Bitaigen Research Este artigo foca nas disputas políticas por trás da iminente saída de Christine Lagarde do cargo e nas posições dos possíveis sucessores quanto à regulação de ativos cripto. Reunimos os possíveis tons prudenciais que o novo presidente do Banco Central Europeu pode manter e analisamos como esses sinais podem impactar as tendências de conformidade do setor, ajudando o leitor a captar os pontos‑chave da direção regulatória.
Contexto da saída de Lagarde e perspectivas regulatórias do sucessor
Christiane Lagarde anunciará sua saída do Banco Central Europeu (BCE) antes das eleições presidenciais francesas do próximo ano, decisão que ocorre em meio a uma turbulência no panorama político da França. O presidente francês Emmanuel Macron terá papel decisivo na escolha do novo presidente, já que todas as nomeações para o BCE dependem da concordância de Paris. A Reuters apontou que a capital da segunda maior economia da zona euro exerce influência determinante nesses arranjos de pessoal.
Atualmente, a mídia tem concentrado a atenção em alguns candidatos potenciais. O *Financial Times* menciona que os nomes mais comentados incluem o ex‑governador do Banco da Espanha, Pablo Hernández de Cos, e o ex‑governador do Banco da Holanda, Klaas Noten. Ambos manifestaram publicamente posturas prudenciais em relação a ativos cripto, e espera‑se que, ao assumir, não alterem de forma fundamental o tom regulatório vigente.
- Pablo Hernández de Cos: Em 2022, durante a conferência do Banco de Compensações Internacionais (BIS), alertou que as criptomoedas podem gerar “riscos extremamente significativos”, sendo difícil para mesmo as instituições mais experientes avaliá‑los integralmente. Defende a construção de um arcabouço regulatório robusto, para transformar o setor cripto de uma “fronteira selvagem” para um desenvolvimento ordenado, semelhante a “ferrovias civilizadas”.
- Klaas Noten: Em discurso no BIS em 2024, reconheceu os potenciais benefícios da tecnologia blockchain na eficiência e liquidez de ativos, mas enfatizou que os reguladores estão avaliando cautelosamente seu impacto na estabilidade financeira. Em junho de 2025, reforçou que inovações envolvendo stablecoins ou outras redes de pagamento devem ser tratadas com neutralidade, nunca sacrificando a robustez do sistema.
“Não podemos presumir que essa inovação – e possivelmente uma descentralização maior – trará benefícios significativos ao sistema financeiro global.” – Klaas Noten
“Fomentar a inovação nunca pode ser à custa da estabilidade.” – Klaas Noten
“As criptomoedas podem ‘gerar riscos extremamente significativos’ e precisam de regulação forte.” – Pablo Hernández de Cos
Essas declarações alinham‑se ao tom regulatório adotado durante o mandato de Lagarde, indicando que o futuro presidente do BCE provavelmente manterá uma abordagem cautelosa na supervisão de ativos cripto.
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Estrutura regulatória na era Lagarde e o projeto do euro digital
Sob a liderança de Lagarde, o BCE participou ativamente da elaboração do *Regulamento de Mercados de Cripto‑ativos* (MiCA), criando o primeiro regime regulatório sistêmico da UE para cripto. Embora o MiCA já tenha sido aprovado, o regulamento ainda não fornece diretrizes claras para finanças descentralizadas (DeFi), e detalhes permanecem em debate.
Lagarde demonstrou ceticismo em relação ao valor das criptomoedas. Em 2022, declarou publicamente: “Sou humilde ao ponto de dizer que não tem valor algum”, apontando que os ativos cripto carecem de um lastro confiável e podem levar investidores a “perder tudo”. Ela enfatizou a necessidade de regulação para impedir a propagação de riscos.
“Não tem fundamento… não há nenhum ativo subjacente que sirva como âncora segura.” – Lagarde
Nesse contexto, o BCE ofereceu consultoria técnica e pareceres observacionais durante o processo legislativo do MiCA, com foco especial nas intersecções entre política monetária e regulação de pagamentos.
“A legislação europeia deve garantir que, salvo se houver um regime equivalente robusto em outras jurisdições e garantias para a transferência de ativos entre entidades da UE e não‑UE, tais projetos não possam operar dentro da UE.” – Lagarde (setembro 2025)
Ela alertou ainda que stablecoins sem supervisão poderiam enfraquecer a soberania nacional, transformando a moeda de bem público em um bem controlado pelo setor privado.
“Quando stablecoins não são reguladas, corremos o risco de construir um sistema monetário controlado pelo setor privado. Essa não é a missão que nós, como servidores públicos, devemos assumir.” – Lagarde
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Reconhecimento da demanda por moedas digitais e o percurso do euro digital
Apesar da cautela, Lagarde reconheceu, em entrevista ao Fórum Econômico Mundial de 2021, que a demanda pública por pagamentos digitais está crescendo. Ela afirmou: “Se os clientes preferirem usar moedas digitais em vez de papel moeda e dinheiro, então as moedas digitais devem ser oferecidas.” Com base nessa visão, impulsionou o conceito de “euro digital”, buscando prover um meio de pagamento seguro, de fácil acesso e em conformidade com as normas da UE.
A exploração do euro digital iniciou‑se na fase de pesquisa em outubro 2021, avançando para a fase de preparação concluída em outubro 2025, quando o Conselho de Governadores do BCE decidiu iniciar os procedimentos pré‑emissão.
O projeto gerou amplo debate entre o público e a academia. Críticos temem que a ferramenta possa ser usada para monitorar hábitos de consumo, limitar transações anônimas e aumentar a dependência de infraestrutura digital. Em resposta, o BCE comprometeu‑se a seguir padrões rigorosos de privacidade, buscando equiparar o euro digital às funções do dinheiro em espécie.
Em outubro 2025, Lagarde, em discurso público, ressaltou: “Queremos tornar o euro ‘próximo ao futuro’, redesenhar e modernizar nossas notas, preparando‑nos para a emissão de dinheiro digital.” Seu colega, membro do Comitê Executivo do BCE, Pietro Chipollone, complementou que o euro digital ajudará a tornar o sistema de pagamentos mais resiliente, reduzir custos para comerciantes e oferecerá plataforma para inovação e competição ao setor privado.
“O euro digital ‘garantirá que as pessoas continuem a usufruir dos benefícios do dinheiro mesmo na era digital’.” – Pietro Chipollone
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Comparação das tendências regulatórias entre Europa e América do Norte
A UE lidera a regulação de ativos cripto, tendo aprovado o abrangente quadro MiCA antes dos Estados Unidos, que ainda não possuem uma legislação unificada equivalente. O modelo regulatório europeu reflete a filosofia prudencial da era Lagarde, demonstrando forte ênfase na estabilidade financeira.
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Conclusão
A saída de Lagarde deixará ao próximo presidente do BCE o “bastão” da postura regulatória. Desde suas críticas às criptomoedas, exigências rígidas para stablecoins, até a promoção concreta do euro digital, Lagarde estabeleceu direções claras para seu sucessor. Embora os candidatos possam divergir em detalhes, as declarações públicas atuais indicam que o BCE continuará adotando uma postura cautelosa, centrada na mitigação de riscos.
Este resumo traz as últimas atualizações sobre a saída de Lagarde, o futuro da regulação cripto na UE e o tom de conformidade esperado. Para mais informações, acompanhe as próximas reportagens da Bitaigen (Bitagên).
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