮水上涨，所有水桶一起涨”的模式——从比特币到以太坊，再到 DeFi 与 NFT 的连锁反应——不太可能再次出现。
相反，他预期即将到来的将是一个 “非传统” 的山寨币牛市，这种行情更倾向于奖励那些在现实业务中具备真正影响力的代币。霍根说，这种新周期会呈现出更强的分化特征，市场对与“大型企业”关联紧密的代币可能会进行重新估值。
马特·霍根（左）周四与保罗·巴伦（右）交谈。
山寨币牛市之争仍在继续
关于山寨币季的前景，业内意见仍然分歧。加密分析师马修·海兰德在 11 月曾表示，交易员应保持乐观，认为山寨币季即将来临，并引用比特币主导地位的图表称其已呈现多周下跌的趋势。
紧接着，BitMEX 联合创始人亚瑟·海斯在 12 月强调：“山寨币牛市总会出现。”他指出，如果有人坚持认为山寨币牛市不存在，往往是因为他们没有持有那些真正上涨的币种。
与此同时，情绪监测平台 Santiment 报告称，社交媒体上关于山寨币的讨论量已跌至两年来的最低点，投资者的关注焦点正逐步转向比特币。
山寨币热潮很可能变得‘更加分化’
霍根认为，未来的山寨币行情将比以往更加分化。他指出，随着市场对不同代币的认知趋于细化，只有那些能够提供 真实业务价值 的项目才能获得资本的青睐。
在传统的加密周期中，常见的模式是比特币先创新高，随后资金陆续流入以太坊及其他山寨币，形成所谓的“山寨币季”。针对近期比特币的表现，霍根认为该币种已经“开始见底并呈现上行”。截至本文发布时，CoinMarketCap 显示比特币的最新成交价为 70,237 美元，相较于此前跌至约 6 万美元 的低点已有明显回升。
综上所述，Bitwise 高层的观点暗示，山寨币市场正从全景式的涨势转向更具选择性的增长阶段。想了解更多关于山寨币进入“非传统”周期的深度分析，请关注 Bitaigen（比特根）的后续报道。
关键要点
- 山寨币牛市将转向“非传统”周期
- 真实业务落地的代币更受青睐
- 全市场同步上涨模式难再出现
- 社交讨论量降至两年低点，关注转向比特币
常见问题
Bitwise 高管认为山寨币牛市是否已经结束？
Bitwise 投资主管马特·霍根在接受采访时指出，传统意义上全市场同步上涨的山寨币牛市已基本结束。他认为未来行情将更趋分化，重点奖励在现实业务中具备实际落地场景的代币。
什么是“非传统”山寨币周期？
霍根所称的“非传统”周期指的是，市场不再呈现所有山寨币同步涨幅的局面，而是更关注那些能够在企业或日常业务中提供真实价值的代币。这类项目可能获得更高估值，整体行情呈现更强分化特征。
比特币目前的价格表现如何？
截至文章发布时，CoinMarketCap 显示比特币最新成交价约为 70,237 美元。相较于此前跌至约 60,000 美元的低点，已出现明显回升，霍根认为比特币已经见底并呈上行趋势。
社交媒体上山寨币的讨论热度如何变化？
情绪监测平台 Santiment 的报告显示，过去两年里关于山寨币的社交讨论量已降至最低点，投资者关注焦点逐步转向比特币，反映出市场情绪的转变。
业内对山寨币季的看法有哪些分歧？
分析师马修·海兰德在 11 月乐观认为山寨币季将至；BitMEX 联合创始人亚瑟·海斯在 12 月则坚持山寨币牛市必然出现；而 Bitwise 高层则认为传统的全景式牛市已结束，未来更看重实际业务价值的代币。
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